报告行业投资评级 - 建议观望 [1] 报告的核心观点 - 本周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.3%，较去年同期低7.4个百分点，处于近年最低水平；4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%；春节后下游逐步复工，下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至19%，恢复至1月上旬水平；全国出货量环比回落10.89%至8.02万吨，处于近年最低水平；厂库库存率环比回升，但仍处于近年同期最低位；山东地区沥青价格止跌企稳，基差处于中性水平；中国进口委内瑞拉原油下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；下周东明石化、江苏新海停产沥青，预计开工率小幅减少，终端需求陆续缓慢恢复，自身供需好转，但高价抑制成交，南方降雨减少对刚需阻碍减弱；美伊同意暂时停火但上周末谈判未达成协议，美国将封锁伊朗油轮进出，供应端压力未实质性缓解，期价波动大 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 供应方面本周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.3%，较去年同期低7.4个百分点，处于近年最低水平；4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨降幅22.4%，同比减少76.4万吨降幅33.3%；春节后下游复工，各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1个百分点至19%；全国出货量环比回落10.89%至8.02万吨，处于近年最低水平；厂库库存率环比回升但仍处近年同期最低位；山东地区沥青价格止跌企稳，基差中性；中国进口委内瑞拉原油下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；中国进口伊朗沥青不多，进口中东其他国家沥青占进口量一半，占中国产量6%左右；下周东明石化、江苏新海停产沥青，预计开工率小幅减少，终端需求缓慢恢复，自身供需好转但高价抑制成交，南方降雨减少对刚需阻碍减弱；美伊同意暂时停火但上周末谈判未达成协议，美国将封锁伊朗油轮进出，供应端压力未实质性缓解，期价波动大，建议观望关注中东局势进展 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2606合约上涨0.96%至4099元/吨，在5日均线上方，最低价4057元/吨，最高价4116元/吨，持仓量减少4941至216415手 [2] 基差情况 - 山东地区主流市场价维持在4110元/吨，沥青06合约基差下跌至11元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东金诚及荆门停产沥青，开工率环比下跌0.5个百分点至18.3%，较去年同期低7.4个百分点，处于近年最低水平；2026年1 - 3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.9%，较1 - 1月的 - 0.6%继续回升且转为同比正增长；2026年1 - 3月基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长8.9%，较1 - 2月的11.4%有所回落；春节后下游复工，下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至19%，恢复至1月上旬水平；库存方面截至4月17日当周，炼厂库存率较4月10日当周环比回升1.3个百分点至19.1%，仍处于近年来同期的最低位 [5]