报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受供应端紧张预期及中东局势缓和推进，铜价连续上涨至压力位，高价限制下游接货能力，今日行情略有回调，预计以高位震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 中国将从5月起停止硫酸出口，打击金属和化肥行业，加大市场对湿法铜供应紧张预期[1] - 冶炼厂3月集中复产使3月电解铜产量增长，二季度进入检修期，预计4月产量117.31万吨，环比减少3.3万吨，5月产量下降，后续冶炼厂受原料缺乏影响[1] - 截至2026年2月，铜表观消费量117.39万吨，环比减少9.07%，空调需求托底，铜管产销尚可，AI及电子产品需求旺盛，铜箔产销平稳增长，3月电解铜箔产能利用率78.6%[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开低走，日内偏弱[4] - 现货方面，华东现货升贴水25元/吨，华南现货升贴水215元/吨[5] 供给端 - 截至4月10日，现货粗炼费（TC） -78.2美元/干吨，现货精炼费（RC） -8美分/磅[7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存14.03万吨，较上期减少5474吨；上海保税区铜库存3.45万吨，较上期减少0.14吨；LME铜库存40.02万吨，较上期减少1475吨；COMEX铜库存59.26万短吨，较上期增加2199短吨[8][10]