报告行业投资评级 - 铜操作评级为“ななな”，铝为“な女女”，氧化铝为“な☆☆”，铸造铝合金为“文文文”，锌为“な☆☆”，镍及不锈钢为“☆☆☆”，锡为“な☆☆”，碳酸锂为“ななな”，工业硅为“ななな”，多晶硅为“な女女” [1] 报告的核心观点 - 各有色金属市场受多种因素影响呈现不同走势和投资建议，包括基本面、宏观局势、库存变化、成本因素等 [2][3][4] 各有色金属情况总结 铜 - 周五沪铜持仓震荡在MA5日均线，SMM平水铜升水缩至10元/吨，当前铜市供求基本面扎实，恢复单边涨势概率增大，建议逢调整持多 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝高位震荡，华东、中原和华南现货贴水扩大，铝棒加工费为负，美伊谈判改善市场风险情绪，周四国内铝锭库存下降，沪铝有望测试历史高位阻力，但需警惕战争情绪反复；铸造铝合金跟随铝价波动，两者价差维持千元以上；广西新建氧化铝厂二季度投产，海外电解铝减产，氧化铝过剩，现货成交下跌，短期承压等待几内亚矿产政策落地 [3] 锌 - 美伊局势降温，美元走弱，LME锌收复年内跌幅，出口窗口打开，LME锌库存上升，外盘拉动内盘，锌精矿TC下降，沪锌底部支撑坚实；下游畏高，成交转弱，反弹高度受消费掣肘，五一节前刚需备货或支撑盘面，沪锌暂看2.32 - 2.4万元/吨区间震荡，资金博弈加剧，不建议追高 [4] 铝 - 进口窗口打开，海外压力传导，原生铝炼厂成本低，铝库存显性化压力大，铝价回落再生铅出货积极性下降，精废价差收窄，铝锭供应不缺但有区域差异，下游长单采购，现货交投清淡，沪铝维持弱势盘整，价格区间1.62 - 1.7万元/吨 [6] 镍及不锈钢 - 镍市拉升，印尼HPM基准价公式修订抬升镍矿计价基准，推动镍价反弹，不锈钢旺季加上游挤压构成银价脉冲条件，镍矿回调，菲矿矿价涨幅超30%，纯镍和不锈钢库存增加，镍市关注矿端预期变化，总体震荡偏强 [7] 锡 - 沪锡连续三日阳线震荡，换月后现锡升水700元/吨，技术上日均线组合有转多头排列概率，关注仓量变动，等待周内社库，中下游谨慎评估终端订单，短线交投，不建议追高 [8] 碳酸锂 - 锂价上涨，市场交投活跃，澳大利亚炼油厂起火引爆情绪，需求偏强，下游4月向好，库存上周增加但影响不大，贸易商控库存，信心改善，上游冶炼厂库存紧张缓解，技术上锂价偏强，建议逢低介入 [9] 工业硅 - 工业硅表现偏强，现货硅价暂稳，新疆开工下降，西南开工变化不大，下游多晶硅盘面反弹，5月生产企业有延缓减产或增开预期，对工业硅需求有提振，期货上涨现货较稳，基差收窄刺激交割库出库，关注新疆开工变化，走势预计震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收涨，更高层级反内卷消息未推进，企业对未来价格不乐观，套保意愿强，SMM周度厂家库存下降或转移至贸易环节，5月生产企业有延缓减产或增开预期，需求无改善库存将承压，下有成本支撑，上有套保压力，反弹空间受限 [11]