一季度经济核心信号 - 一季度实际GDP同比增长5.0%，达到全年目标上沿，名义GDP回升幅度更大，显示平减指数在连续11个季度为负后有望转正，对企业和消费有正向激励[6][12][16] - 经济增长动能加速从“建筑业驱动”向“服务业+高技术制造驱动”切换，现代服务业份额与贡献双提升[6][20] - 一季度经济超预期主要依靠出口链、生产链和服务业拉动[6][17] 三月关键经济数据 - 3月以美元计出口同比增长2.5%，进口同比大幅增长27.8%，贸易顺差为511.3亿美元[27] - 1至3月社会融资规模增量14.83万亿元人民币，新增人民币贷款8.6万亿元，3月社融主要支撑项是企业债券[27][31] - 3月M2同比降至8.5%，M1同比降至5.1%，居民存款同比少增6500亿元，财政存款少增7394亿元表明财政支出力度不减[32] - 1-3月全国房地产开发投资累计同比-11.2%，降幅较去年底边际收窄；制造业投资增速稳步抬升，成为投资端最具确定性的支撑[42][52] 行业与结构分析 - 进口强劲受价格因素主导，集成电路、自动数据处理设备及高新技术产品等科技品类进口表现亮眼[27][34][35] - 出口方面，集成电路、汽车、船舶等供应链优势产品出口领跑，3月出口规模维持在3000亿美元以上高位[27][37][38] - 3月广义基建投资增速回落，“止跌回稳”易但“持续高增”难，因专项债发行力度减弱且投向基建比例下滑[45][46][47] - 商品消费面临“逆风”，“以旧换新”政策力度退坡及能源价格上涨形成挤出效应，但服务业消费仍保持韧性[53][56][57]