报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [4] 报告核心观点 - 国家水网被明确纳入扩大有效投资重点方向，水利基础设施、水资源配置、水生态治理及数字化管理有望迎来新一轮政策催化，相关领域景气度有望提升 [2][4] - 国家水网投资内涵宽于传统治水，核心在于“水安全+水生态+水调度”体系升级，覆盖骨干调配工程、城乡供水、河湖生态修复、地下水治理、防洪减灾及数字化升级 [4] - 政策强调“软建设”与长效运维机制，相关领域受益逻辑有望从单纯工程订单驱动，向“工程建设+长期运营+数字化运维”模式演进，具备持续运营和平台化管理能力的企业有望获得更高质量增长 [4] 投资建议与受益方向 - 看好智慧水利的成长弹性、水务运营的稳健价值，及水环境治理的政策催化机会 [4] - 受益于水网智能化、水利数智化升级的监测智慧水利公司：推荐雪迪龙，相关标的包括聚光科技、先河环保、力合科技 [4] - 具备原水、供水、污水处理、再生水等能力的水务运营公司：推荐北控水务集团、粤海投资 [4] - 水环境治理相关标的：包括碧水源、武汉天源 [4] 相关公司盈利预测 - 粤海投资：2026年预测EPS为0.73元，对应预测PE为10.9倍，评级为增持 [5] - 北控水务集团：2026年预测EPS为0.15元，对应预测PE为17.7倍，评级为增持 [5] - 雪迪龙：2026年预测EPS为0.32元，对应预测PE为26.3倍，评级为增持 [5]