报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 行业投资主线分为“红利”与“科技”两大方向 [3] - “红利”主线：白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，当前处于价值底，内销受益于以旧换新政策，出口受益于全球布局与新兴市场需求 [3] - “科技”主线：部分家电企业积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块表现与行业动态 - 本周申万家用电器板块指数上升1.9%，跑输同期上升2.0%的沪深300指数 [3][4] - 重点公司中，新宝股份（15.4%）、亿田智能（14.9%）、华翔股份（8.0%）领涨；奥普科技（-5.6%）、石头科技（-4.0%）、奥佳华（-3.0%）领跌 [3][6] - 截至4月12日，2026年消费品以旧换新销售额达5029.4亿元，惠及6977.7万人次 [3][9] - 分品类看，汽车以旧换新超167万辆，带动新车销售额超2694.4亿元；家电以旧换新2702.3万台，销售额1110.9亿元；数码和智能产品购新4108.4万件，销售额1224.1亿元 [3][9] - 莱克电气2025年实现营业收入98.67亿元（同比增长1%），归母净利润7.99亿元（同比下降35%） [3][10] - 佛山照明2025年实现营业收入87.97亿元（同比下降3%），归母净利润2.15亿元（同比下降52%） [3][10] 行业数据观察（2026年3月） - 白电市场表现承压，量价齐跌 [3][18] - 空调：零售量同比下降7.2%，零售额同比下降13.7%；市场均价为4150元，同比下降7.37%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降3.7个百分点至77.7% [3][18] - 冰箱：零售量同比下降1.3%，零售额同比下降10.9%；市场均价为6460元，同比下降10.7% [3][21] - 洗衣机：零售量同比下降9.9%，零售额同比下降17.0%；市场均价为4131元，同比下降9.9% [3][21] - 厨电市场线下量价齐跌 [3][24] - 油烟机：零售量同比下降19.5%，销售额同比下降25.8%；市场均价为4106元，同比下降7.2% [3][24] - 燃气灶：零售量同比下降22.7%，销售额同比下降29.5%；市场均价为2100元，同比下降9.0% [3][24] 原材料价格与宏观经济环境 - 截至4月17日，主要原材料价格同比上涨：长江有色铜价同比上升34.07%，铝价同比上升27.08%，不锈钢板价格同比上升13.72% [12] - 中国塑料城价格指数同比上升19.28%；65寸open cell面板价格同比下降5.62% [12] - 美元兑人民币汇率中间价年初至今下降2.37% [27] - 2025年12月，商品房销售面积住宅现房同比下降6.33%，住房期房同比下降24.55% [29] - 2026年3月，社会零售商品零售额同比上升1.70%；城镇居民人均可支配收入累计值同比增长4.17% [29] 投资要点与推荐公司 - 红利主线推荐组合：持续推荐“三大白”（海尔智家、美的集团、格力电器）和“两海信”（海信视像、海信家电） [3] - 科技主线推荐公司： - 安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业 [3] - 华之杰：激励目标高举高打，液冷、无人机、机器人等新业务即将放量 [3] - 民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道 [3] - 绿联科技：消费电子出海新势力，AI与NAS（网络附加存储）空间大有可为 [3] 行业新闻摘要 - 大疆Pocket 4即将发布，便携影像市场竞争升温，Pocket 3全球累计销量已突破1000万台 [41][42] - 三星中国业务调整，大家电、彩电及显示器业务将淡出市场，未来或转为代理模式，仅保留手机和存储业务 [43][44] - 市场监管总局发布2026年产品质量国家监督抽查计划，将抽查8大类173种产品 [45] - 中国供热展（ISH China & CIHE）30周年顺利闭幕，汇聚1003家企业，吸引来自81个国家的76，573名专业观众 [46]