行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 海外算力景气持续扩散，高端算力资源紧张，同时国产算力建设正从单点硬件替代向平台化、集群化与规模化采购演进，华为昇腾生态在其中发挥领航作用 [2][7][16] - 算力景气的支撑已从单一事件催化，转变为在价格、制造、存储与产业链业绩兑现等多个基本面层面同步强化 [3][7][17] - 海外算力建设的瓶颈正从高端GPU等核心硬件，向供电、冷却、网络、存储等AI基础设施整体交付能力扩散，产业链景气扩散链条拉长 [4][40][53] - 国内算力逻辑正发生变化，市场关注点从“有无国产芯片”转向“有无可落地的国产算力平台、可复制的国产算力集群及可持续扩张的建设能力” [34] 根据相关目录分别总结 国内算力发展：平台化落地与规模化采购共振 - 华为平台化落地：4月13日，南方医院联合华为发布医院通用人工智能平台HAIP，依托昇腾、鲲鹏构建“100%自主创新AIDC算力集群”，通过DCS AI容器底座实现算力智能调度，使AI算力利用率提升30%以上 [2][16][20] - 运营商规模化集采：中国移动2026-2027年人工智能超节点设备集采项目已开标，明确指定华为CANN生态，采购规模为6208张AI加速卡（折合776套计算节点设备），5家中标候选人投标报价区间为20.59亿元至20.70亿元 [2][16][21] - 生态适配速度加快：MiniMax M2.7模型开源后，昇腾AI基础软硬件实现0 Day适配，国产算力生态的工程响应速度明显提升 [29][31][32] - 发展模式转变：国产算力建设正从零散试点阶段，向平台化、集群化与集团级规模采购延伸 [2][16] 海外算力景气：多重信号验证需求强劲 - 高端GPU价格持续上涨：英伟达最先进的Blackwell系列芯片现货单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48% [3][17][41] - 上游制造高景气：台积电2026年第一季度净利润同比增长58.3%，增长主要受全球AI相关半导体需求推动 [3][17][42] - 存储需求外溢：SK海力士正与微软、谷歌洽谈为期三年的DRAM长期供应协议，DRAM与NAND价格维持上涨预期 [3][17][48] - 产业链业绩高增验证： - 中际旭创2026Q1营收194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28% [3][17][49] - 华工科技预计2026Q1归母净利润为6亿元至6.4亿元，同比增长46.38%至56.13%，其光模块业务盈利同比增幅约120% [3][17][49] - 基础设施瓶颈显现：美国数据中心项目面临延期或取消，部分原因在于变压器、电源等电力设备短缺，大功率变压器交付周期最长已拉长至5年 [53] - 行业大会聚焦底层革新：谷歌即将举行的Google Cloud Next '26大会预计将发布新一代TPU架构，并披露内存池化和光路交换机等技术进展，可能将产业关注点引向云厂商自研芯片、集群互连等更底层环节 [4][17][56] 投资建议 - 国内算力产业链： - 大模型：智谱，Minimax [8][18][63] - 算力基础设施：寒武纪，海光信息，摩尔线程，沐曦股份，华丰科技，航天电器，意华股份，网宿科技，光环新网，优刻得，首都在线，利通电子，神州数码，烽火通信，浪潮信息，华勤技术 [8][18][63] - 海外算力产业链： - PCB：胜宏科技、沪电股份、鹏鼎科技 [9][18][63] - 光模块：中际旭创、新易盛、剑桥科技、汇绿生态 [9][18][63] - 光芯片：源杰科技、长光华芯、仕佳光子 [9][18][63] - 液冷：英维克 [9][18][63] - 电源：中恒电气、麦格米特 [9][18][63] - 服务器：工业富联 [9][18][63] - CPO：长芯博创、天孚通信、炬光科技、致尚科技、罗博特科 [9][18][63] 本周行情回顾 - 行业表现：本周（截至2026年4月18日）申万计算机行业周涨幅3.35%，高于沪深300指数1.36个百分点，在申万一级31个行业中排名第9位 [65][68] - 年初至今表现：2026年初至今申万计算机行业累计下降0.62%，在申万一级行业中排名第21位，跑输沪深300指数2.75个百分点 [66][70] - 个股涨跌：计算机板块321只个股中，216只上涨，79只下跌，上涨股票数占比67.29% [74] - 成交与换手：周成交额前五为德明利、浪潮信息、网宿科技、华胜天成、中科曙光；周换手率前五为东方国信、真视通、天泽信息、盛视科技、朗科科技 [77][79] - 核心标的行情：8只核心推荐标的中，本周涨幅最大的为深信服（7.14%），跌幅最大的为宇信科技（-1.49%） [80][82] - 行业估值：SW计算机行业PE（TTM）为82.58倍，高于2010-2023年历史均值61.31倍 [83][85]