报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月USDA报告对美棉价格影响较小，美棉主产区异常干旱或影响下年度产量，需关注5月USDA月度供需报告对2026/27年度美国产量的预测；国内中下游开机率同比略增，临近新一期目标价格补贴政策公布时间，美棉价格强势上涨，叠加郑棉可能在博弈政策积极预期，使得短线棉价走强 [9] 各目录内容总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：2026年美国棉花种植面积预估964.0万英亩，高于市场预期和2025年实际种植面积；4月2 - 9日当周美国棉花出口销售3.8万吨，当前年度累计出口销售244.46万吨，同比减少3.63万吨，对中国出口0.04万吨，当前年度累计出口12.73万吨，同比减少4.35万吨；截至4月17日当周，纺纱厂开机率77.1%，环比下调0.4个百分点，同比增加2.3个百分点；4月预测2025/26年度全球产量2653万吨，环比上调19万吨，较上年度增加74万吨，库存消费比64.67%，环比增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点，其中美国产量303万吨，环比持平，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比持平，巴西产量预估425万吨不变，印度产量预估增加6万吨至518万吨，中国产量上调6万吨至779万吨 [9] - 交易策略建议：单边交易建议回调做多，核心驱动逻辑为新年度种植面积调减叠加宏观预期较好 [11] 价差走势回顾 - 现货价格和基差：展示中国棉花价格指数和郑棉主力合约基差走势 [23][24] - 进口利润：展示1%关税内外价差和滑准税内外价差走势 [25][26] - 郑棉月差：展示郑棉9 - 1价差和郑棉5 - 9价差走势 [27][28] - 产销区价差和纺纱利润：展示浙江 - 新疆价差和纺纱厂即期利润走势 [29][30] - 美棉月间价差：展示美棉5 - 7合约价差和美棉7 - 12合约价差走势 [31][32] - 外盘价差：展示美国 - 巴西价差和FCindexM1% - CotlookA指数1%关税走势 [33][34] 国内市场情况 - 国内棉花产量：展示我国棉花加工公检数量和新疆籽棉收购价走势 [37][38] - 棉花进口量：展示我国棉花月度进口量和年度累计进口量走势 [39][40] - 美国对中国出口签约数量：展示美国对中国累计出口签约量和周度出口签约量走势 [42][43] - 棉纱进口量：展示我国棉纱月度进口量和年度累计进口量走势 [44][45] - 下游开机率：展示纺纱厂开机率和织布厂开机率走势 [46][47] - 全国销售进度：展示全国棉花销售进度和轻纺城日成交量走势 [49][51] - 棉花库存：展示我国棉花周度商业库存和商业 + 工业月度库存走势 [52][53] - 纱厂原料、成品库存：展示纺纱厂棉花库存和纱线库存走势 [54][55] 国际市场情况 - 美国种植情况：展示美国无干旱天气种植面积占比和美国棉花优良率走势 [58][59] - 美国生产情况：展示美国棉花双周加工量和累计加工量走势 [60][61] - 美国产量和种植面积：展示美国棉花产量预估和种植面积走势 [62][64] - 美国出口签约进度：展示美棉当前年度累计出口签约量和周度出口签约量走势 [67][68] - 美国出口装运量：展示美棉年度累计出口装运量和年度周度出口装运量走势 [69][70] - 美国供应和库存：展示美国棉花供应过剩/短缺和库存消费比走势 [71] - 巴西产量和种植面积：展示巴西棉花种植面积和产量走势 [72][73] - 巴西出口量：展示巴西棉花出口量预估和月度出口量走势 [75][76] - 巴西供应和库存：展示巴西棉花供应过剩/短缺和库存消费比走势 [77] - 印度产量和种植面积：展示印度棉花种植面积和产量走势 [78][79] - 印度消费和进出口：展示印度棉花消费量、进出口量、供应过剩/短缺和库存消费比走势 [81][83][84]