报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油跟随地缘反复波动，霍尔木兹海峡暂时性关停，中东因库容问题减产，海湾内外供需平衡，地缘现缓和预期 [16] - 中东方面沙特出口相对通畅，科威特、阿联酋、伊拉克减产，伊拉克短期小幅度恢复，阿联酋能源设施频遭打击 [16] - 宏观层面美联储非能源通胀受传导影响，若地缘局势迅速结束有助于缓解压力；政治层面美伊关系边际回暖，二次谈判已开始 [16] - 单边推荐原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差和Es Sider - Bonny/Girassol南北价差；做空高硫燃油裂解价差；做空INE - WTI跨区价差 [16] 各部分总结 周度评估&策略推荐 - 行情回顾本周原油随地缘反复波动，霍尔木兹海峡关停，中东减产，地缘现缓和预期 [16] - 供需变化沙特出口通畅，科威特、阿联酋、伊拉克减产，伊拉克短期小幅度恢复，阿联酋能源设施受打击 [16] - 宏观政治宏观上美联储非能源通胀受影响，地缘局势结束或缓解压力；政治上美伊关系回暖，二次谈判开始 [16] - 观点小结单边推荐原油偏尾行空头战略配置等4点策略 [16] - 短期油价影响因子欧美政策、地缘政治、宏观因子和供需等因素对油价影响有偏空或偏多之分 [17] - 短期全球供需跟踪展示全球供需平衡表相关数据 [18] - 中长期方向评估&中期定性分析2025年和2026年不同因子及油价展望，给出不同配置建议 [22] - 油价回顾展示WTI原油月差、CBOE原油ETF波动率与WTI油价关系 [23] - 关联资产回顾展示WTI油价与CMX铜价、道琼斯工业指数同比等关联资产关系 [26] - CFTC持仓回顾展示管理基金净多持仓、商业净空持仓等与WTI油价关系 [29] - 原油全球供需平衡表展示EIA平衡表、库存预测、产量预测、需求预测等相关数据 [37] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数等与WTI油价关系 [42] - 宏观中期预测指标展示欧元区投资信心指数、美国投资信心指数等与PMI及GDP增长率预测等关系 [45] - 地缘指标展示中东地缘政治风险指数、敏感油高频出口统计与WTI油价关系 [53] 油品价差 - 远期曲线展示WTI原油远期曲线、各地原油近远结构、WTI原油M1/M4月差等情况 [57] - 跨区价差展示INE/Brent、MRBN/WTI等跨区价差情况 [60] - 品种价差展示LGO柴油远期曲线、成品油近远结构、RB/HO等品种价差情况 [67] - 裂解价差展示新加坡、欧洲、美国等地汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差情况 [76][79][82] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+展示OPEC及OPEC+各国原油产量、配额、闲置产能、计划外停车产能等情况 [88] - 供应：美国展示美国油井、钻机相关数据及原油产量、出口量等情况 [117] - 供应：其他展示加拿大、挪威、巴西、中国等国家原油产量动态预测情况 [124] 原油需求 - 需求：美国展示美国原油投料、炼厂产能利用率、原油进出口、汽柴油等引申需求及微观需求等情况 [131] - 需求：中国展示中国原油投料、需求预测、进口量、炼厂开工率、利润及汽油、柴油等产量、需求、出口量和微观需求等情况 [153] - 需求：欧洲展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、进口量及汽油、柴油等成品油产量情况 [172] - 需求：印度展示印度原油投料、炼厂开工率、进口量、需求动态预测情况 [181] - 需求：其他展示Aframax、Panamax等日均航速及油运质量模型情况 [187] 原油库存 - 库存：美国展示美国原油商业库存、库欣库存及汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存及可用天数等情况 [195] - 库存：中国展示中国原油港口库存、汽油、柴油库存及产销率等情况 [204] - 库存：欧洲展示ARA库存、欧洲16国库存相关情况 [215] - 库存：新加坡展示新加坡汽油、柴油、燃料油及总成品油库存情况 [227] - 库存：富查伊拉展示富查伊拉港口汽油、柴油、燃料油及总成品油库存情况 [232] - 库存：海上展示成品油、轻重油、原油海上库存相关情况 [237] 地理气象 - 原油供给区展示波斯湾内水库、霍尔木兹海峡通行油品、红海供应、阿拉伯海域船只情况 [249] 另类数据 - 原油另类数据展示原油海运在途供给、运输需求模型、阿拉伯海油运船费及中东湾至中国VLCC航运远期曲线等情况 [260]