报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最新一期海外矿石发运延续增势，近端到港量兑现前期澳洲飓风影响大幅回落；日均铁水产量环比增加，延续复产趋势但增速明显放缓，钢厂盈利率环比下滑；港口库存继续去化，钢厂进口矿库存低位回升；需求侧铁水上方空间已明显收窄，预计之后小幅增长，在相对高位维持一定时间，边际转向平稳；BHP谈判短期现货流动性释放有限，对价格冲击减缓；中东冲突博弈放大大宗商品波动幅度，美伊双方谈判进展扰动市场，矿端成本逻辑受此情绪影响，现实端澳洲柴油现货价格仍在高位；整体而言，预计价格震荡运行，后续关注铁水复产、贸易谈判及地缘局势变化 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，最新一期全球铁矿石发运总量3186.2万吨，环比增加84.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2681.4万吨，环比增加233.5万吨；澳洲发运量1914.8万吨，环比增加175.0万吨，其中发往中国的量1497.1万吨，环比增加7.6万吨；巴西发运量766.6万吨，环比增加58.4万吨；中国47港到港总量2174.0万吨，环比减少521.1万吨，45港到港总量2033.7万吨，环比减少537.0万吨 [11] - 需求方面，日均铁水产量239.5万吨，环比增加0.12万吨；钢厂盈利率47.62%，环比减少0.43个百分点；高炉开工率83.2%，环比持平 [11] - 库存方面，全国47个港口进口铁矿库存总量17465.43万吨，环比下降228.05万吨；日均疏港量335.71万吨，环比增加6.48万吨 [11] 期现市场 - 价差方面，PB - 超特粉价差119元/吨，环比变化+5.0元/吨；卡粉 - PB粉价差161元/吨，环比变化 - 14.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差216元/吨，环比变化 - 15.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差21元/吨，环比变化 - 9.5元/吨 [19][22] - 入料配比、废钢方面，球团入炉配比13.81%，较上期变化+0.26个百分点；块矿入炉配比12.52%，较上期变化 - 0.2个百分点；烧结矿入炉配比73.66%，较上期变化 - 0.07个百分点；唐山废钢价格2165元/吨，环比变化 - 10元/吨；张家港废钢价格2180元/吨，环比变化0元/吨 [25] - 利润方面，钢厂盈利率47.62%，环比变化 - 0.43个百分点；钢联口径PB粉进口利润 - 4.52元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存16747.83万吨，环比变化 - 232.62万吨；球团379.46万吨，环比变化 - 3.35万吨 [35] - 港口库存铁精粉1690.29万吨，环比变化+11.28万吨；块矿1952.55万吨，环比变化+9.46万吨 [38] - 澳洲矿港口库存8473.77万吨，环比变化 - 48.46万吨；巴西矿港口库存4644.73万吨，环比变化 - 136.28万吨 [41] - 钢厂进口铁矿石库存8932.37万吨，环比变化+37.53万吨 [46] 供给端 - 19港口径澳洲发往中国的量1456.2万吨，周环比变化+28.2万吨；巴西发运量761.2万吨，周环比变化+70万吨 [51] - 力拓发往中国货量540.6万吨，周环比+30.2万吨；必和必拓发往中国货量445.7万吨，周环比 - 0.3万吨 [54] - 淡水河谷发货量537.4万吨，周环比+81.0万吨；FMG发往中国货量276.9万吨，周环比 - 50.6万吨 [57] - 45港到港量2033.7万吨，周环比 - 537.0万吨 [60] - 2月中国进口铁矿石9763.79万吨，月环比 - 1474.74万吨；非澳巴铁矿石进口量2018.50万吨，月环比 - 236.55万吨 [63] - 国产矿山产能利用率61.29%，环比变化+0.16个百分点；国产矿山铁精粉日均产量47.9万吨，环比变化+0.13万吨 [66] 需求端 - 国内日均铁水产量239.5万吨，环比变化+0.12万吨；高炉产能利用率89.78%，环比变化+0.04个百分点 [71] - 45港铁矿石日均疏港量321.18万吨，环比变化+6.56万吨；钢厂进口铁矿石日耗296.29万吨，环比变化+1.11万吨 [74] 基差 截至4月17日，测算铁矿石BRBF基差39.79元/吨，基差率4.86% [79]