报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭盘面价格上周震荡反弹，焦煤周度涨幅48.5元/吨或+4.28%，焦炭周度涨幅58.5元/吨或+3.47% [11][15] - 焦煤静态供求结构偏宽松但边际好转，焦炭供求结构边际趋紧，后续需观察铁水恢复进度及高度 [17][104] - 建议短期观望，等待机会，中长期对焦煤价格保持乐观，6 - 10月可能是较好的价值建仓远月合约的时期 [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 焦煤盘面价格震荡反弹，短期进入震荡整理阶段，关注下方1080元/吨附近支撑 [11] - 焦炭价格震荡反弹，短期内维持区间震荡，关注下方1600 - 1650元/吨附近支撑 [15] - 焦煤现货价格及基差情况：山西低硫主焦等部分品种有价格变动，且存在升贴水情况 [16] - 焦炭现货价格及基差情况：日照港准一级湿熄焦等有价格变动和升贴水情况 [16] - 焦煤6月、7月等非主力合约持仓异常，需警惕仓单压力 [16][58] - 国内焦煤产量：523家样本矿山精煤日均产量环比小幅回落，累计产量同比微增 [16][71] - 海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量处高位，澳煤进口无优势，窗口关闭 [16][76][79] - 需求方面：焦炭日均产量环比小幅回落，独立焦化厂焦化利润下降，铁水产量增加，钢厂盈利率下降，五大材表观消费量增加，钢材库存季节性去化但仍偏高 [16] - 供求结构：焦煤供应环比回落，需求方面焦炭产量折焦煤和铁水折焦煤日均需求明确，焦煤偏宽松但边际好转；焦炭铁水折日均需求约115万吨，供求结构边际趋紧 [17][104] - 库存：焦煤总库存环比减少，焦炭总库存环比增加，各主体库存有不同变化 [17][109] - 小结及展望：市场对中东争端脱敏，需求预期回暖，但国内煤炭已回吐“能源替代”溢价，原油走弱对国内煤炭短期价格影响有限；焦煤静态供求宽松，需求端有不足，当前焦煤05合约价格估值合理，但可能受仓单交割压力下压，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观，6 - 10月或为价值建仓远月合约机会 [17] 期现市场 - 焦煤现货价格：不同煤种价格有不同变化，如低硫主焦环比+0.6元/吨等 [21] - 焦炭现货价格：日照港准一级湿熄焦环比+30元/吨，吕梁准一级干熄焦环比持稳 [32] - 焦煤基差：山西低硫主焦和金泉蒙5精煤升水盘面情况及环比变化 [39] - 焦煤月差：焦煤5 - 9价差报 - 151元/吨，环比 - 4元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [42] - 焦炭基差：日照港准一级湿熄焦和吕梁准一级干熄焦升水盘面情况及环比变化 [45] - 焦炭月差：焦炭5 - 9价差报 - 83元/吨，环比 + 18元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [48] 持仓及品种比价 - 品种持仓：焦煤单边总持仓67.65万手，环比 + 0.2万手；焦炭单边持仓3.73万手，环比 - 0.4万手 [57] - 品种比值：本周JM/I环比 + 0.02，HC/JM环比 - 0.08，焦煤表现略强于铁矿但弱于成材，JM/I处于历史低位；J/I环比 + 0.01，HC/J环比 - 0.04，JM/J环比 + 0.01，焦炭表现略强于铁矿石，较成材偏弱，J/I处于历史低位 [62][66] 供给及需求 - 国内焦煤产量：523家样本矿山精煤日均产量环比 - 1.06万吨，314家样本洗煤厂精煤日均产量环比 + 1万吨，累计产量均有同比变化 [71][73] - 进口焦煤情况：甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，2026年1 - 2月我国进口蒙古焦煤同比大增；澳煤进口利润为负，窗口关闭，1 - 2月进口量同比略降；1 - 2月我国进口俄罗斯焦煤同比增加，进口加拿大焦煤同比大降，进口美国焦煤停滞 [76][79][82][83] - 焦炭产量：247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量环比 - 0.25万吨，247家钢铁企业和独立焦化厂各自焦炭日均产量均环比下降 [87][90] - 下游钢铁行业情况：247家钢铁企业日均铁水产量环比 + 0.12万吨，钢厂盈利率环比 - 0.43pct；测算螺纹、热卷盘面利润分别为 - 188元/吨及 - 94元/吨，环比小幅回落；五大材表观消费量环比增加，同比减少，可获取部分钢材总库存环比减少，同比增加 [93][99][102] 库存 - 库存总览：焦煤总库存环比 - 5.73万吨，焦炭总库存环比 + 7.77万吨，各主体库存有不同变化 [109] - 焦煤库存：样本矿山、独立焦化厂、钢厂、港口等焦煤库存有不同的环比变化 [109] - 焦炭库存：独立焦化厂、钢厂、港口等焦炭库存有不同的环比变化 [109]