报告投资评级 - 行业评级为“看好”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 银行业基本面改善周期开启，看好2026年第二季度银行股的绝对收益和相对收益表现 [1][10] - 基本面改善逻辑有望得到强化，主要得益于息差收窄趋势放缓、资本市场活跃支撑财富管理业务，以及4月份即将披露的2026年第一季度业绩 [10] - 交易层面，银行高股息高分红属性有望吸引绝对收益资金流入，同时地缘政治局势可能促使交易型资金进入银行板块寻求防御性配置 [10] 本周市场表现总结 - 板块表现：本周银行板块表现弱于大盘，万得全A指数上涨2.74%，而银行指数（申万）仅上涨1.26%，在31个申万一级行业中排名第18位 [2] - 子板块表现：国有行表现突出，上涨3.23%，股份行、城商行、农商行分别上涨0.02%、1.29%、0.12% [2] - 个股表现：涨幅前三的银行为农业银行（+7.13%）、齐鲁银行（+5.86%）、苏州银行（+5.47%）；跌幅前三的银行为华夏银行（-1.65%）、渝农商行（-1.23%）、成都银行（-1.15%） [2] 本周行业及公司事件总结 - 行业层面： - 3月信贷数据：2026年3月社会融资规模新增5.2万亿元，同比少增6701亿元，余额同比增长7.9%，增速环比放缓0.3个百分点；人民币贷款新增3.0万亿元，同比少增6500亿元，余额同比增长5.7%，增速环比放缓0.3个百分点 [3] - 货币供应量：2026年3月M1同比增长5.1%，增速环比放缓0.8个百分点；M2同比增长8.5%，增速环比放缓0.5个百分点，整体存款表现好于贷款，资金面充裕 [3] - 政策调整：中国人民银行、国家外汇管理局将境内外资银行境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，将进出口银行的杠杆率由3上调至3.5，并将20亿元核定上限上调至100亿元，此举释放了人民币国际化的有利信号 [3] - 二永债发行：工商银行、中信银行、招商银行、农业银行等陆续发布公告，重启二级资本债和永续债发行，预计第二季度发行规模将维持较高水平 [3] - 公司层面： - 苏农银行高管增持：截至2026年4月10日，该行行长、副行长等累计增持A股股份35.52万股，占已发行A股的0.0176%，累计增持金额183.20万元 [4] - 银行增持潮：2026年以来已有7家上市银行公告增持，反映了股东和高管对银行估值处于历史低位及未来基本面的信心 [4] - 江苏银行管理层变动：现任行长袁军拟进一步使用，预计将成为新一任董事长，管理层不确定性下降 [4] 港股银行及AH溢价跟踪 - AH溢价收窄：截至2026年4月17日，测算的15家样本AH银行溢价率较2025年末进一步收敛11个百分点至21% [7] - 港股表现更优：主要源于流动性改善以及全球避险情绪升温 [7] - 投资建议：继续推荐高股息、低估值的H股六大行，同时建议关注A股六大行的补涨机会 [7] 本周银行债券买卖行为总结 - 整体格局：债券市场呈现“非银机构积极配置、银行系资金阶段性止盈调仓”的格局 [8] - 大型银行操作：呈现全面减仓获利了结态势，在各类型债券、同业存单的全期限品种中均大幅净卖出，合计净卖出3121亿元 [8][23] - 中小型银行操作：表现出防御性调仓特征，通过大幅增持同业存单（单周净买入1408亿元）对冲整体卖压，并对长端、超长端利率债进行波段止盈操作 [8][23] - 关键期限操作：大型银行与中小型银行在10年期国债、10年期国开债、30年期国债等关键期限活跃券上全周均保持净卖出状态 [9] 投资建议与选股策略 - 板块观点：继续看好2026年第二季度银行股的绝对收益和相对收益表现 [10] - 选股思路： - 成长价值主线：精选发达区域优质中小银行，推荐南京银行、渝农商行、杭州银行、青岛银行、齐鲁银行等 [10] - 防御价值主线：聚焦低波稳健的国有大行，A股推荐交通银行、工商银行，H股关注六大行 [10] - 修复价值主线：把握新管理层就任或存量风险出清带来的经营改善机会，推荐浦发银行、上海银行、平安银行、华夏银行等 [10] - 二季度重点推荐：南京银行、浦发银行、渝农商行、交通银行、工商银行 [11]