核心观点 - 全球多数市场的超跌反弹阶段已大部分显现，反弹力度预计将减弱或转为震荡[1] - 市场反弹主要受中东地缘局势向好的情绪面驱动，但中期走势将更取决于经济基本面、估值和货币政策等核心因素[1] - 全球多个主要市场（如美股、欧洲、日本、韩国）的估值在反弹后已升至偏高位区间，中期积蓄回调或消化压力[1] 全球市场一周表现 - 发达市场多数上涨：纳斯达克指数涨幅最大，本周上涨6.84%至24，468.48点；新西兰标普50跌幅较大，本周下跌2.09%[10][11] - 新兴市场涨跌不一：韩国综合指数涨幅最大，本周上涨5.68%至6，191.92点；马尼拉综指跌幅最大，本周下跌1.62%[11][12] - 美股主要指数：标普500指数上涨4.54%至7，126.06点，纳斯达克指数上涨6.84%至24，468.48点，道琼斯工业平均指数上涨3.19%至49，447.43点[3][13] - 欧洲及亚洲主要市场：德国DAX指数上涨3.77%，日经225指数上涨2.73%至58，475.90点，恒生指数上涨1.03%至26，160.33点[3][11] 美股市场分析 - 行业表现：标普500细分行业多数上涨，信息技术板块涨幅最大，达8.09%；能源板块跌幅最大，为-3.52%[13] - 领涨个股：标普500指数中表现前三的个股是甲骨文（涨26.77%）、礼恩派（涨20.42%）和铿腾电子（涨17.08%），信息技术和可选消费行业占比较大[17][18] - 估值与前景： - 美股科技股估值快速上升至偏高位区间：TAMAMA科技指数市盈率升至34.42，逼近35；费城半导体市盈率升至44.04，逼近45；纳斯达克指数市盈率升至40.96[1][17] - 标普500席勒市盈率进一步上升至40.44，重新站上40的高位区间[17] - 由于估值上升过快、科技领域缺乏新看点及特朗普政策不确定性，预计美股科技股超跌反弹幅度已大部分显现，后续将出现震荡分化和中期回调压力[1][17] - 整体美股市场反弹力度预计将大幅减弱甚至震荡，金融、消费、通信服务、工业等行业内的高位资产中期仍需消化压力[17] 其他海外市场分析 - 欧洲市场：经济景气度存在下行压力，多个重要市场股指市净率仍处于2以上的偏高位区间，预计短期反弹力度将减弱，超跌反弹后仍易出现波动[1] - 日本市场：日经225指数市净率进一步上升至2.64，处于偏高水平。由于反弹幅度偏大、估值上升快、流动性偏紧及经济基本面问题，预计超跌反弹大部分已显现，中期积蓄回调压力[1] - 韩国市场：反弹幅度较大但基本面未明显改善，估值上升较快，预计超跌反弹大部分已显现。中期来看，科技类资产存在泡沫且压力未消化充分，韩国综合指数存在进一步调整压力[1][4] - 其他新兴市场：考虑到经济基本面或美国政策的不确定性，IPSA智利圣地亚哥、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30等指数在超跌反弹后中期仍易震荡[1] 港股市场分析 - 指数表现：恒生指数上涨1.03%，恒生中国企业指数上涨2.2%，恒生香港中资企业指数上涨0.89%，恒生科技指数上涨3.75%[5][25] - 行业表现：非必需性消费行业涨幅最大，达4.36%；必需性消费行业跌幅最大，为-3.11%[29] - 领涨个股： - 恒生指数中，阿里巴巴-W（涨8.69%）、龙湖集团（涨8.07%）、华润置地（涨6.53%）表现居前，地产建筑行业占比较大[31][32] - 恒生科技指数中，ASMPT（涨20.93%）、百度集团-SW（涨12.25%）、联想集团（涨11.77%）表现居前，资讯科技行业占比较大[36][38] - 市场展望：预计港股市场内部资产将分化，去年透支涨幅的资产难有新的大级别行情。受外围影响小、产业趋势向好、基本面偏好的部分资产存在结构性机会[4][38] 重要海外经济数据 - 美国：2026年3月PPI同比增速为4.1%，低于前值4.2%[5][42] - 欧元区：2026年3月CPI同比增速为2.6%，高于前值1.9%；核心CPI同比增速为2.3%，低于前值2.4%[39] - 英国：2026年2月制造业生产指数同比增速为-0.5%，低于前值1.42%；工业生产指数同比增速为-0.4%，低于前值0.51%[42][47] - 欧元区：2026年2月工业生产指数同比增速为-0.6%，与前值持平[47]