报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] 报告核心观点 * 原油市场处于地缘政治主导的高波动状态 美伊谈判姿态与过往并无不同 双方要价差距大 不排除阶段性冲突升级风险 但市场对极端情形的定价概率正在降低 避险情绪若无新驱动或难超此前高点 现货与期货价格割裂状态短期将持续 [4][15][17][18] * 即使最终达成协议 考虑到物流重建 产能修复及库存回补需要时间 预计油价中枢在一段时间内仍将高于战前水平 长期高油价将促使新能源替代并刺激供应增长 [19] * 炼油板块景气度底部企稳 受五一节前备货预期带动 汽油需求小幅回暖 柴油刚需平稳 但主营炼厂炼油毛利大幅亏损 [4][28] * 聚酯产业链景气度底部企稳 PXN价差修复至250美元/吨附近 但PTA行业加工费仅54.58元/吨 处于亏损状态 下游需求复苏偏缓 观望情绪浓厚 [4][67][70][71] * 乙烯产业链景气度底部偏弱震荡 供应因装置检修而减少 但下游买盘有限 [4][48] * 丙烯产业链景气度底部企稳 价格震荡偏强 供应端装置开工负荷低位且检修计划频传 企业库存相对可控 下游多持观望心态 [4][55][58] 根据相关目录分别总结 一、本周市场回顾 * 本周石油石化板块整体跑输大盘 石油石化指数下跌3.88% 而上证指数上涨1.64% [10][11] * 细分板块中 聚酯指数微涨0.07% 油气开采服务指数下跌2.24% 油气资源指数下跌3.31% 石油天然气指数下跌3.29% 烯烃指数下跌1.87% 炼油化工指数下跌5.18% [10][11] * 重点公司市场表现方面 中国海油A股本周下跌1.99% 中国石油A股下跌3.84% 中国石化A股下跌4.30% 荣盛石化下跌7.75% 恒力石化上涨0.73% 东方盛虹上涨5.64% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 截止4月16日 WTI现货收于94.69美元/桶 环比下跌3.18美元 BRENT现货收于116.63美元/桶 环比下跌15.82美元 [4][16] * EIA数据显示 4月10日当周美国商业原油库存环比减少91.3万桶 其中库欣原油库存减少172.7万桶 汽油库存大幅减少632.8万桶 [4][16] * 美国炼厂开工率环比下降2.4个百分点至89.6% 美国原油产量为1359.6万桶/天 净进口数据环比减少97% 活跃石油钻机数持平于411部 [4][16] 炼油 * 景气度跟踪为底部企稳 汽油受五一节前出行及备货预期带动 需求小幅回暖 柴油刚需平稳 [4][28] * 本周全国汽油市场均价为10450.92元/吨 环比下跌3.5% 柴油均价为9017.98元/吨 环比下跌2.25% [28] * 国内主营炼厂平均开工负荷为55.88% 较上周下跌14.15个百分点 山东地炼开工负荷为55.93% 较上周上涨2.16个百分点 [28] * 本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1150.1元/吨 较上周期下跌2232.51元/吨 山东地炼平均炼油毛利为-16元/吨 较上周期下跌191.51元/吨 [4][28] * 批零价差大幅拉宽 汽油零批价差为1555元/吨 周内上涨1022元/吨 涨幅191.74% 柴油零批价差为1076元/吨 上涨625元/吨 涨幅138.58% [4][29] 聚酯 * 景气度跟踪为行业底部企稳 PXN价差回升至250美元/吨附近 PTA行业加工费为54.58元/吨 复苏节奏偏缓 [4][67] * 涤纶长丝价格下跌 POY市场均价为9110元/吨 较上周下跌177.5元/吨 [67] * 本周涤纶长丝行业平均开工率为83.94% 江浙地区织造综合开机率为53.54% 略有下滑 [67][68] * 涤纶产品盈利水平改善 POY150D平均盈利为856.495元/吨 较上周上涨196.705元/吨 [4][69] * 产品库存增加 截至本周四 POY库存28-30天 FDY库存31-34天 DTY库存32-35天 [69] * 国内PX开工率为77.83% PTA市场开工率为70.81% [70][71] 乙烯产业链 * 景气度跟踪为底部偏弱震荡 截至4月15日 CFR东南亚乙烯价格持稳于1475美元/吨 [4][48] * 供应端 吉林石化 中安联合等多套装置处于检修状态 [49] * 下游需求方面 聚乙烯采购谨慎 苯乙烯库存累库至16万吨附近 乙二醇港口延续去库但需求平平 [49][50] 丙烯产业链 * 景气度跟踪为行业底部企稳 截至本周四 国内山东地区丙烯主流成交均价为9155元/吨 较上周上涨5元/吨 涨幅0.05% [4][55] * 供应端 金能 美得 卫星等多套丙烷脱氢装置停车或检修 整体开工负荷低位 [55][57] * 下游产品市场行情走低 聚丙烯持续倒挂 其他下游产品盈利空间收窄 制约丙烯市场需求 [57]