投资评级与核心观点 - 报告给予公司“增持”评级，目标价格为16.80元 [5] - 报告核心观点：公司2025年业绩稳健，在数字文化基本盘稳固的同时，发力算力、垂类大模型、省级数据交易平台的科技闭环布局，并布局网络文学平台、潮玩谷子等新业务，文化与科技深度融合的成长价值逐步兑现 [2] 财务表现与预测 - 2025年业绩：公司2025年实现营业总收入30.81亿元，同比减少0.5%；实现归母净利润5.73亿元，同比增长11.94% [4][11] - 收入结构：2025年数字营销业务同比增长19.72%，在线游戏收入同比下降7.40%至12.41亿元，技术信息服务收入同比下降3.59%，社交媒体业务持续战略性收缩 [11] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为7.15亿元、7.77亿元、8.46亿元，同比增长24.9%、8.6%、8.9% [4] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股净收益（EPS）分别为0.56元、0.61元、0.67元 [4][11] - 分红情况：2025年累计现金分红3.17亿元（含税）[11] 数字文化业务发展 - 在线游戏：边锋掼蛋稳居同类产品日活领先，依托AI算法持续优化体验 [11] - 网络文学：掌心雷网络文学平台跻身国内垂类领先阵营 [11] - 新业态布局：有序布局AIGC漫剧、TCG卡牌、潮玩谷子等新业态 [11] - 数智文旅：“浙里文化圈”与“游浙里”累计用户突破1500万，自研文旅大模型“浙浙”完成备案，AI伴游智能体“鲸六向导”上线，战旗网络承接中超等多项赛事运营 [11] 数字科技业务布局 - 算力基础设施：富春云建成浙江省域文化算力中心，北京项目推进国产智能算力基地，夯实AI底层算力支撑 [11] - 垂类大模型与算法：传播大脑、城市大脑、智慧网络医院等主体累计有3个垂类大模型、9项算法通过国家网信办备案，覆盖融媒、城市治理、智慧医疗等场景 [11] - 数据要素：浙江大数据交易中心入驻数商超1500家，上架数据产品3000余个，场内交易额稳步增长 [11] - 科技生态：“算力+算法+数据”三位一体的科技生态已成型 [11] 估值与市场数据 - 当前股价：12.97元 [11] - 目标价依据：参考可比公司，给予公司2026年30倍动态市盈率，对应目标价16.80元 [11] - 市盈率：基于现价及最新股本摊薄，2025年市盈率为27.73倍，预计2026-2028年分别为22.19倍、20.43倍、18.76倍 [4] - 市值与股本：总市值为164.47亿元，总股本及流通A股均为12.68亿股 [6] - 股价表现：过去12个月绝对升幅为1%，相对指数升幅为-23% [10]