报告投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 报告认为，尽管3月出口数据下滑且国内线上销售承压，但国内终端社零消费表现稳健，部分品牌及上游公司一季度业绩超预期，原材料价格上涨可能传导至利润端，建议关注业绩有望超预期的个股，分上游、中游和品牌三类进行推荐 [2][4][18] 根据目录总结 1. 本周观点 - 港股运动品牌安踏2026年Q1表现超预期，主品牌高单位数增长、FILA低双位数增长、其他品牌增长40-45%，均高于全年指引，主要受益于春节错期、春装提前上新、线下表现良好及营销活动 [14] - A股公司财报表现分化：百隆东方2025年净利润同比增长60%，越南业务盈利改善，分红率高；太平鸟2026年Q1扣非净利润同比增长33.5%，直营与线上业务毛利率提升；南山智尚2025年净利润下滑33%，传统业务承压，但新材料业务毛利率显著提升；伟星股份2025年净利润下滑8%，受汇兑损失拖累，但海外收入增长优于国内 [15] - 运动制造台企2026年3月及Q1营收增速分化，其中广越、儒鸿3月实现正增长，而来亿同比大幅下滑20.59% [16] - 2026年3月纺织服装出口额同比大幅下滑28.92%，主要因1-2月的高增长受春节错期影响 [16] - 2026年3月国内社零总额同比增长1.7%，服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长7.0%，表现优于整体社零；1-3月网上零售额累计同比增长8.0%，其中穿类商品增长11.6% [16] - 2026年3月服装行业线上销售额为341.42亿元，同比下降5.74% [17] 2. 行情回顾 - 报告期内，SW纺织服饰板块上涨1.31%，跑输上证综指0.33个百分点，跑输创业板指5.34个百分点 [19] - 子板块中，纺织制造上涨1.44%，服装家纺上涨1.00%；母婴儿童、纺织机械、鞋类板块涨幅居前 [20] - 个股方面，安奈儿、华升股份、ST起步等涨幅居前；棒杰股份、中胤时尚等跌幅居前 [20] - 主力资金净流入方面，华升股份净流入占比最高，为6.60%；棒杰股份净流出占比最高，为2.19% [20] 3. 行业数据追踪 3.1 原材料数据 - 截至2026年4月17日，中国棉花3128B指数为17184元/吨，本周上涨2.73%，年初至今累计上涨10.26%；美棉期货结算价本周上涨3.39%，年初至今累计上涨18.62% [33][34] - 锦纶中国华东市场价为18300元/吨，年初至今累计上涨32.61% [33][34] - 截至2026年4月16日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1825澳分/公斤，折合人民币86870元/吨，本周上涨2.18%，年初至今累计上涨10.74% [39] - 根据USDA 2026年4月预测，2025/2026年度全球棉花总产预计为2653.5万吨，同比上升0.81%；消费需求预计为2593.9万吨，同比上升2.68% [47] - 2026年3月全国棉花商业库存为490.97万吨，同比增加7.01万吨 [51] 3.2 出口相关数据 - 2026年3月，纺织服装出口额为166.35亿美元，同比大幅下降28.92% [53] - 2026年2月，油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为3.67亿美元，同比上升44.87% [59] - 2026年3月，越南鞋类出口金额为19.51亿美元，同比上升2.48% [62] 3.3 终端消费相关数据 - 2026年3月淘宝天猫平台数据显示，箱包品类销售额同比大增42.05%，童装、女装、男装销售额同比下滑；户外登山野营品类销售额同比增长43.79% [78] - 平台内品牌增速分化，Balabala Shoes、JASON WU、马卡乐同比增速极高，而TeenieWeenie、颂拓等品牌同比大幅下滑 [78] - 2026年3月，社会消费品零售总额同比增长1.7%，服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长7.0% [95] - 2026年1-3月，全国网上零售额累计49774亿元，同比增长8.0%；实物商品网上零售额中，穿类商品增长11.6% [95] - 2026年1-3月，全国房屋竣工面积累计同比下降25.0% [103] - 2026年2月，美国服装及服装配饰店零售额同比增长7.25% [108] - 2026年2月，美国服装及服装面料批发商库存同比上升2.94% [114] 3.4 高端消费跟踪 - 2026年3月，中国20万元以上中高端车型销量为57.42万辆，同比下降24.99% [118] - 爱马仕2025年下半年收入同比增长7%，其中日本、美洲、欧洲（不含法国）市场增速较快 [118] 4. 行业新闻 - Kappa品牌运营商中国动向任命巴奴毛肚火锅创始人杜中兵为独立非执行董事 [124] - 安踏集团为其收购的户外品牌狼爪任命Sven Radtke为全球首席商务官，下一步将重点发展渠道整合 [125][126] - 中国利郎2026年第一季度主品牌“LILANZ”产品零售金额录得低双位数增长 [128] - 美国经典帆布鞋品牌Keds进入中国线下市场，首店落地上海 [8]