行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告核心观点 - 当前算力景气已从单一事件催化，演变为在价格、制造、存储与业绩兑现等多个层面同步强化的基本面支撑 [7][16][56] - 海外高端算力资源持续紧张，景气度正从GPU向供电、冷却、网络、存储等更广泛的AI基础设施环节扩散 [16][36][48] - 国产算力建设正从单点硬件替代，加速向平台化交付、集群化部署与运营商规模化集采延伸，生态协同与工程落地能力成为关键 [2][15][30] 根据目录总结 国内算力发展 - 华为联合南方医院发布医院通用人工智能平台HAIP，该平台依托昇腾、鲲鹏构建100%自主创新AIDC算力集群，并通过智能调度使AI算力利用率提升30%以上 [2][15][18] - 中国移动2026-2027年人工智能超节点设备集采项目开标，明确指定华为CANN生态，采购规模达6208张AI加速卡（折合776套计算节点），投标报价区间为20.59亿元至20.70亿元 [2][15][19] - 国产算力生态适配速度加快，MiniMax M2.7模型开源首日，昇腾AI基础软硬件即实现0 Day适配，工程响应效率显著提升 [26][28][29] 海外算力景气 - 英伟达Blackwell系列芯片现货租赁价格涨至每小时4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%，表明高端算力资源供需持续紧张 [3][16][37] - 台积电2026年第一季度净利润同比增长58.3%，增长主要受全球AI相关半导体需求推动，上游制造环节维持高景气 [3][16][38] - 存储侧需求旺盛，SK海力士正与微软、谷歌洽谈三年期DRAM长期供应协议，DRAM与NAND价格维持上涨预期 [3][16][44] 产业链业绩验证 - 中际旭创2026年第一季度营收为194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润为57.35亿元，同比增长262.28% [3][16][45] - 华工科技预计2026年第一季度归母净利润为6亿元至6.4亿元，同比增长46.38%至56.13%，其中光模块业务盈利同比增幅约120% [3][16][45] - 海外AI基础设施建设瓶颈显现，美国近半数规划中的数据中心项目面临延期或取消，部分原因在于变压器等电力设备短缺，交付周期最长已拉长至5年 [48] 行业重要动态 - 谷歌将于4月22日至24日举行Google Cloud Next ‘26大会，预计将发布新一代TPU架构，并披露内存池化和光路交换机等技术进展，可能将市场关注点引向云厂商自研芯片及集群互连等底层环节 [4][16][52] - 海外算力建设焦点正从单一GPU采购转向AI工厂整体设计，英伟达发布Vera Rubin DSX AI Factory参考设计，关注供电、冷却、网络等系统配套效率 [35][36] 投资建议 - 国内算力产业链关注大模型（如智谱、Minimax）及算力基础设施（包括寒武纪、海光信息、浪潮信息、神州数码等公司） [8][17][58] - 海外算力产业链建议关注PCB、光模块/芯片、液冷、电源、服务器及CPO等环节，涉及公司包括胜宏科技、中际旭创、源杰科技、英维克、工业富联、天孚通信等 [9][17][58] 市场行情回顾 - 本周（报告发布当周）申万计算机行业上涨3.35%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，在31个申万一级行业中排名第9位 [59][61] - 年初至报告期，申万计算机行业累计下跌0.62%，跑输沪深300指数2.75个百分点，在行业中排名第21位 [60][63] - 当前SW计算机行业PE（TTM）为82.58倍，高于2010-2023年历史均值61.31倍 [75][77]