行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 多数锂电企业2026年第一季度有望实现同比显著增长，行业“反内卷”持续深化[1] - 锂盐价格震荡上行，电芯报价上行，部分材料价格稳定或上涨[3] - 固态电池产业化加速推进，多家企业发布新产品或投产新基地[6] - 行业政策层面强化规范，四部门召开座谈会讨论治理非理性竞争[6] - 全球新能源车与储能电池需求展望乐观，预计未来几年将持续增长[67][73] 行业动态与政策 - 固态电池产业化加速：清陶能源递表港交所，2025年收入9.43亿元，同比增长133%，在全球固液混合及全固态电池市场份额约33.6%[6][16] 恩力动力2GWh固态电池基地投产，推出能量密度超275Wh/kg、循环寿命超2000次的产品[6][16] 太蓝新能源推出机器人用固态电池并实现首批产品交付[6][16] 德国大众发布搭载QuantumScape固态电池的ID.7车型，能量密度达500Wh/kg[16] - 行业规范与反内卷：工信部等四部门召开动力及储能电池行业企业座谈会，要求持续深入推进产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期、加强产品质量监管、打击知识产权侵权、治理“内卷外化”[6][17] - 企业合作与扩张：宁德时代拟以约41亿元增资中恒电气控股股东，间接持有中恒电气17.4%股权[16] 宁德时代与上汽通用五菱强化合作，后者全谱系超15款新能源车型将选择宁德时代作为核心动力电池伙伴[17] 亿纬锂能拟在江苏启东投资50亿元建设50GWh动力储能电池基地，并计划在福建龙岩投资60亿元建设60GWh储能电池基地[17] 海辰储能拟在西班牙纳瓦拉投资约4亿欧元建设大型储能电池及系统制造工厂[17] 公司业绩与运营 - 宁德时代2026年第一季度业绩亮眼：实现营收1291.31亿元，同比增长53%，环比下降8%[6][17] 实现归母净利润207.38亿元，同比增长49%，环比下降10%[6][17] 毛利率为24.82%，同比增加0.41个百分点，环比下降3.39个百分点[6][17] 估计2026Q1动储电池出货量超200GWh，同比增长超60%，环比下滑略超10%[6][17] 估计2026Q1动储电池单位扣非净利约为0.09元/Wh，环比相对稳定[6][17] - 部分企业一季度业绩高增：中伟新材预计2026Q1归母净利润5.3-5.9亿元，同比增长72%-92%[6] 嘉元科技预计2026Q1归母净利润1.05-1.21亿元，同比增长329%-395%[6] 龙蟠科技预计2026Q1归母净利润2.0-2.5亿元，同比扭亏为盈[6] 亿纬锂能预计2026Q1归母净利润13.76-14.87亿元，同比增长25%-35%[6] - 企业资本运作与激励：鹏辉能源发布2026年限制性股票激励计划草案，业绩考核目标包括2026年营收不低于200亿元[20] 宁德时代拟出资300亿元设立全资子公司时代资源集团，作为新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台[20] 容百科技拟投资20.07亿元建设年产52万吨磷酸铁锂前驱体湿法项目，投资22.91亿元建设年产34万吨磷酸铁锂火法项目[20] 当升科技拟收购股权并建设磷酸铁锂一体化项目[23] 产业链价格数据 - 锂盐价格：截至4月17日，碳酸锂价格16.95万元/吨，较两周前（4月3日）上涨1.10万元/吨，涨幅6.9%[3][24] 较2026年初（11.95万元/吨）上涨41.8%[24] - 正极材料：磷酸铁锂价格5.85万元/吨，较两周前上涨4.8%，较2026年初上涨28.4%[24] 三元材料523/622/811价格分别为18.81/19.32/21.40万元/吨，较两周前分别上涨1.4%/1.4%/0.8%[24] - 电解液及原料：六氟磷酸锂价格9.75万元/吨，较两周前下跌8.9%[24] 电解液价格2.75万元/吨，较两周前下跌6.8%[24] - 电芯报价：方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价分别为0.600/0.381/0.405/0.350元/Wh，较两周前分别增加0.009/0.000/0.002/0.001元/Wh[3] 方形磷酸铁锂动力电芯报价0.381元/Wh，较2026年初上涨8.2%[24] 储能方形铁锂电池（314Ah）报价0.350元/Wh，较2026年初上涨12.2%[24] 新能源车市场数据 - 中国新能源车市场：2026年3月国内新能源车销量125.2万辆，同比增长1%，环比增长64%[6][43] 新能源车渗透率43.2%，同比增加0.8个百分点，环比增加0.9个百分点[6][43] 2026年1-3月累计销量296.0万辆，同比下降4%[6][43] 其中，内销200.6万辆，同比下降24%；出口95.4万辆，同比增长116%[6][16] - 欧洲新能源车市场：2026年3月欧洲九国新能源车销量40.93万辆，同比增长43%，环比增长85%[6][47] 新能源车渗透率32.4%，同比增加7.3个百分点，环比增加2.6个百分点[6][47] 2026年1-3月累计销量83.56万辆，同比增长32%[6][47] - 美国新能源车市场：2026年3月美国新能源车销量10.04万辆，同比下降35%，环比增长16%[6][47] 新能源车渗透率7.2%，同比下降2.5个百分点，环比持平[6][47] 2026年1-3月累计销量26.03万辆，同比下降30%[6][47] 电池装车与需求数据 - 全球动力电池装车：2026年2月全球动力电池装车量63.0GWh，同比下降4%，环比下降12%[48] 2026年1-2月累计装车量134.9GWh，同比增长4%[48] 宁德时代2026年1-2月全球装车量56.9GWh，市场份额42.18%[51] - 中国动力电池装车：2026年3月国内动力电池装车量56.5GWh，同比基本持平，环比增长115%[55] 其中磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，占比81.0%[55] 2026年1-3月累计装车量124.9GWh，同比下降4%[55] 宁德时代2026年1-3月国内装车量59.53GWh，市场份额47.70%[59] - 中国储能电池销量：2026年3月国内储能电池销量60.4GWh，同比增长116%，环比增长56%[62] 其中出口量13.8GWh，同比增长52%，环比增长97%[62] 2026年1-3月累计销量145.1GWh，同比增长112%[62] 市场展望与预测 - 全球新能源车销量预测：预计2026年全球新能源车销量有望达到2345万辆，同比增长12%[67] 预计2027年全球新能源车销量有望达到2676万辆，同比增长14%[67] - 全球动力电池需求预测：预计2026年全球动力电池需求量1725GWh，同比增长26%[67] 预计2027年全球动力电池需求量2034GWh，同比增长18%[67] - 全球储能电池需求预测：预计2026年全球储能电池需求量850GWh，同比增长39%[73] 预计2027年全球储能电池需求量1100GWh，同比增长29%[73] - 全球动力与储能电池总需求预测：预计2026年全球动力与储能电池需求量2575GWh，同比增长30%[73] 预计2027年全球动力与储能电池需求量3134GWh，同比增长22%[73] 板块行情与估值 - 板块行情回顾：近两周（4月3日-4月17日）锂电池板块上涨15.9%、电池化学品板块上涨16.7%、锂电专用设备板块上涨18.4%[10] - 重点个股股价变动（4月11日-4月17日）：宁德时代上涨6.8%，亿纬锂能上涨1.1%，湖南裕能上涨9.0%，璞泰来上涨7.4%，天赐材料上涨4.4%，恩捷股份上涨7.3%，科达利上涨8.0%[10] - 部分公司估值（基于Wind一致预期）：宁德时代2026年预测PE为22.3倍[11] 亿纬锂能2026年预测PE为20.9倍[11] 湖南裕能2026年预测PE为23.5倍[11] 天赐材料2026年预测PE为15.2倍[11] 恩捷股份2026年预测PE为37.2倍[11] 投资建议关注方向 - 需求向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（列举了宁德时代、亿纬锂能等13家公司）[4] - 低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）[4] - 固态电池与钠电池材料布局领先企业（厦钨新能、当升科技、天奈科技、中伟新材）[4] - 充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）[4] - 高压直流继电器领先企业（宏发股份）[4]