行业投资评级 - 对农业行业给予“看好”评级 [5] 核心观点 - 报告认为猪价反弹已如期启动，本轮周期的猪价底部已确认，补库行为带动的猪价反弹有望持续到5月，基于仔猪、母猪数据的推导，3季度以后猪价表现将更为可观 [2][9][12] - 地缘冲突背景下，能源、化工品价格持续上行，农产品板块跟随上涨，从战略安全角度和涨价预期看，当前阶段农业具备极高的布局价值 [9] - 能源上涨带动农业，上游资源价格走强及地缘政治扰动将推升部分农产品的替代品价格，破坏其原本脆弱的供需平衡表，助推价格上行，同时生产要素成本抬升将带动整个种植、养殖产业链边际成本上移，推动低效主体出清 [9] 行业基本面情况总结 生猪板块 - 截至4月17日，全国外三元生猪均价为9.33元/公斤，周环比上涨5.19%；规模场7公斤仔猪均价206元/头，周环比上涨1.98%，猪价开启全国普涨 [9][12] - 本轮猪价底部已确认，补库行为带动的猪价反弹有望持续到5月，后续猪价将在库存周期影响下维持震荡，进一步出清低效产能并完成价格筑底 [9][12] - 能繁母猪去化加速，截至报告期数据，全国能繁母猪存栏为3904万头，月环比下降1.44%，年同比下降4.27% [17][47] 禽板块 - 白羽肉鸡：截至4月17日，白羽肉毛鸡价格为7.37元/公斤，周环比上涨2.65%；商品代鸡苗价格为3.13元/羽，周环比上涨1.62%，价格回归低波动稳定 [18][47] - 黄羽肉鸡：价格稳步回升，其中快大鸡价格为5.59元/斤，周环比上涨0.36% [23][47] - 产能方面，白羽肉鸡祖代及父母代种鸡存栏量均维持高位，黄羽肉鸡祖代及在产父母代种鸡存栏量则有所回落 [21][22][24][27] 饲料与大宗农产品板块 - 饲料原料：截至4月17日，玉米现货价为2431.57元/吨，周环比下跌0.03%；小麦现货价为2588.5元/吨，周环比上涨0.03%；豆粕现货价为3021.43元/吨，周环比下跌1.97% [28][47] - 天然橡胶：截至4月17日，国内天然橡胶活跃合约价格为16630元/吨，周环比下跌1.10%，当前阶段胶价以宽幅震荡为主 [9][36] - 库存：截至4月12日，青岛地区橡胶库存合计71.5万吨，周环比增加1.54万吨 [9][36] - 全球库存：全球玉米及大豆库存有所消化，库存消费比呈下降趋势 [35][47] 投资建议与标的 - 生猪养殖板块：看好2026年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级)等 [3][38] - 后周期板块：猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级)等 [3][38] - 种植链：地缘因素扰动下，大宗商品涨价已传导至农业，当前粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好，相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入)等 [3][38] - 宠物板块：宠物食品行业正处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级)等 [3][39] 市场表现回顾 - 本周（报告期内）农林牧渔板块收于2869.77点，周上涨2.41%，跑赢上证指数0.77个百分点，跑赢沪深300指数0.42个百分点 [41] - 子板块方面，养殖业/饲料/动物保健/种植业/农产品加工/渔业的涨跌幅分别为+4.83%/+1.73%/+0.15%/+0.14%/+0.14%/-1.52% [41] - 个股方面，市值70亿元以上的个股中，涨幅前五名分别为巨星农牧(+9.35%)、正邦科技(+8.79%)、中宠股份(+8.74%)、益生股份(+8.65%)以及乖宝宠物(+7.26%) [43][44]