报告行业投资评级 - 对行业整体评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 霍尔木兹海峡运量或有上升致油价短期回落，但因地缘冲突反复及产能修复需时，能源供应问题短期未必能解决，预期油价中枢将维持在90100美元/桶 [1][10] - 三大石油机构（EIA、OPEC、IEA）大幅下调2026年全球石油供给预期，供需格局趋紧 [8][11] - 投资建议围绕三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性大且高分红；2）产量处于成长期的公司；3）行业龙头且持续高分红 [8][16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 地缘政治方面，美伊就霍尔木兹海峡通行问题释放矛盾信号，4月17日伊朗宣布海峡完全开放，但18日又称若遭海上封锁将阻止其开放，局势反复 [1][10] - 在停火和海峡恢复通行的预期下，油价本周有所回落，但考虑到中东产油和炼油能力需三到六个月才能完全恢复，卡塔尔LNG出口设施修复需数年，供应全面恢复仍需时间 [1][10] - 基于冲突反复及产能修复周期，预期油价中枢将维持在90100美元/桶 [1][10] 本周石化市场行情回顾 - 板块表现：截至4月17日当周，中信石油石化板块下跌2.9%，跑输沪深300指数（上涨2.0%）[18][21] - 子板块表现：各子板块均下跌，其中其他石化子板块周跌幅最小（-1.7%），炼油子板块周跌幅最大（-2.6%）[21] - 上市公司表现：周涨幅前五为洪田股份（+8.90%）、九丰能源（+6.46%）、*ST新潮（+6.35%）、岳阳兴长（+6.07%）、东方盛虹（+5.64%）；周跌幅前五为中油工程（-12.95%）、胜通能源（-12.78%）、荣盛石化（-7.75%）、宇新股份（-6.59%）、中曼石油（-6.18%）[24] 本周行业动态 - 地缘与供给事件：美国于4月13日开始对进出伊朗港口的海上交通实施封锁，并已拦截多艘油轮 [27][31]；国际能源署（IEA）称通过霍尔木兹海峡的原油及精炼产品流量已降至每天约380万桶，危机前约为2000万桶/日 [29]；美伊冲突已导致80多座石油和天然气设施受损 [30] - 机构供需预测：三大机构下调2026年供给预期。EIA预测2026年全球供给10427万桶/日，需求10456万桶/日，缺口29万桶/日；OPEC预测若DOC维持26Q1产量（3993万桶/日），则全球供需缺口达300万桶/日；IEA将全球供应过剩预期量从246万桶/日下修至41万桶/日 [8][11] - 其他动态：美国原油出口量攀升至每日520万桶，创七个月新高 [34]；日本决定将释放民间石油储备措施延长一个月 [32]；西班牙莱普索尔公司与委内瑞拉达成协议，计划大幅增产 [36] 本周公司动态 - 财务报告：恒力石化2025年营收2009.86亿元，同比减少14.93%，归母净利润70.75亿元，同比增加0.44% [38]；中曼石油2025年营收39.26亿元，同比减少5.05%，归母净利润5.10亿元，同比减少29.80% [38]；恒通股份2025年营收13.61亿元，同比下降32.05%，归母净利润2.66亿元，同比上升71.67% [42] - 其他公告：准油股份发布可能被实施退市风险警示的提示性公告 [39]；东方盛虹控股股东计划增持公司股份，金额介于9.80亿至19.60亿元 [41]；洲际油气股东因违规减持收到行政处罚决定书 [45] 石化产业数据追踪 - 油气价格： - 原油：截至4月17日，布伦特原油期货结算价90.38美元/桶，周环比-5.06%；WTI期货结算价83.85美元/桶，周环比-13.17% [8][47] - 天然气：NYMEX天然气期货收盘价2.68美元/百万英热单位，周环比+0.83%；东北亚LNG到岸价格16.18美元/百万英热，周环比-4.22% [8][57] - 原油供给： - 美国：截至4月10日，原油产量1360万桶/日，周环比持平；原油钻机数量410部，周环比-1部 [8][65] - OPEC：2026年3月原油产量2078.8万桶/日，较上月大幅下降787.8万桶/日，主因伊拉克、沙特、阿联酋等国减产 [68] - 原油需求与炼油： - 美国：截至4月10日，炼油厂日加工量1604万桶/日，周环比-21万桶/日；炼厂开工率89.6%，周环比-2.4个百分点；汽油产量976万桶/日，周环比+39万桶/日 [8][70] - 中国：山东地炼厂开工率55.9%，周环比+2.2个百分点 [70] - 库存： - 原油：截至4月10日，美国商业原油库存46380万桶，周环比-91万桶；战略原油储备（SPR）40918万桶，周环比-414万桶 [8][84] - 成品油：美国车用汽油库存23294万桶，周环比-633万桶；馏分燃料油库存11156万桶，周环比-312万桶 [8][84] - 天然气：欧盟储气率为29.69%，周环比+0.68个百分点 [14][90] - 炼化产品价差： - 烯烃价差扩大：截至4月17日，乙烯-石脑油价差为461美元/吨，周环比+25.17%；丙烯-石脑油价差为406美元/吨，周环比+43.30% [16][102] - 涤纶长丝价差收窄：FDY/POY/DTY价差分别为1936/1586/2836元/吨，周环比变化-19.19%/-27.77%/-13.95% [16][106] 重点公司盈利预测与评级 - 报告覆盖五家重点公司，均给予“推荐”评级，具体预测如下 [2]： - 中国海油（600938.SH）：2026年EPS预测为3.44元，对应PE为11倍 - 新天然气（603393.SH）：2026年EPS预测为3.23元，对应PE为10倍 - 中国石油（601857.SH）：2026年EPS预测为0.96元，对应PE为12倍 - 中曼石油（603619.SH）：2026年EPS预测为1.86元，对应PE为18倍 - 中国石化（600028.SH）：2026年EPS预测为0.29元，对应PE为19倍