行业投资评级 - 报告对农业行业给予“增持”评级 [6] 核心观点 - 养殖板块：2026年一季度能繁母猪存栏同环比下降，产能去化加快，但生猪出栏同比增加，近期猪价出现情绪性反弹 [1][3][7] - 种植板块：继续看好农产品价格景气，预计将对种植、种子及加工公司形成利好 [2][5] - 宠物板块：国内宠物市场保持较快增长，部分公司估值处于近5年低位，提示投资机会 [2][4] 重要行业数据 - 农林牧渔板块指数为2869.8，周环比上涨2.41% [10] - 生猪价格为8.8元/千克，周环比下跌2.34%，年同比下跌40.80% [10] - 行业平均自繁自养盈利为-446.2元/头，周环比改善5.34% [10] - 小麦现货价格为2589元/吨，周度上涨0.03%；玉米现货价格为2432元/吨，略降 [5][10] - 白羽肉毛鸡价格为7.2元/千克，周环比下跌1.37% [10] - 月度大豆进口量为401.9万吨，月环比下降32.79% [10] 生猪养殖板块 - 2026年一季度，全国生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%；猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2% [7] - 一季度末，全国生猪存栏42358万头，同比增长1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比下降3.3%，环比下降1.4%，为正常保有量的100.1% [7] - 近期生猪价格在周度均价下降后出现反弹，主要源于情绪性反弹和行业出栏短暂缩量，目前150公斤与标猪价格已经倒挂 [7] 家禽养殖板块 - 2026年一季度，全国家禽出栏44.6亿只，同比增加3.1亿只，增长7.5%；禽肉产量701万吨，同比增加60万吨，增长9.3% [7] - 一季度末，全国家禽存栏60.0亿只，同比下降1.8%；禽蛋产量839万吨，同比减少27万吨，下降3.1% [7] - 白羽肉鸡产业链数据：商品代鸡苗价格3.1元/羽，周环比下跌0.96%；在产父母代鸡存栏2280.3万套，周环比增长3.12% [10] 种植与农产品 - 截至2026年4月17日，大豆现货价格为4277元/吨，周度持平 [5] - 报告继续看好2026年粮价景气，并提及隆平高科2025年归母净利润同比增长46%，水稻和玉米种子毛利率均提升 [5] 宠物板块 - 看好国内宠物市场增长，预计5月上旬它博会及618购物节将提升板块关注度 [4] - 国内自主品牌的收入增速和毛利率水平是判断宠物公司投资价值的关键 [4] - 中宠股份、乖宝宠物估值水平处于近5年低位 [4] 投资建议与覆盖公司 - 生猪养殖推荐：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5] - 后周期推荐：科前生物、海大集团 [5] - 农产品产业链推荐：晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业 [5] - 宠物板块推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] - 禽板块推荐：圣农发展、益生股份 [5] - 重点覆盖公司估值：例如牧原股份2026年预测PE为9.47倍，温氏股份为13.05倍，乖宝宠物为24.59倍，中宠股份为21.33倍 [35]