报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 算力链全面超预期，AI景气持续上行，半导体行业业绩验证AI资本开支周期 [1][2] - 头部AI公司发布新模型，技术能力持续提升，AI应用场景不断拓展 [2][21][22][24] - 科技巨头通过裁员、组织架构调整等方式，战略重心进一步向AI倾斜 [2][23] 根据目录总结 1. 周观点 - 阿斯麦业绩超预期并上调指引：第一季度营收达87.7亿欧元，毛利率53.0%，营业利润率36.0%，EPS为7.15欧元 [4][7]。管理层将2026年全年收入指引上调至约380亿欧元（此前预期约365亿欧元）[4][7]。同时计划将2026年Low NA EUV产能提升至至少60台，2027年产能目标设定为至少80台（市场预期为72台）[4][7] - 台积电业绩全面超预期：26Q1净利润达5725亿元新台币（同比+58%），营收为1.134万亿元新台币（同比+35%），营业利润为6590亿元新台币 [4][8]。毛利率攀升至66.2%（环比扩张近4个百分点），营业利益率升至58.1% [4][8]。3nm制程贡献25%营收，5nm贡献36%，先进制程合计占晶圆销售金额的74%；HPC平台营收占比达61% [8]。Q1资本支出为111亿美元 [8] - 奈飞业绩亮眼但面临压力：Q1营收同比+16%至122.5亿美元，EPS同比大增86%至1.23美元，均超出市场预期 [4][9]。盈利增长部分受益于一笔28.5亿美元的一次性收入，公司维持全年营业利润率指引不变，并对未来持谨慎态度 [4][9]。董事长里德·哈斯廷斯宣布将于6月退出董事会 [9] 2. 一周行情回顾 - 大盘表现：（2026.04.12-2026.04.18）恒生指数上涨1.03%，恒生科技指数上涨3.75%，道琼斯工业指数上涨3.39%，纳斯达克指数上涨6.75% [10][16] - 板块表现：同期恒生互联网科技业指数上涨4.45%，HK网络游戏指数上涨1.67%，HK AIGC概念指数上涨1.65%，纳斯达克中国金龙指数上涨5.66% [13][17] - 重点个股：港股周涨幅前三为知乎-W（+15.7%）、联想集团（+11.8%）、京东集团-SW（+10.1%）；美股周涨幅前三为SNAP（+24.9%）、宝尊电商（+23.6%）、SNOWFLAKE（+18.5%）[14][15][19] 3. 一周AI行业要闻 - Anthropic发布Claude Opus 4.7：新版本在软件工程、金融分析、视觉能力和创作品味方面显著提升，指令遵循能力增强，在“金融分析代理”测试中取得最高得分 [21] - 阿里AI视频模型登顶：阿里巴巴的HappyHorse-1.0模型登顶Artificial Analysis的AI Video Arena排行榜，支持文本/图像转视频及音频生成 [22] - OpenAI推出网络安全专用模型：推出针对网络安全防御场景微调的GPT-5.4-Cyber模型，并已协助修复超过3000个高危及严重漏洞 [22] - Meta启动大规模裁员押注AI：首轮裁员将于5月20日落地，涉及约8000名员工（约占全球员工总数10%），旨在将人工智能置于核心战略 [23] - 英伟达发布量子AI模型：发布开源量子人工智能模型Ising，用于加速量子处理器开发，将校准耗时从数天缩短到数小时，纠错运行速度与准确率较行业标准最高提升约2.5倍和3倍 [23] - MiniMax Agent桌面端更新：推出Pocket功能（支持接入主流IM软件）和Computer Use功能（可直接操作用户电脑软件），拓展智能体应用场景 [24] 4. 投资建议 - 算力方向：推荐英伟达、台积电、阿斯麦、博通 [25] - 云厂商方向：推荐微软、亚马逊、谷歌 [25] - AI应用方向：推荐AI Agent方向受益的苹果、高通、联想集团、小米集团，以及Physical AI方向受益的特斯拉 [25] - AI社交方向：推荐AI赋能下的社交网络巨头腾讯控股、Meta、谷歌 [25]