核心观点 - 报告核心观点为：猪价已行至本轮周期底部，行业深度亏损推动产能去化，叠加政策调控，新一轮周期正在逐步酝酿[1][12] 同时，春季水产投苗启动，价格出现季节性反弹，需关注投苗情况[1] 本周观点与行业跟踪 养殖板块 - 生猪：4月17日全国瘦肉型生猪出栏均价为8.8元/公斤，环比下跌0.7%，同比下跌40%，但下半周北方猪价已率先反弹[12][23] 商品猪出栏均重约128.46公斤，环比下降0.2公斤，行业延续降重趋势[12] 一季度末全国能繁母猪存栏量约3904万头，环比下降1.4%，同比下降3.3%，产能持续去化[12] 自繁自养头均亏损446.23元/头，外购育肥亏损290.48元/头[23] 农业农村部强调生猪产能综合调控，推动价格合理回升[12] - 白羽鸡：4月17日烟台地区毛鸡和商品代鸡苗均价分别约3.62元/斤和3.13元/羽，环比分别上涨2.8%和1.6%，行业复苏态势延续[12][37] 毛鸡养殖利润环比上升0.45元/羽[37] - 黄羽鸡：4月12日中速鸡价6.03元/斤，环比下跌3.8%，但行业盈利态势延续[12] 奶牛板块 - 4月9日国内主产区生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下跌1.6%，环比维持不变[13][49] 行业处于亏损，奶牛存栏量预计继续去化，同时成母牛占比提升，原奶供需趋于平衡，周期看好上行[13] 4月10日山东省活牛平均价为27.44元/公斤，同比上涨5.7%，环比上涨0.7%[49] 饲料与动保板块 - 饲料：本周水产价格整体反弹，主要因季节性供需结构调整、存塘量消化及五一假期临近终端流通增加[14] 预计26年春季普水鱼投苗同比增加，特种鱼虾投苗或同比持平[14] 看好龙头企业出海打开成长空间[14] - 动保：为应对输入型口蹄疫SAT1疫病，相关疫苗已获得应急批准文号，预计将通过绿色通道快速获批上市[14] 种植业板块 - 4月17日主要农产品现货价：国内玉米2432元/吨（环比不变），豆粕3021元/吨（环比下跌2%），国内小麦2589元/吨（环比不变）[15] 4月10日橡胶国内现价16250元/吨，环比上涨0.9%；4月17日白糖现价5395元/吨，环比上涨0.5%[15] 国家气候中心预计将形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，需关注其对种植品供给的影响[15] 宠物食品板块 - 内销格局呈现头部化趋势，龙头公司正推动功能粮等新品类渗透率提升[16] 乖宝宠物定位转向“以营养为基石”，中宠股份旗下品牌推出功能烘焙粮[16] 市场表现与价格跟踪 板块表现 - 本周（截至报告期）农林牧渔板块（申万）上涨2.4个百分点，跑赢沪深300指数0.4个百分点[20] 子板块中，畜禽养殖、饲料和动物保健板块涨幅居前，分别上涨4.8%、1.7%和0.1%[20] 原材料价格 - 玉米与豆粕：本周国内玉米现货价2432元/吨，环比维持不变；大连玉米期货价2402元/吨，环比上涨1%[52] 本周国内豆粕现价3021元/吨，环比下跌2%；大连豆粕期货价2970元/吨，环比下跌0.4%[52][55] - 其他原材料：本周国内小麦现价2589元/吨，环比维持不变[62] 本周鱼粉仓库价16450元/吨，环比维持不变[68] 本周鱼粉/豆粕价格比环比上升2.7个百分点[72] 农产品加工品价格 - 橡胶与糖：本周橡胶国内现价16250元/吨，环比上涨0.9%[73] 本周柳州白糖价5395元/吨，环比上涨0.5%；糖国际现价14.13美分/磅，环比下跌2.7%[77] - 玉米深加工：本周玉米酒精出厂价5450元/吨，环比下跌1.8%；DDGS出厂价2110元/吨，环比下跌1.9%[78] - 水产品：本周海参、扇贝、对虾大宗价环比均维持不变，分别为80元/公斤、12元/公斤、260元/公斤[81][84][88] 部分淡水鱼价格出现波动，如四川加州鲈鱼塘口价12.5元/斤，环比下跌3.8%；广东草鱼塘口价6.2元/斤，环比上涨1.6%；湖北小龙虾批发价14元/斤，环比下跌33.3%[88][95][96] 重点公司关注 - 畜禽养殖：大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望、正邦科技；中小养殖企业建议关注天康生物、神农集团、唐人神[12] 白羽鸡建议关注圣农发展、益生股份；黄羽鸡关注立华股份、温氏股份[12] - 奶牛：建议关注优然牧业、现代牧业[13] - 饲料动保：建议关注生物股份、中牧股份、天康生物[14] - 种植业：关注隆平高科、登海种业、海南橡胶、北大荒、中粮糖业等[15] - 宠物食品：建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[16] 重点公司财务数据（摘要） - 温氏股份：最新收盘价16.83元，2026年预测EPS为0.34元，预测PE为49.50倍[5] - 牧原股份：最新收盘价45.53元，2026年预测EPS为2.18元，预测PE为20.89倍[5] - 立华股份：最新收盘价21.89元，2026年预测EPS为1.91元，预测PE为11.46倍[5] - 乖宝宠物：最新收盘价55.09元，2026年预测EPS为2.41元，预测PE为22.86倍[5] - 中宠股份：最新收盘价41.81元，2026年预测EPS为1.96元，预测PE为21.33倍[5]