核心观点 全球市场风险偏好继续修复，但资产表现结构性分化显著，科技成长类权益资产领涨，原油价格大幅下跌，债券市场呈现“中债牛平、美债牛陡”格局 [1][4] 跨资产表现 - 整体表现：2026年4月13日至17日期间，全球风险偏好继续回升，权益与金属领涨，原油继续领跌且跌幅超10% [4][6] - 资产相关性：A股与国债的1年滚动负相关系数从-0.35边际下降至-0.26，与港股的正相关系数从0.70下降至0.66，与商品的正相关系数从0.25下降至0.16 [4][12] - 相对价值：沪深300相对10年期中国国债的风险溢价水平为5.16%，较前一周下降0.05个百分点，标普500相对10年期美债的风险溢价为-0.88%，较前一周下降0.10个百分点 [14] 权益市场 - 全球概览：MSCI全球指数上涨3.9%，区域表现呈“前沿优于发达和新兴，北美优于亚洲和欧洲”格局 [4][19] - 发达市场：美股走强，纳斯达克指数上涨6.8%，显著高于标普500指数的4.5%和道琼斯工业指数的3.2%，欧洲市场德国DAX指数上涨3.8%，但英国富时100指数仅上涨0.6% [4][19] - 新兴市场：A股万得全A指数上涨2.7%，成长风格占优，创业板指上涨6.7%，科创50指数上涨4.3%，韩国KOSDAQ指数上涨7.0%，而拉美市场出现调整，巴西IBOVESPA指数下跌0.8% [4][19] - 风格与行业：A股领涨风格为成长，领涨行业为通信、电子、电力设备 [30][33] 债券市场 - 中国债券：收益率曲线整体下移，10年期与2年期国债利差收窄，呈现“牛平”特征，10年期国债收益率下行5.1个基点至1.76% [4][34] - 美国债券：收益率曲线整体下移，10年期与2年期国债利差扩大，呈现“牛陡”特征，10年期美债收益率下行5个基点至4.26% [4][34] - 政策预期：根据CME FedWatch数据，截至4月18日，市场预期美联储下次降息时间被推迟至2027年9月 [4][34] 商品与外汇市场 - 商品表现：南华商品指数上涨1.9%，CRB商品指数下跌1.8%，年内涨幅分别为15.6%和21.4%，焦煤期货价格上涨16.1%，COMEX银上涨7.0%，而WTI原油价格下跌13.2%，Brent原油下跌5.1% [4][55] - 贵金属库存：COMEX黄金库存连续12周下跌，最新周降幅为1.8%，快于过去3年年均0.7%的降速，白银库存周下降2.7% [55] - 外汇市场：美元指数下跌0.5%，非美货币升值，其中欧元、英镑、人民币(CFETS)、日元兑美元分别升值0.3%、0.5%、0.1%、0.4%，年初以来人民币兑美元累计升值2.3% [4][66]