行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 家电行业面临原材料成本上行与汇率波动压力，龙头企业通过提价、套保等措施反应迅速，经营韧性更强，黑电等主要品类出海持续，全球份额持续提升[2] - 多品牌持续涨价，海尔、海信等品牌自4月1日起正式上调产品价格，幅度在5%~20%区间，以对冲成本压力[6] - 成本压力主要来自两方面：一是原材料成本上行，LME铜在2025年第四季度上涨21%，中国塑料城指数PVC在2026年初至今上涨34%；二是汇率波动，美元兑人民币从2025年10月1日的7.12变动至2026年4月16日的6.82，欧元兑人民币从8.35变动至8.02，外币贬值影响出口企业毛利率和汇兑[6] - 龙头企业顺价能力更强，有望出现市场格局优化，经营更具稳定性[6] - 美国232关税政策调整，对于金属含量超过15%的衍生品，按产品全部价值征收25%关税；金属含量不超过15%的产品免征关税，此变化利好金属含量较高的环节，如压缩机、电动/手动工具等产品[6] - TCL电子与索尼达成战略合作，以约753.99亿日元（约合37.81亿港元）收购索尼家庭娱乐业务51%股权及索尼马来西亚子公司100%股权，标志着中国品牌全球化进程加快，黑电全球市占率提升趋势确定[6] 投资建议与主线 - 主线一：龙头公司稳健配置：龙头公司经营效率更高，在成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的包括美的集团、海尔智家[2] - 主线二：出海长期主线：出海仍为长期主线，2026年有望迎来估值切换，相关标的为TCL电子[2] - 主线三：关税政策利好环节：232关税政策调整利好金属含量较高的环节，如压缩机、电动/手动工具等产品，相关标的为欧圣电气[2]