行业投资评级与核心观点 - 报告整体看好AI产业链，核心观点为继续看好AI覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链 [3][27] - 从多家核心公司Q1业绩及指引来看，AI需求持续强劲，Q2环比增长依然可期，建议持续关注AI产业链公司Q1业绩 [1][3] 行业龙头业绩与AI需求信号 - 台积电 (TSMC) 26Q1业绩强劲：营收359亿美元，略超指引；毛利率66.2%，超指引；净利润181亿美元，同比+58.8% [1] - 台积电未来指引乐观：预计26Q2营收390-402亿美元，环比+10%，同比+32%；毛利率指引65.5-67.5%；上调全年收入增长指引至超过30% [1] - 台积电产能与扩产：AI需求强劲带动先进制程需求，目前产能紧张；正在中国台湾（台南）、亚利桑那、日本进行N3产能额外扩产，预计分别于27H1、27H2、28年量产；N2已较高良率大规模量产；A14制程预计28年量产；26年资本支出预计靠近520-560亿美元指引上限 [1] - 中际旭创26Q1业绩超预期：营收195亿元，同比+192%；净利润57.18亿元，同比+262.2%；800G、1.6T光模块产品Q1出货量显著增长是核心驱动力 [1] - AI需求强劲的佐证：Anthropic运营收入年化率已突破300亿美元，较2025年底的90亿美元增长233%；年消费额超100万美元的企业客户在不到两个月内从500余家翻倍至超过1000家 [1] - ASIC需求展望：研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [1][27] 细分行业观点总结 消费电子 - AI应用落地看好苹果产业链，算力与运行内存提升是主逻辑，带动PCB、散热、电池等迭代 [4] - 关注AI手机、折叠设备、AI智能眼镜（关注Meta等大厂节奏）以及AIPin、智能桌面等端侧应用产品加速 [4] PCB（印制电路板） - 行业保持高景气度，主因汽车、工控政策补贴及AI持续大批量放量，预计Q2景气度进一步走高（海外AI新品开始拉货） [5] - 中低端原材料和覆铜板涨价至少持续到6月；地缘冲突带来原材料价格上涨和宏观预期复杂性 [5] - 多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产 [3][27] - 胜宏科技：2025年营收192.92亿元，同比+79.77%；净利润43.12亿元，同比+273.52%；精准把握AI算力与数据中心升级机遇，高端产品大规模量产 [28] 元件（被动元件与显示面板） - 被动元件：26Q1淡季不淡，有望形成结构性需求旺盛+成本增加的顺价涨价；AI端侧升级带来估值弹性，AI手机单机电感用量预计增长，价格提升；MLCC在手机中用量增加且均价提升；WoA笔电MLCC总价大幅提高至5.5-6.5美元/台 [20] - 面板：LCD面板价格3月报涨（如55吋涨2美元，65吋涨3美元）；OLED看好上游国产化机会，国内8.6代线规划加速上游设备材料厂商需求及国产替代，建议关注奥来德、莱特光电等 [20][21] IC设计（存储） - 持续看好景气度上行的存储板块；TrendForce上修2025年第四季一般型DRAM价格预估涨幅至18-23% [22][23] - 看好从Q2开始存储器持续上行：供给端减产效应显现，存储大厂合约开启涨价；需求端云计算大厂资本支出启动，消费电子补库需求加强 [23] - 持续看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代，建议关注兆易创新、香农芯创等 [23] 半导体代工、设备、材料与零部件 - 产业链持续逆全球化，自主可控逻辑加强，国产设备、材料、零部件在下游加快验证导入 [24] - 封测：先进封装需求旺盛（寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片驱动），HBM产能紧缺且国产已突破，建议关注长电科技、甬矽电子等；封测景气度稳健向上，随下游需求好转，IC设计厂商开始主动补库 [24][25] - 半导体设备：国内设备龙头2025年前三季度八家公司合计营收同比+37.3%，归母净利润同比+23.9%；AI大模型驱动存储技术3D化，叠加国内存储大厂扩产，国产设备产业链有望迎来高速增长；建议关注北方华创、拓荆科技、中微公司等 [25][26] - 中微公司：2025年营收123.85亿元，同比+36.62%；归母净利润21.11亿元，同比+30.69%；高端刻蚀设备增长，发布多款新产品加速向平台化转型 [29][30] - 江丰电子：2025年营收46.0亿元，同比+27.7%；归母净利润5.0亿元，同比+24.7%；拟募资不超过19.48亿元主要用于静电吸盘和靶材产业化项目，助力产业链自主可控 [31] - 鼎龙股份：2025年半导体材料营收20.9亿元，同比+37.3%，首次占总营收比重超50%；其中CMP抛光垫营收10.9亿元，同比+52.3% [32] 市场行情回顾 - 本周（2026.04.13-04.17）电子行业涨幅5.96%，在申万一级行业中排名第三 [33] - 电子细分板块中，印制电路板涨幅最大（+11.34%），其次为分立器件（+8.72%）和被动元件（+7.88%） [36] - 个股方面，周涨幅前五为协创数据（+51.17%）、利通电子（+45.07%）、奥尼电子（+43.06%）、优迅股份（+41.25%）、长光华芯（+37.02%） [38]