报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 核心观点聚焦于“关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司” [6] - 具体围绕四条投资主线展开：黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美 [6] - 以三峡旅游豪华游轮首航为例，指出其切入了一个供给有约束、需求在升级、银发经济持续受益的优质细分市场 [3] 行业与板块行情回顾 - 本周（4月13日-17日）商贸零售指数报收2106.15点，上涨0.80%；社会服务指数报收8650.73点，上涨1.63% [5][14] - 同期上证综指上涨1.64%，商贸零售和社会服务指数在31个一级行业中分别位列第20和第13位 [5][14] - 2026年年初至今，商贸零售指数累计下跌13.06%，社会服务指数累计下跌1.30% [14] - 细分板块中，本周超市板块涨幅最大，为3.50%；年初至今钟表珠宝板块跌幅最小，累计下跌0.52% [16] - 个股方面，本周涨幅前三为西藏旅游（+19.5%）、狮头股份（+15.4%）、锦和商管（+15.1%） [5][21] 重点公司动态与投资逻辑 三峡旅游 - 旗下豪华游轮“长江行·揽月”号于4月18日首航，执航重庆-宜昌航线 [3][24] - 产品搭载华为鸿蒙智家全舱智能系统，定价4999元/人起，套房价格区间为5639-18796元/人，较传统豪华游轮客单价（约2000-2800元）实现翻倍 [3][24] - 五一房型基本售罄，6月船票部分房型售罄，显示市场认可度高 [3][24] - 长江省际游轮赛道供给严格受控，执行“退三进一”原则，暂停新增企业审批 [3][27] - 通过“一价全包”模式、优化景点行程（规避高体力景点，增加白鹤梁水下博物馆等体验），提升对银发及品质度假客群的适配性 [3][27] 黄金珠宝板块 - 老铺黄金：2025年营收273.03亿元，同比增长221.0%；归母净利润48.68亿元，同比增长230.5% [33][70]。预计2026年一季度营收165-175亿元，归母净利润36-38亿元 [33][70]。品牌进入中国高净值人群最受青睐珠宝品牌前三 [71] - 潮宏基：2025年营收93.18亿元，同比增长43.0%；归母净利润4.97亿元，同比增长156.7% [36][55]。加盟业务增长迅速，2025年珠宝业务净增159家门店 [57] - 周大生：2025年前三季度营收67.72亿元，同比下降37.4%；归母净利润8.82亿元，同比增长3.1% [36]。关注其产品和渠道结构优化 [36] - 周大福：FY2026H1营收389.86亿港元，同比下降1.1%；归母净利润25.34亿港元，同比增长0.1% [33][82]。FY2026Q3零售值同比增长17.8% [33] - 豫园股份：2026年一季度营收96.49亿元，同比增长9.9%；归母净利润1.57亿元，同比增长202.9% [33][40]。珠宝时尚业务营收61.00亿元，同比增长17.8% [41] 线下零售与电商板块 - 永辉超市：2026年一季度营收133.67亿元，同比下降23.5%；归母净利润2.87亿元，同比增长94.4% [33][37]。综合毛利率22.8%，同比提升1.3个百分点 [38]。门店进入精细化调改阶段，已调改327家门店 [39] - 吉宏股份：2025年营收67.22亿元，同比增长21.6%；归母净利润2.77亿元，同比增长52.2% [33][47]。跨境电商业务营收43.73亿元，同比增长29.9% [48]。AI技术赋能业务全流程 [49] - 爱婴室：2025年营收37.82亿元，同比增长9.1%；归母净利润0.81亿元，同比下降23.4% [36][44]。电商渠道营收8.74亿元，同比增长21.5% [45] 化妆品板块 - 毛戈平：2025年营收50.50亿元，同比增长30.0%；归母净利润12.04亿元，同比增长36.7% [36][62]。彩妆业务营收29.96亿元，同比增长30.0% [62] - 上美股份：2025年营收91.78亿元，同比增长35.1%；归母净利润11.03亿元，同比增长41.1% [36][65]。主品牌韩束营收73.60亿元，同比增长31.6% [66] - 珀莱雅：2025年前三季度营收70.98亿元，同比增长1.9%；归母净利润10.26亿元，同比增长2.7% [36] - 贝泰妮：2025年前三季度营收34.64亿元，同比下降13.8%；归母净利润2.72亿元，同比下降34.5% [36]。2025年第三季度扭亏为盈 [36] - 润本股份：2025年前三季度营收12.38亿元，同比增长19.3%；归母净利润2.66亿元，同比增长2.0% [36] - 丸美生物：2025年营收34.59亿元，同比增长16.5%；归母净利润2.47亿元，同比下降27.6% [36][49] - 巨子生物：2025年营收55.19亿元，同比下降0.4%；归母净利润19.15亿元，同比下降7.2% [36][77] 医美板块 - 美丽田园医疗健康：2025年营收30.01亿元，同比增长16.7%；归母净利润3.18亿元，同比增长39.0% [33][59] - 爱美客：2025年营收24.53亿元，同比下降18.9%；归母净利润12.91亿元，同比下降34.1% [36][79] - 朗姿股份：2025年预计归母净利润9.00-10.50亿元，同比增长245.3%至302.8% [36] - 科笛-B：2025年营收3.36亿元，同比增长20%；归母净利润亏损3.40亿元，亏损收窄 [73]。核心产品CU-40102与CU-10201在2025年下半年实现收益超1亿元 [74]