报告行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 全球煤炭供需平衡表步入边际市场收缩，即使不考虑地缘影响，全球煤价中枢有望持续提升，战略性看多未来5-10年的能源大周期 [5] - 3月国内产量维持历史高位的4.4亿吨，进口3900万吨环比有20%+抬升，但预计4月进口将因安监加强及内外煤价倒挂而大幅收紧 [5] - 随着气温快速抬升，沿海电厂日耗已攀升至同期最高值，电煤正逐步进入淡旺季切换，基本面在快速向好 [5] - 动力煤方面，预计价格底部在700元/吨以上，电厂补库进程可能因日耗维持而提前至4月底到5月初，价格可能提前拉升 [5] - 焦煤方面，在国内钢铁需求基本持平略低于去年同期及蒙煤进口高位的背景下，供需面较为平衡，难以支撑价格大幅上涨 [5] 动力煤数据跟踪 - 价格总体上涨：截至2026年4月17日，北方黄骅港Q5500平仓价777元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）；Q5000平仓价694元/吨，上涨9元/吨（1.3%）[8] - 内蒙坑口煤价上涨：山西大同Q5500坑口价620元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.8%）；内蒙古鄂尔多斯东胜Q5200坑口价546元/吨，上涨5元/吨（0.9%）[13] - 国际煤价部分下跌：截至2026年4月17日，纽卡斯尔NEWC动力煤价133.90美元/吨，较前一周下跌6.60美元/吨（-4.70%）[14] - 港口库存减少：截至2026年4月17日，秦皇岛库存570万吨，较前一周减少63.0万吨（-10.0%）[19] - 年度长协价环比上涨：2026年4月，北方港电煤Q5500年度长协价为685元/吨，较上月上涨3元/吨（0.4%）[26] 焦煤数据跟踪 - 港口焦煤价格上涨：截至2026年4月17日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1670元/吨，较前一周上涨20元/吨（1.2%）；连云港山西产主焦煤平仓价1800元/吨，上涨24元/吨（1.3%）[30] - 产地焦煤价格有跌有平：截至2026年4月16日，山西古交肥煤车板价1380元/吨，较前一周下跌20元/吨（-1.4%）；内蒙古乌海主焦煤车板价1280元/吨，与前一周持平 [35] - 进口焦煤价格分化：截至2026年4月17日，澳洲焦煤到岸价250美元/吨，较前一周下跌2美元/吨（-0.6%）；美国主焦煤到岸价1650美元/吨，上涨90美元/吨（5.8%）[44][45] - 蒙古焦煤价格大幅上涨：截至2026年4月17日，蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价1310元/吨，较前一周上涨95元/吨（7.8%）；焦原煤进口场地价1135元/吨，上涨85元/吨（8.1%）[46] - 港口库存微降：截至2026年4月17日，炼焦煤库存三港合计275.2万吨，较前一周减少0.4万吨（-0.2%）[51] 无烟煤数据跟踪 - 价格总体持平：截至2026年4月17日，阳泉小块出矿价为900元/吨，与前一周持平；截至4月10日，晋城Q5600无烟煤坑口价为730元/吨，与前一周持平 [67] - 下游产品价格涨跌互现：截至2026年4月17日，华鲁恒升尿素价格1860元/吨，较前一周上涨10.0元/吨（0.5%）；华东甲醇市场价3385元/吨，上涨80.0元/吨（2.4%）；聚乙烯现货价8467元/吨，下跌373元/吨（-4.2%）[70][71] 上周行情回顾 - 板块跑输大盘：上周（截至2026年4月17日当周）上证综指上涨1.64%，煤炭板块下跌1.39% [73] - 子板块普跌：动力煤、炼焦煤、焦炭板块分别下跌1.43%、1.21%、2.46% [73] - 个股表现分化：涨幅前五名为电投能源（6.58%）、安源煤业（3.91%）、盘江股份（2.51%）、山煤国际（2.46%）、晋控煤业（2.36%）；跌幅前五名为中煤能源（-4.43%）、宝泰隆（-4.83%）、陕西黑猫（-5.83%）、宝丰能源（-7.16%）、中国旭阳集团（-7.92%）[73] 附录：上周重要事件回顾 - 宁煤“香砟子”块煤淡季销量创新高：3月单月销量达36.2万吨，创近三年单月新高；截至4月9日累计销量45.4万吨，同比增19.2万吨 [79] - 统计局数据显示4月上旬煤价继续上涨：无烟煤（洗中块）价格961.7元/吨，较上期上涨41.7元/吨（4.5%）；山西优混（5500大卡）价格759.3元/吨，上涨3.0元/吨（0.4%）；焦炭（准一级冶金焦）价格1396.4元/吨，上涨50.0元/吨（3.7%）[82] - 一季度全国规上工业原煤产量微增：1-3月份，规上工业原煤产量12.0亿吨，同比增长0.1%；3月份单月产量4.4亿吨，同比持平 [82]