报告投资评级 - 对煤炭开采行业的投资评级为“增持”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 短期来看，港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，煤价小幅上行主要受库存下降、成本支撑以及沿海气温较高对电厂检修需求的补足影响 [2] - 长期来看，若水电来水偏慢，国际进口煤减少，煤价有望高位震荡运行 [2] - 投资策略上，建议关注保险资金增量带来的权益配置变化，预期资金更青睐资源股，核心推荐动力煤弹性标的，特别是产地自西向东且低估值的公司 [3][35] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,051.43点，较上周上涨63点，涨幅1.58%，成交金额为4.94万亿元，较上周增加1.28万亿元，涨幅35.02% [11] - 煤炭板块指数本周报收3,145.55点，较上周下跌46点，跌幅1.45%，成交金额为542亿元，较上周增加34亿元，增幅6.8% [11] - 个股方面，本周涨幅前五的公司为电投能源（+6.58%）、江钨装备（+3.91%）、盘江股份（+2.51%）、山煤国际（+2.46%）、晋控煤业（+2.36%）；跌幅前五的公司为广汇能源（-5.96%）、中煤能源（-4.43%）、甘肃能化（-3.27%）、淮河能源（-3.21%）、兰花科创（-2.98%） [12] 2. 产地动力煤价格涨跌互现 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨21元/吨至661元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平于360元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌40元/吨至930元/吨 [17] - 港口动力煤价格环比上涨：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨8元/吨至769元/吨 [17] - 动力煤价格指数稳中有涨：环渤海地区动力煤价格指数环比持平于693元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨1元/吨至700元/吨 [19] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌6.4美元/吨至136.14美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，分别报85.25美元/吨和95.88美元/吨 [19] 3. 产地炼焦煤价格环比下跌 - 产地炼焦煤价格环比下跌：山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌30元/吨至640元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比下跌40元/吨至1550元/吨 [21] - 国际炼焦煤价格稳中有涨：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比持平于240美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨100元/吨至1660元/吨 [21] 4. 国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 - 布伦特原油期货结算价环比下跌4.82美元/桶至90.38美元/桶，跌幅5.06% [25] - 荷兰TTF天然气价格环比下跌1.57美元/百万英热至13.39美元/百万英热，跌幅10.53% [25] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 环渤海四港区日均调入量195.25万吨，环比增加5.95万吨，增幅3.14%；日均调出量207万吨，环比增加2.85万吨，增幅1.40% [26] - 环渤海四港区日均锚地船舶共137艘，环比增幅35% [30] - 环渤海四港区库存为2691.00万吨，环比减少70万吨，降幅2.53% [30] 6. 国内海运费环比上涨 - 国内主要航线平均海运费环比上涨1.01元/吨至47.43元/吨，涨幅2.17% [32] 7. 周观点 - 关注保险资金增量，因其保费收入维持正增长且向头部集中，在固收类资产荒及红利资产高位的背景下，预期其权益配置更青睐资源股 [35] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源和广汇能源 [35] 8. 相关研究 - 报告提及了此前发布的相关研究，包括《需求基本面较弱，港口煤价震荡走弱》（2026-04-06）和《贸易商积极挺价，港口煤价小幅上涨》（2026-03-29）[6]