报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年4月17日尾盘财政部公布全年国债计划，报告围绕该计划探讨增量信息、后续政府债供给节奏及10Y、30Y国债换券行情，指出2026年国债发行期数增加但净融资规模与2025年接近，预计4 - 6月政府债发行和净融资规模，分析10Y、30Y国债活跃券情况[5][7]。 根据相关目录分别进行总结 全年国债计划的增量信息 - 2026年中央财政赤字 + 特别国债额度为6.69万亿元，2025年为6.66万亿元，中央财政赤字环比增加2300亿元、注资特别国债环比减少2000亿元 [5][7] - 2026年国债发行期数增加到131期，10Y国债从4月起每月发行两次，对全年供给量影响有限；30Y国债较2025年多发两次，均在10月 [5][7] 后续政府债供给节奏 - 2026年4月国债发行1.35万亿元、净融资0.51万亿元，1 - 4月国债累计净融资进度24.00%，2025年同期为26.03%，差距在于2025年4月发行1650亿元注资特别国债 [5][12] - 测算假设包含各类型国债发行规模、贴现国债发行期数及到期额度，中央金融机构注资特别国债发行两期共3000亿元，超长期特别国债有两种假设 [12][13] - 预计2026年4 - 6月政府债发行分别为2.33万亿元、2.25万亿元和2.61万亿元，净融资分别为1.03万亿元、1.27万亿元和1.07万亿元，5 - 6月净融资规模或小于2025年同期 [5][20] 后续10Y、30Y国债换券行情 - 10Y国债：活跃券26附息国债05发行结束后预计规模达5002亿元，若后续新发单期900亿元，4支规模仅3600亿元，其可能活跃很久；若单期发行规模上升，年内或有4次换券行情，新券第一次续发后有望成活跃券 [5][24] - 30Y国债：活跃券26附息国债02存续规模1220亿元，预计最终规模1940 - 2240亿元，较难持续活跃；2026年三支30Y超长期特别国债各发行4次，有望成活跃券，单支规模参考最新一期为3400亿元左右，参考2025年为2833亿元左右 [5][28]