行业投资评级 - 推荐，维持评级 [4] 核心观点 - 地缘政治局势趋向缓和，市场风险偏好修复，叠加美元回落等因素，支撑金属价格修复上行 [1][8] - 工业金属方面，中东冲突导致当地铝厂减停产，供应缺口支撑外盘铝价偏强运行；国内进入传统消费旺季，铝锭社会库存出现拐点迹象 [8][28] - 铜市场交易逻辑开始从需求侧转向供给侧，刚果（金）地区硫磺供应担忧加剧，可能影响矿山供应，同时社会库存处于过去5年农历同期最低位 [8] - 能源金属方面，锂价受供应端扰动（如津巴布韦出口恢复、江西锂矿停产换证）和需求预期向好（电动车咨询量增长）支撑；钴原料因刚果（金）出口配额延期政策，供应紧张局面可能持续至6-7月，钴价中枢上行明确；镍价受印尼镍矿基准价上调及硫磺供应风险支撑 [8] - 贵金属方面，美伊冲突缓和后，市场情绪转向，金价主线将回归央行购金与美元信用弱化，中长期看好金价中枢上移；白银工业需求受光伏浆料贱金属化趋势影响，金银比中枢未来或将进一步上移 [8] 按目录总结 1 行业及个股表现 - 本周（04/13-04/17）SW有色指数上涨4.16%，跑赢上证综指（+1.64%）和沪深300指数（+1.99%） [8] - 报告覆盖的12家重点公司均获得“推荐”评级，包括洛阳钼业、云铝股份、华友钴业、中矿资源、永兴材料、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业 [2] 2 基本金属 2.1 价格和股票相关性复盘 - 报告通过图表梳理了黄金价格与山东黄金、阴极铜价格与江西铜业、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的历史走势关系 [19][20] 2.2 工业金属 - 铝：本周LME铝价上涨1.01%至3545美元/吨，沪铝上涨3.70%至25520元/吨 [13]。LME铝库存下降2.58%至38.89万吨，上海期交所库存增加0.85%至47.84万吨 [13]。中东冲突导致当地部分铝厂减停产，海外供应呈现缺口；国内铝锭社会库存周四环比周一去库1.1万吨，库存拐点初现 [8][28]。预计下周沪铝主力运行区间为24,800-26,000元/吨，伦铝为3,550-3,750美元/吨 [28] - 铜：本周LME铜价上涨3.83%至13349美元/吨，沪铜上涨3.95%至102330元/吨 [13]。LME铜库存增加1.90%至40.02万吨，上海期交所库存下降9.77%至24.05万吨 [13]。市场开始交易供给侧逻辑，刚果（金）硫磺供应担忧加剧，可能影响当地湿法厂生产；精炼铜社会库存（含保税区）环比减少4.3万吨至32.85万吨，为过去5年农历同期最低 [8]。预计下周伦铜波动于13000-13500美元/吨，沪铜波动于100500-103500元/吨 [47] - 锌：本周LME锌价上涨2.82%至3429美元/吨，沪锌上涨1.72%至24020元/吨 [13]。LME锌库存微增0.80%至11.28万吨 [13]。价格受宏观情绪及低库存支撑，但国内社会库存增加抑制涨幅 [53][54] - 铅、锡、镍： - 铅：LME铅价上涨1.66%至1962.5美元/吨，沪铅上涨0.54%至16775元/吨 [13]。下游消费偏弱，现货成交一般 [63] - 锡：LME锡价上涨3.97%至50165美元/吨，沪锡上涨4.23%至390660元/吨 [13]。市场呈现供需双弱格局，下游采购意愿因高价而降温 [64][66] - 镍：LME镍价上涨4.02%至17985美元/吨，沪镍上涨8.06%至143730元/吨 [13]。印尼执行新的镍矿基准价计算公式，大幅提升成本，支撑镍价偏强运行 [67] 3 贵金属、小金属 3.1 贵金属 - 本周COMEX黄金上涨0.43%至4810.90美元/盎司，COMEX白银上涨3.95%至78.46美元/盎司 [8][16]。国内黄金现货上涨0.55%至1053.00元/克，白银上涨5.54%至19588.00元/千克 [16]。美伊冲突缓和后，市场情绪从避险转向风险偏好提升，金价主线回归央行购金与美元信用弱化 [8][77] 3.2 能源金属 - 钴：金属钴现货价格本周微跌0.49%至404500元/吨 [16]。刚果（金）钴中间品出口配额延期，大批量到港或延期至6-7月，钴原料紧缺加剧，钴价中枢上行明确 [8]。硫酸钴市场交投清淡，价格阴跌；四氧化三钴价格平稳运行 [92][93][94] - 锂：电池级碳酸锂价格本周上涨9.12%至167500元/吨，工业级碳酸锂上涨9.33%至164000元/吨 [16]。供应端受津巴布韦出口恢复及江西锂矿停产换证进展扰动，需求端电动车咨询量增长，价格维持偏强震荡 [8][105]。氢氧化锂价格小幅上行，但市场成交清淡 [106] 3.3 其他小金属 - 报告列举了多种小金属价格周度变动，例如：钼精矿上涨0.66%至4555元/吨度，钨精矿下跌6.43%至872500元/吨，电解镁下跌1.08%至18400元/吨 [16] 4 稀土 - 稀土价格整体上行，镨钕氧化物本周上涨4.95%至795000元/吨 [16]。上游原料成本支撑及供应预期缩减推动报价上调 [143]