报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕三大主线展开：一是玻纤行业景气度持续提升，粗纱价格延续涨势，电子布供需优化带来业绩弹性；二是油价回落有望缓解消费建材成本压力，同时地产政策边际好转与城市更新行动提供需求支撑；三是关注浮法玻璃行业在供给加速收缩背景下的困境反转机会 [7][8][12] - 报告认为，2026年作为“十五五”开局之年，超长期特别国债等政策有望支撑基建需求，为部分建材子行业带来机遇 [8] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 本周（截至2026年4月17日）建材板块下跌0.09%，跑输沪深300指数2.1个百分点 [7][19] - 年初至4月17日，建材板块上涨0.9%，跑输沪深300指数约1.2个百分点 [7][19] - 分子板块表现分化：本周水泥板块下跌1.4%，玻璃板块上涨1.1%，玻纤板块大涨15.9%，装修建材板块上涨1.6% [7][19] - 关注个股中，宏和科技（+29.7%）、中国巨石（+14.8%）、再升科技（+11.0%）本周表现较佳 [7] 2. 水泥行业 - 市场状况：4月中旬下游需求缓慢恢复，全国水泥市场价格约为339元/吨，环比微降1.1元/吨，价格有涨有跌，区域分化 [27] - 需求与出货：全国重点地区水泥企业出货率接近44%，环比上升2.5个百分点；华东、华南、华北出货率分别为46%、53%、41% [27][29] - 库存与成本：全国水泥平均库容比约为66%，环比上升2.4个百分点；成本端，秦港Q5500动力煤平仓价为700元/吨，周环比上涨1元/吨 [36] - 行业观点：短期关注下游需求释放及第二季度错峰生产执行情况；全年来看，2026年将安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，有望带动新的重点工程落地，水泥价格在成本压力下或逐步推涨 [8][38] - 关注公司：推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [8][38] 3. 玻璃行业 - 浮法玻璃市场： - 价格与利润：截至4月16日，浮法玻璃均价为1181元/吨，环比下降10元/吨；行业平均利润约为-83元/吨，亏损环比扩大8元/吨 [39] - 供给与库存：浮法玻璃在产日熔量为14.53万吨/天；企业库存约为6853万重箱，环比上涨2.4% [39] - 产能变动：2026年以来，行业新增点火及复产产能合计4350吨/天，冷修及停产产能合计10470吨/天，净减少6120吨/天 [48] - 光伏玻璃市场： - 价格：2.0mm镀膜面板主流价格在9.2-9.8元/平方米，环比下降0.52%；3.2mm镀膜主流价格在15.0-16.0元/平方米，环比下降1.59% [49] - 供给：全国光伏玻璃在产日熔量合计为88000吨/天，环比下降0.17% [51][52] - 行业观点：中小企业亏损加剧现金流压力，叠加成本上升，或加速行业产能出清；当前在产产能已处于近年来低位，后续供给有望进一步收缩，价格或率先触底企稳；光伏玻璃短期需求无明显起色，行业仍在寻找供需平衡点 [8][57] - 关注公司：建议关注旗滨集团、信义玻璃 [8][57] 4. 玻纤行业 - 市场状况： - 粗纱：主流产品2400tex缠绕直接纱主流成交价格在3600-3900元/吨，价格延续涨势 [58] - 电子纱/布：电子纱G75主流成交价格在11800-12500元/吨；7628电子布成交价格在6.0-6.3元/米，价格自2025年第四季度以来持续上涨 [59] - 出口：2026年2月玻纤出口量16.42万吨，环比下降11.2%，同比增长10.0%；出口金额达2.49亿美元，同比增长23.4% [59] - 行业观点：进入4月中旬，下游需求逐步恢复，成本上涨推动粗纱价格延续涨势；预计2026年粗纱供需格局较2025年边际向好，价格或稳中有涨；电子布需求旺盛，中高端产品供不应求，供需格局持续优化，后市仍有提价预期，业绩弹性显著 [7][63] - 关注公司：重点推荐中国巨石；建议关注国际复材、长海股份、中材科技、宏和科技 [7][12][63] 5. 碳纤维行业 - 市场状况：本周市场价格持稳，国产T300级别12K碳纤维价格参考80-90元/千克，大额订单可有商谈空间 [64] - 供需与盈利： - 供给：行业开工率约为70.76%，产量维持稳定 [66] - 需求：2026年2月国内表观消费量为8666.41吨，环比减少15.63%，同比增长56.21% [68] - 利润：行业盈利依旧承压，PAN基T300-12K碳纤维利润约-4.29元/千克 [70] - 行业观点：部分企业已发布提价函；碳纤维价格经历多年下行后企稳，在部分领域已体现性价比；商业航天领域发展迅速，若2026年成为商业航天元年，有望为碳纤维带来新的高端需求增量 [8][72] - 关注公司：建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [8][73] 6. 消费建材行业 - 核心逻辑：近期原油价格调整，若油价回落，建筑涂料、防水及塑料管道等行业成本将受益，弹性较大；本周已有防水头部企业发布涨价函，积极传导成本压力 [7][8] - 需求支撑：2026年一季度新房销售面积同比下滑10.4%，但降幅环比收窄3.1个百分点；3月份重点城市二手房成交数据回暖；住建部、财政部发布《开展2026年度中央财政支持城市更新行动》通知，地产贝塔边际好转 [7][8] - 关注公司： - 成本受益品种：建议关注三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材等 [7][8][12] - 原材料影响较小品种：持续推荐青鸟消防（新国标落地优化格局，海外及工业业务稳健增长），同时关注兔宝宝、悍高集团 [7][8][12] 7. 成本端分析 - 截至4月19日，布伦特原油、动力煤、沥青、丙烯酸、PPR、PVC等多种建材上游原燃料价格同比均有显著提升，例如布伦特原油同比上涨78%，建筑沥青同比上涨59% [74][75] - 报告判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力 [74]