报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周10年期国债活跃券260005收益率下行，源于内部基本面数据及债券曲线期限性价比重定价，预计10Y - 1Y和30Y - 10Y利差有10bp下行空间，10年期和30年期国债收益率或下行至1.7%和2.1% [1][15][17] - 海外延续修复行情，建议防御对冲，关注宏观维度降息叙事重塑 [18] - 美国生产端通胀有粘性，房地产市场分化，制造业产出回升，美联储降息节奏延后 [20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 一周观点 - 本周10年期国债活跃券260005收益率从上周五1.8075%下行4.75bp至本周五1.76%，各交易日受金融数据预期、外贸数据、经济数据、央行操作、特别国债发行预期等因素影响 [11][12] - 本周利率下行源于内部基本面数据及债券曲线期限性价比重定价，内部基本面呈现“喜忧参半”格局，债券久期策略性价比提升 [15][16][17] - 海外延续修复行情，市场叙事转向“需求端”，建议防御对冲，关注宏观维度降息叙事重塑 [18] - 美国生产端通胀低位回升有粘性，限制美联储短期内迅速降息；房地产市场分化，制造业产出回升但复苏动能弱；美联储降息节奏延后，上半年大概率维持利率在350 - 375bp区间 [20][21][22] 国内外数据汇总 流动性跟踪 - 2026/4/13 - 2026/4/17公开市场操作净投放 - 5亿元 [31] - 展示货币市场利率、利率债发行量、央行利率走廊、国债和各类债券中标及二级市场利率、国债期限利差、国债期货等数据 [37][39][42] 国内外宏观数据跟踪 - 钢材价格全面上行，LME有色金属期货官方价全面下行 [53] - 展示焦煤、动力煤、同业存单、余额宝收益率、蔬菜价格、商品及原油价格、各类指数等数据 [54][57][61] 地方债一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场地方债发行38只，发行金额1471.95亿元，净融资额983.28亿元，主要投向综合 [83] - 8省市发行地方债，发行总额排名前五为山东、云南、湖北、陕西和广东 [85] - 5省市发行地方特殊再融资专项债，发行总额649.79亿元，2026年1月1日至本周累计发行11248.14亿元 [86] - 本周城投债提前兑付总规模5.70亿元，涉及重庆、云南、四川和山东，2024年11月15日至本周全国城投债提前兑付规模1283.54亿元 [91][94] 二级市场概况 - 本周地方债存量57.19万亿元，成交量6661.06亿元，换手率1.16%，前三大交易活跃省份为江苏、浙江和广东，期限为30Y、20Y和10Y [97] - 本周地方债到期收益率总体下行 [100] 本月地方债发行计划 - 展示2026年4月20 - 23日云南、新疆等省市地方债发行计划 [101] 信用债市场一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场信用债共发462只，总发行量3715.30亿元，净融资额789.24亿元，较上周增加42.77亿元 [102] - 城投债发行812.46亿元，净融资额555.69亿元；产业债发行1922.42亿元，净融资额190.78亿元 [104] - 短融净融资额 - 237.68亿元，中票净融资额531.32亿元，企业债净融资额 - 102.16亿元，公司债净融资额486.48亿元，定向工具净融资额9.12亿元 [105] 发行利率 - 短融发行利率1.4690%，变化 - 1.77bp；中票发行利率1.9231%，变化 - 2.14bp；公司债发行利率2.0551%，变化12.01bp [111] 二级市场成交概况 - 展示本周各券种不同评级信用债成交额情况 [114] 到期收益率 - 本周国开债到期收益率全面下行，短融中票收益率总体下行，企业债收益率呈分化趋势，城投债收益率总体下行 [114][115][116] 信用利差 - 本周短融中票、企业债、城投债信用利差全面或总体上行 [119][120][123] 等级利差 - 本周短融中票、企业债、城投债等级利差总体下行 [127][129][132] 交易活跃度 - 展示本周各券种前五大交易活跃度债券，工业行业债券周交易量最大 [137] 主体评级变动情况 - 本周无评级或展望调高债券 [139]