报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 创新药再获国家层面政策全链条支持，坚定看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业 [5][6][8] - 《关于健全药品价格形成机制的若干意见》是一套“创新溢价+多元支付+智能监管”的组合拳，将助力高水平创新药商业化价值释放，推动行业持续高质量发展 [5][6][14][15] - 多家传统药企（Pharma）创新转型步入收获期，近5年创新药收入比例大幅提升，在政策驱动下，创新药收入有望持续快速增长 [5][16][17] 根据相关目录分别总结 1. 创新药再获国家层面支持，坚定看好创新药及其产业链 - 政策发布：2026年4月14日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，旨在健全以市场为主导的药品价格形成机制，全链条支持创新药高质量发展 [5][14] - 定价端：优化创新药等新上市药品首发价格机制，实行企业自评制度，支持高水平创新药在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，价格具备向上弹性 [5][14] - 支付端：实现医保支付标准与市场价格的适度分离，院外药品价格可不受支付标准约束，形成医保定点机构谈判价与非定点渠道自主定价的“双轨制” [5][14] - 供给端：构建多层次医疗保障体系，发挥商业健康保险、公益慈善等功能，拓宽支付渠道，为创新药贡献增量支付 [5][14] - 监管端：建立智能监测与风险预警并重的治理体系，对麻醉药品和第一类精神药品实行政府指导价，促进中药优质优价 [5][14] 2. Pharma步入转型收获期，政策有望助力创新收入再增长 - 转型成果：以恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、先声药业为代表的创新转型药企，近年创新药收入占比显著提升 [5][16] - 具体案例：翰森制药创新药收入占比从2021年的42%提升至2025年的82.2%，2025年公司总收入达150.28亿元，同比增长22.6% [17] - 未来展望：在创新政策驱动下，国内多家药企创新药收入有望持续快速增长，高水平创新药的商业化价值有望充分释放 [6][17] 3. 4月第3周医药生物下跌0.64%，其他生物制品涨幅最大 - 板块行情：2026年4月第3周，医药生物板块下跌0.64%，跑输沪深300指数2.62个百分点，在31个子行业中排名第27位 [7][21] - 子板块表现： - 涨幅最大：其他生物制品板块上涨3.35% [7][23] - 其他上涨板块：医疗设备板块上涨0.52%，化学制剂板块上涨0.33%，疫苗板块上涨0.26%，线下药店板块上涨0.2% [7][23] - 跌幅最大：医疗研发外包板块下跌4.34% [7][23] - 其他下跌板块：体外诊断板块下跌4.09%，医院板块下跌1.28%，医疗耗材板块下跌1.27%，医药流通板块下跌1.05% [7][23] - 月度数据（2026年4月13日至17日）：年初至今，其他生物制品子板块累计上涨11.15%，医疗研发外包子板块累计上涨9.06%，原料药子板块累计上涨8.17% [26] 4. 医药布局思路及标的推荐 - 整体思路：持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业 [8] - 月度组合推荐：药明康德、百利天恒、三生制药、科伦博泰、泽璟制药、京新药业、阳光诺和、前沿生物、艾迪药业、皓元医药、英科医疗 [8] - 周度组合推荐：奥浦迈、凯莱英、昊帆生物、微电生理、益诺思、美迪西、方盛制药 [8]