行业投资评级 - 推荐（维持）：报告维持医药生物行业“推荐”评级，认为创新药械的核心逻辑未变，且国内企业创新能力正逐步增强 [1][32] 报告核心观点 - 药价“三全”改革利好创新药：国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出全周期、全渠道、全领域健全药品价格形成机制，确立以市场为主导的核心定价原则，医保支付体现药品临床价值，非医保市场自主定价，这有利于提升国内创新药的销售峰值 [3][9] - 政策为创新药留足空间：新规对创新药引入药品首发价格机制，并区分高水平创新药、改良性新药等，医保支付标准需体现临床价值，且谈判药品在非定点医疗机构销售价格可不受医保支付标准约束，同时明确创新药不纳入集中带量采购 [10] - 行业发展规划指明方向：工业和信息化部正在编制的《医药工业“十五五”发展规划》提出“四个加快”，包括加快打造“创新医药”、“普惠医药”、“数智医药”和“开放医药”，旨在加速创新药流程、关注特殊人群用药、推动医药与人工智能融合以及促进医药出海 [11][12] 行情动态总结 - 近期市场表现跑输大盘：2026年初至4月17日，医药板块收益率为1.12%，同期沪深300收益率为2.13%，医药板块跑输沪深300指数1.01个百分点 [3][17] - 本周市场表现疲软：本周（4月13日至4月17日）沪深300上涨1.99%，而医药生物板块下跌0.64%，在31个一级子行业中排名第27位 [3][8][17] - 子板块表现分化：本周医药子板块中，化学制药上涨0.29%，生物制品上涨1.98%，而医疗器械、医药商业、中药、医疗服务分别下跌1.16%、0.70%、0.89%、3.39% [3][17] - 部分细分领域涨幅领先：在更细分的领域中，“其他生物制品”子板块本周上涨3.35%，本月上涨9.16%，表现突出 [9] 板块估值总结 - 预测市盈率存在溢价：以2026年盈利预测计算，截至4月17日医药板块估值为34.7倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率为26.2倍PE，医药板块相对溢价率为32% [3][18] - TTM估值低于历史均值：以TTM（滚动市盈率）计算，医药板块估值为30.4倍PE，低于34.9倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为8.85% [3][18] 资本市场动态总结 - 科创板申报情况：截至2026年4月17日，医药生物行业科创板申报企业有11家（不含终止），其中已受理1家，提交注册1家，已问询4家，中止（财报更新）4家，上市委会议通过1家 [12][13] - 港股申报活跃：截至同期，医药生物行业港股申报企业共88家（不含失效与撤回），其中85家处理中，3家已聆讯通过 [13][14][15][16] 个股表现与关注 - 本周涨幅居前个股：包括昂利康（周涨26.16%）、英诺特（周涨20.43%）、麦澜德（周涨18.75%）、君实生物-U（周涨18.28%）等 [25][34] - 本周跌幅居前个股：包括九安医疗（周跌18.76%）、华兰股份（周跌13.42%）、康芝药业（周跌10.12%）等 [26] - 重点关注个股列表：报告列举了艾迪药业、健民集团、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、药明康德、微创机器人-B、马应龙等公司作为重点关注对象 [3][33] - 近期股东大会提示：列出了4月20日至24日期间将召开股东大会的多家医药公司，如华兰生物、迪哲医药-U、云南白药、科伦药业等 [27][28][29][30][31]