报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 核心观点：社会库存持续下降，供需矛盾累积，预计煤价有望稳步上涨 建议在煤炭板块回调后，于五一假期前逢低布局，以把握节后电厂和贸易商补库可能带来的价格上行机会 当前煤炭资产股息合理，维持“看好”评级 [6][30] - 投资布局：建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][30] 市场表现与板块数据 - 板块表现：截至2026年4月17日当周，中信煤炭行业指数收跌1.39%，跑输沪深300指数3.38个百分点 板块内37只股票中，7只上涨，29只下跌，1只持平 [2] - 重点煤矿数据：2026年4月10日至16日，重点监测企业煤炭日均销量为745万吨，周环比增加2.5%，年同比增加8.4% 同期日均产量为747万吨，周环比增加2.3%，年同比增加6.5% [2] - 企业库存：截至2026年4月16日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2473万吨，周环比增加0.8%，但年同比大幅减少29.4% [2] - 累计供需：2026年以来，重点监测企业煤炭累计销量76263万吨，同比增加5.3% 其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比增加4.8%、12%、1.4% 需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加1.1%、9.9%，而铁水产量同比减少0.2% [2] 动力煤产业链情况 - 价格：截至2026年4月17日，环渤海动力煤(Q5500K)指数为693元/吨，周环比持平 中国进口电煤采购价格指数为1003元/吨，周环比上涨2.56% 主要港口及部分产地价格周环比上涨 [3] - 库存：截至2026年4月16日，全社会库存为15260万吨，周环比减少125万吨，年同比减少1516万吨 秦皇岛煤炭库存为570万吨，周环比减少63万吨 [3] 炼焦煤产业链情况 - 价格：截至2026年4月17日，京唐港主焦煤价格为1670元/吨，周环比上涨1.2% 焦煤期货结算价格为1229.5元/吨，周环比大幅上涨16.1% [4] - 库存：截至2026年4月16日，焦煤库存为2696万吨，周环比减少45万吨，年同比减少303万吨 京唐港炼焦煤库存为170.27万吨，周环比减少5.33万吨(-3.04%) [4] 煤化工产业链情况 - 产品价格：截至2026年4月17日，主要煤化工产品价格涨跌互现 其中，华东地区甲醇市场价为3304.09元/吨，周环比上涨51.82元/吨 河南市场尿素出厂价(小颗粒)为1860元/吨，周环比上涨10元/吨 纯碱(重质)均价为1236.56元/吨，周环比下跌1.25元/吨 [5] 行业综合数据摘要 - 板块估值：截至报告日，煤炭板块市盈率(PE)为18.3，其中动力煤为17.0，炼焦煤为34.8，无烟煤为26.9，其他煤化工为160.4 [8] - 供给方面：重点监测企业煤炭日均销量周环比增加2.5%，年同比增加8.4% 煤企库存周环比增加0.8%，但年同比减少29.4% [8] - 需求方面：日耗环比上涨，同比上涨，北方港口库存环比下跌 化工用煤需求维持高位 铁水日产量上涨 [8] - 价格方面：煤炭港口价格以涨为主 钢价以涨为主 化工品价格以下跌为主 水泥价格指数下跌 [8] - 情绪方面：原油价格环比下跌 美国天然气价格上涨 纽卡斯尔动力煤价格下跌 焦煤期货价格上涨 [8] 历史对比与行业情况 - 能源危机对比：2025年与2020年相比，原煤产量从38.4亿吨增至48.3亿吨，煤炭进口从3.0亿吨增至4.9亿吨 电力行业耗煤从21.9亿吨增至29.1亿吨，化工行业耗煤从2.9亿吨增至4.3亿吨 [27] - 当前供需综合：截至2026年4月16日，20大煤炭集团累计销量76263.0万吨，年同比增加5.3% 库存2473.0万吨，年同比减少29.4% 化工行业累计耗煤年同比增加9.9% 全社会动力煤库存15259.5万吨，年同比减少9.0% [29] 具体投资标的建议 - 动力煤公司：建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6][30] - 煤化工公司：部分动力煤公司如中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能 [6][30] - 焦煤公司：建议关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6][30] - 焦炭公司：建议关注山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][30]