报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐 [1] 报告核心观点 - 核心观点一：低空经济被列为“十五五”六大新兴支柱产业，2026年或步入建设提速年，报告持续建议围绕“四大应用场景+两大新基建+五大产业链环节”布局投资机会 [4][10] - 核心观点二：低空经济呈现高景气，无人机用户数、注册数量、飞行时间等关键指标在2024年高基数上继续高速增长，尤其2025年无人机飞行小时数同比增长70% [4][12][14][15] - 核心观点三：看好军贸市场发展机遇，在当前国际局势下，构建现代立体边海空防体系成为刚需，我国军贸市场或迎来可持续的发展机遇，雷达是军贸出口的核心环节 [4][25][27][28] - 核心观点四：华创交运低空60指数本周上涨4.7%，但全年下跌0.7%，表现弱于主要市场指数 [4][30][31][32] 根据相关目录的详细总结 一、政策动态与产业定位 - 国家发改委规划“十五五”低空经济发展，坚持以健康有序为主题，以改革创新为主线，推动低空经济实现“管得好、飞得稳、用得活”，并重点做好安全、产业、场景、创新、合作五方面工作 [5][6][7] - 国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，强调发展低空经济是战略举措，要求央企在严控风险前提下，加大投资、攻关技术、建设基础设施、涵养产业生态 [8][9][10] - 建议关注重点央企标的，包括中电科集团旗下的莱斯信息、四创电子、国睿科技，以及中信集团旗下的中信海直 [4][10] 二、行业运营数据与景气度 - 无人机用户数：截至2025年底，全行业无人机拥有者注册用户达237.8万个，同比增长47% [12] - 无人机注册数量：截至2025年底，全行业注册无人机共328.7万架，同比增长51.0%，其中大中型无人机42.3万架 [14] - 无人机飞行时间：2025年全年无人机累计飞行4530.29万小时，同比增长70% [15] - 低空服务与通用机场：截至2025年底，全国低空飞行服务站46个；全国在册通用机场达513个，较上年净增38个 [15] 三、军贸市场观点 - 全球军贸格局：2020-24年，中国是主要武器出口国第四位，占比5.9%；亚洲和大洋洲是接收武器的主要区域，占全球33% [26][27] - 投资逻辑：自印巴冲突后，全球对中国军贸产品关注度显著提升，构建现代立体边海空防体系成为刚需，我国军贸市场迎来发展机遇 [4][27] - 核心环节与标的：强调雷达是军贸出口的核心环节，重点推荐航天南湖、国睿科技 [4][28] 四、市场指数与个股表现 - 华创交运低空60指数表现： - 周表现（截至4月17日）：指数收于151.56点，周上涨4.7% [30] - 全年累计表现：指数下跌0.7%，同期沪深300指数上涨2.1%，Wind全A指数上涨5.8%，创业板指上涨14.8% [4][31] - 个股周度涨跌： - 涨幅前三：航天南湖（27%）、海特高新（22%）、英搏尔（20%） [4][32] - 跌幅前三：富临运业（-4%）、新晨科技（-3%）、商络电子（-3%） [4][32] - 个股年度累计涨跌（截至报告期）： - 涨幅前五：咸亨国际（74%）、应流股份（70%）、商络电子（61%）、中复神鹰（59%）、航天南湖（34%） [4][33] - 跌幅前五：西锐（-27%）、星网宇达（-26%）、上工申贝（-24%）、四创电子（-23%）、新晨科技（-21%） [33] 五、投资建议与产业链布局 - 投资框架：围绕四大应用场景（通航、文旅、物流等）、两大低空新基建（数字化、基础设施）、五大产业链环节进行布局 [4][36] - 产业链维度重点关注标的： - 环节1：主机厂：万丰奥威（通航+eVTOL）、西锐（通航）、亿航智能（eVTOL）、纵横股份/绿能慧充/航天彩虹/中无人机（无人机） [36][38][44] - 环节2：供应链：宗申动力/应流股份（航发）、英搏尔（电机电控） [36][38] - 环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划 [36] - 环节4：低空基础设施：国睿科技/四创电子/航天南湖/纳睿雷达（雷达）、联创光电（反无） [36][42] - 环节5：运营：中信海直（低空+通航）、祥源文旅（低空+文旅）、富临运业（低空+物流） [36][39] - 核心标的简析：报告自2024年1月起已发布28篇深度，覆盖17家重点公司，并对部分公司进行了简要观点阐述，例如万丰奥威（通航+eVTOL双轮驱动）、莱斯信息（低空数字化“一超”）、国睿科技（雷达军贸核心标的）等 [4][39][40][41]