行业投资评级 - 投资银行业与经纪业评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 本周非银板块整体表现较弱，但季报披露在即，建议把握配置窗口期 [2][4] - 券商方面：中国基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，着眼长远发展，有望重塑基金公司经营模式；市场交投仍处高位，季报期业绩披露在即，建议重点关注板块绩优个股 [2][4] - 保险方面：短期市场贝塔扰动板块估值，但年报再次印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性提升，估值有望加速修复；在健康慢牛背景下，建议积极增配保险 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，持续推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 核心数据跟踪 - 市场表现：本周非银金融指数上涨0.2%，但相对沪深300的超额收益为-1.8%，行业排名靠后（25/31）；年初至今非银金融指数下跌11.7%，相对沪深300超额收益为-13.8%，行业排名靠后（30/31）[5] - 市场热度：本周两市日均成交额23，594.40亿元，环比增长10.26%；日均换手率2.27%，环比上升32.35个基点 [5] - 杠杆资金：两融余额2.67万亿元，环比增长2.30% [5] - 股指与债指：本周万得全A指数上涨2.74%，中债总全价指数上涨0.168% [5] - 长端利率：10年期国债收益率下降5.05个基点至1.7623% [5] 指数与板块表现 - 截至4月17日，沪深300指数上涨2.0%，中小板指上涨3.0%，创业板指上涨6.7% [16] - 非银板块内部分化：证券板块上涨0.8%，保险板块下跌1.5%，多元金融板块上涨0.9% [16] 保险周度数据跟踪 - 保费收入：2026年2月累计保费收入16，422亿元，同比增长8.36%；其中产险收入3，314亿元（+3.45%），人身险收入13，108亿元（+9.68%）[20][22] - 资金运用：截至2025年12月末，保险行业资金运用规模38.48万亿元；其中债券占比48.60%（较2024年末+0.71个百分点），股票和基金占比14.82%（+2.47个百分点）[22] - 总资产：2026年2月保险公司总资产42.52万亿元，环比增长1.10%；其中寿险公司总资产37.48万亿元，占比88.13% [25] - 利率环境：截至4月17日，5年期国债收益率下跌5.38个基点；5年期企业债信用利差上涨5.86个基点 [26][27] 券商周度数据跟踪 - 经纪业务：本周两市日均成交额23，594.40亿元，环比增长10.26%，高于2025年周度日均成交额均值17，225.05亿元；日均换手率2.27%，环比上升32.35个基点，高于2025年均值1.98% [36] - 投资业务：权益市场回暖，本周沪深300指数上涨1.99%，创业板指数上涨6.65%；中债企业债总全价指数环比下跌0.11% [40] - 信用业务：两融余额2.67万亿元，环比增长2.30%，高于2025年日均余额2.08万亿元 [42] - 投行业务：2026年3月股权融资规模736.93亿元，环比增长79.6%；债券融资规模8.40万亿元，环比增长64.9% [45] - 资管业务：2026年3月券商集合资管发行份额102.22亿份，环比增长117.3%；新发基金规模648.35亿份，环比增长7.1% [47] - 衍生品业务：2026年3月期货市场成交金额90.04万亿元，环比增长83.61%；场内期权成交5，461万张，环比增长89.6% [52] 行业及公司重点关注 - 行业要闻： - 中国基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，旨在健全行业长效激励约束机制，强化与投资者利益绑定 [55] - 证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》及配套公告征求意见，主要内容包括将境内子公司金融业务收归期货公司经营、强化股东监管等 [56] - 证监会修改《证券期货法律适用意见第18号》，扩大战略投资者类型（如社保基金、保险资金等），并明确最低持股比例原则上不低于5% [57][59] - 证监会就《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求意见稿）》公开征求意见，旨在严厉打击各类违规减持行为 [60][61] - 公司公告： - 中金公司预计2026年第一季度归母净利润33.69-38.80亿元，同比增长65%-90% [68] - 西部证券截至2026年3月31日当年累计新增借款163.10亿元，占2025年末净资产的50.93% [67] - 首创证券发行境外上市股份（H股）获得中国证监会备案 [73] - 多家券商发布2025年度权益分派方案，如东方财富拟每10股派1.00元，国信证券拟每10股派3.50元 [66][78]