行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告核心观点 - 公募基金经理薪酬考核新规出台，旨在建立长效激励约束机制，核心是加强薪酬总额管理、建立以基金投资收益为核心的考核体系、并实施绩效薪酬递延支付与阶梯化调整 [1][2] - 保险行业负债端与投资端均呈现积极信号，具备左侧配置价值 [3][30] - 证券行业基本面受活跃交投支撑，估值处于历史底部，配置性价比突出 [3][30] 根据目录总结 1. 行业动态 - 市场表现：本周（2026年4月13日-4月17日）非银金融指数上涨0.18%，证券II指数上涨0.89%，保险II指数下跌1.44%，金融科技指数上涨0.99% [10] - 个股表现：证券板块中广发证券领涨，涨幅为6.57%；保险板块中新华保险领涨，涨幅为3.16% [11] 2. 保险 2.1 行业动态 - 公司动向：中国平安于2026年4月13日以每股均价26.9515港元增持3203万股中国人寿H股，涉资约8.63亿港元，增持后持股比例上升至11.06% [13] - 行业会议：中国银行保险资产管理业协会拟于2026年4月24日召开一季度形势分析会，讨论经济形势与资产配置等议题 [14] - 人事变动：刘龙先生获核准担任中国太保总经理助理 [14] 2.2 行业数据 - 利率环境：截至2026年4月17日，十年期国债到期收益率为1.7623%，环比上周下降5.05个基点 [15] 3. 证券 3.1 行业动态 - 政策法规（入市）：证监会修改《证券期货法律适用意见第18号》，扩大战略投资者类型（如保险资金），并明确其最低持股比例原则上不低于发行后总股本的5% [18] - 政策法规（期货）：证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，主要内容包括将子公司金融业务收归期货公司经营、强化股东监管、提高资管业务“含期量”等 [19] - 监管执法：2025年证监会查办案件701起，罚没金额154.74亿元；内幕交易和操纵市场案件数量同比增长约20% [20] 3.2 行业数据 - 市场活跃度：截至2026年4月17日，市场股基日均成交额为28264.77亿元，环比上周增长7.31%；2026年以来日均股基成交额超3万亿元 [22][30] - 信用交易：截至2026年4月16日，两融余额为26687.31亿元，环比上周增长2.30% [22] - IPO情况：截至2026年4月17日，审核通过IPO企业3家，募集资金11.92亿元 [22] 4. 投资建议 - 保险：行业持续受益于银行存款搬家趋势，2025年负债端新单和NBV增速亮眼，2026年开门红奠定良好基础；长端利率企稳回升与A股回暖推动投资端边际改善 [3][30] - 证券：中信证券Q1业绩提振板块信心；市场交投持续活跃支撑行业景气度；行业前期滞涨，基本面与估值背离，资本市场改革深化释放长期红利，且估值处于历史底部 [3][30] - 关注标的：建议关注新华保险、中国太保、华泰证券、广发证券 [3][31]