行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告核心观点 - 报告继续看好锂电板块机会，并认为AIDC产业链景气高企 [1] - 新能源板块：国家能源局实施“非化石能源十年倍增行动”，进一步夯实新能源中长期成长逻辑，光伏、风电、水电、核电等非化石能源增量空间打开，多能互补模式加速落地，新能源板块整体成长确定性凸显 [1][12] - 电力设备与AIDC板块：受益于AIDC建设浪潮，电力设备需求将延续高景气度，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益 [3] - 新能源汽车板块：锂电产业链跨过一季度淡季，需求呈现逐步回升态势，产业链进入新一轮扩产周期，各环节有望实现量、价、利齐升 [4][7] 根据目录总结 1.1 新能源 - 政策定调：国家能源局实施“非化石能源十年倍增行动”，坚持风光水核等多能并举，推动风电、光伏发电更大规模平稳发展 [12][13] - 光伏技术迭代： - 白银价格2025年全年涨幅高达142%，对电池片成本形成压力，银浆在TOPCon电池片的单瓦成本达到0.138元/W，占非硅成本约62%，高铜浆料少银/去银化技术路线应用有望提速 [16] - HJT路线成为海外光伏扩产重要方向，因其生产流程短、适配高人力成本场景，且使用银包铜浆料缓解银价压力 [16][17] - 海外光伏制造本土化趋势下，拥有海外产能布局的辅材企业（如光伏铝边框）有望显著受益，例如永臻股份越南基地拥有18万吨产能，已基本满产 [17][18] - 储能需求旺盛： - 2026年一季度户储工商储排产淡季不淡，景气度持续向上 [19] - 全球多国推出储能补贴计划，刺激需求：澳大利亚推出总额约100亿元人民币的户储补贴；英国推出总投资约200亿美元的《温暖家园计划》；匈牙利启动约3.05亿美元的户储补贴计划；波兰公布约11.5亿美元补贴支持172座储能设施（总容量约14.5GWh）；乌克兰因能源系统受损，户用及工商业储能需求迫切；印尼启动“村级合作社百万光伏计划”，目标建设100GW光伏和320GWh储能 [20][21][22] - 大储市场：2025年中国储能市场公开采招订单规模为179.9GW/512.5GWh。2026年一季度，国内新型储能中标项目落地容量合计38.087GW/174.288GWh，容量同比增长约66%，预计2026年国内大储新增装机规模增速有望达47% [22] - 海外大储：预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh。美国大储新增装机规模增速预计达40%；中东&北非市场2026年预期新增项目规模约40GWh；欧洲2024/2025年新增大储装机规模分别为8.8GWh/16.3GWh，同比增长79.6%/85.2% [22][23] - 风电： - 数据跟踪：2026年1-3月，风电机组招标容量总计33.21GW；整机集采定标容量约56.93GW；核准批复风电项目规模总计35.24GW [25]。2026年4月第2周，陆上风电含塔筒中标均价为2140.92元/kW，不含塔筒为1655元/kW [28] - 核心观点：看好“海外+海上”共振环节，预计“十五五”期间海风年均装机量有望较“十四五”进一步增长；陆风风机价格企稳，主机厂有望迎来盈利拐点；风电零部件环节受益于大兆瓦机型应用提升，供给有望相对偏紧 [29][30] - 重点公司观点：继续重点看好大金重工，公司积极推进“生产-海运-母港-安装”全链路布局，构建EPCI全闭环能力，有望在海外拿单、船舶建造、安装船业务及欧洲本土化布局中获取超额收益 [2][14][15][16] 1.2 电力设备&AIDC - 行业景气度：台积电2026Q1营收达359亿美元，同比增长40.6%，其积极的3纳米制程扩产态度展现了AI的强劲需求，受益于AIDC建设浪潮，电力设备需求将延续高景气度 [31][33] - 投资主线： 1. 电力设备出海：预计全球电力设备迎超级周期。看好北美（AIDC与电网扩展驱动）、欧洲（能源转型与电网老化驱动）及东南亚、中东等市场的出海机会 [33] 2. AI电气设备：AI发展将加快智算数据中心部署，带动SST（固态变压器）、液冷、HVDC（高压直流）等需求提升 [34][35] 3. 特高压建设：作为大基地新能源跨区外送重要通道，未来建设具备刚性需求，柔直应用有望提速 [35] 4. 配网智能化建设：新能源大规模接入推动配套电网建设及智能化水平提升 [36] - 重点看好：短缺逻辑硬、订单有望持续落地的变压器&燃机产业链，核心受益标的包括思源电气、杰瑞股份、鹰普精密、东方电气等 [3][33] 1.3 新能源车 - 行业景气度：锂电产业链需求回升，5月电池预计排产量接近220GWh，同比增长超60%，环比增长6%；铁锂、负极、电解液、隔膜等环节排产同比均实现显著增长 [37][38] - 核心投资逻辑： 1. 新技术：包括（半）固态电池、钠电、复合集流体等。钠电池经济性优势突显，铝箔为核心量增受益环节 [39][40] 2. 铜箔：行业尾部出清，头部厂商迎来盈利拐点。极薄化（如4.5μm/5μm）高端产能供给有限，加工费有望上行。AI算力需求也带动高端PCB铜箔（如HVLP）价格上涨 [40] 3. 铝箔：受益于钠电池放量及加工费上涨、产品结构优化 [40] 4. 隔膜：重资产属性明确，高端产能（如5μm）稀缺，产品价格进入上行通道 [40] 5. 正负极材料：美国双反政策影响消除有望带动负极出口修复；正极加工费涨价逐步落地 [41] 6. 户储：需求向上带动锂电池排产，供需偏紧有望带来价格提升 [41] 7. 固态电池与业务延伸：固态电池带动材料升级；企业横向拓展新兴领域 [41] 8. 设备：锂电池企业海内外产能扩张及固态电池发展带动设备需求 [41] 1.4 人形机器人 - 产业化提速：国内外科技巨头争相入局，随着AI突破与政策推动，板块β行情可期 [44] - 产业链关注点： - 头部特斯拉（T）链量产预期明确，马斯克预计到2025年年底有数千台Optimus投入使用，到2029或2030年每年产能达100万台，切入T链的供应商有望率先兑现 [44] - 国产机器人产业链协同发展能力强，华为、宇树、智元等厂商纷纷布局 [44] - Figure&英伟达链等AI技术优势强 [44] - 重点环节：看好灵巧手（微型丝杠&腱绳环节）和轻量化（PEEK材料及MIM工艺应用）环节 [45] - 业绩兑现：部分企业如美湖股份已开始量产交付机器人相关零部件，具备年产500万套齿轮、320万套电机和5万套谐波减速器产能 [46] 2. 行业数据跟踪 - 新能源汽车产业链： - 2026年3月，新能源汽车产销分别为123.1万辆和125.2万辆，产量同比下降3.6%，销量同比增长1.2% [56] - 2026年3月，新能源乘用车零售销量84.8万辆，环比增长82.6% [60] - 2026年3月，国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9% [63] - 截至2026年2月底，我国电动汽车充电基础设施总数达2101.0万个，同比增长47.8% [67] - 光伏产品价格（截至2026年4月17日）： - 多晶硅致密料均价35.5元/千克，环比下降1.4% [72][78] - N型单晶硅片（182-183.75mm）均价0.900元/片，环比下降5.3% [73][78] - TOPCon电池片（182-183.75mm）均价0.330元/瓦，环比下降5.7% [74][78] - 欧洲项目中国制TOPCon组件FOB价格0.127美元/瓦，环比上涨9.5% [76][78] - 进出口数据： - 2026年1-2月，光伏电池组件累计出口40.8亿美元，同比增长3.3% [79] - 2026年1-2月，逆变器累计出口金额16.65亿美元，同比增长57.0% [83] - 装机数据： - 2026年1-2月，光伏新增装机32.48GW，同比下降17.7% [86] - 2026年1-2月，风电新增装机11.04GW，同比增长18.97% [86]