行业投资评级 - 增持（维持） [6] 核心观点 - 持续关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况，重视油运和干散货运输的布局机会 [1][3] - 航空板块运营数据亮眼，航司通过燃油附加费及票价上涨有效传导高油价成本，短期建议逆向布局，中长期看好“扩内需”及“反内卷”下的行业景气度 [1][5][8] - 快递行业看好“出海”与“反内卷”两条投资主线，头部企业有望迎来份额与利润的双击 [4][22] 分板块总结 航运港口 - 油运：4月17日，中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）为351,004美元/天，西非至宁波26万吨级船运价（CT2）为139,129美元/天 [3][15]；在霍尔木兹海峡不长期封闭的前提下，当前原油去库，待海峡通行顺畅后下游补库对油运最为有利 [1][16] - 干散货：国际燃油价格回落，铁矿石、煤炭等货盘持续释放，运价上涨；BDI指数于4月17日收于2567点，BCI收于4128点 [3][15]；行业供给增速温和，2026年重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑 [1][16] - 集运：欧线运价下跌，美线运价上涨；本周欧线报价1501美元/TEU，环比下跌3.0%；美西和美东线报价分别为2612美元/FEU和3584美元/FEU，环比分别上涨2.4%和1.9% [3][15] - 重点关注公司：招商轮船、中远海能、招商南油、ST松发、中远海特、海通发展、中集安瑞科等 [3][16] 物流（快递） - 极兔速递：2026年第一季度总包裹量达83.26亿件，同比增长26.2%；其中东南亚包裹量27.68亿件，同比增长79.9%，其他市场包裹量1.54亿件，同比增长100.5% [4][17] - 申通快递：2025年第四季度单票净利为0.084元/件，同比增长44%；2026年第一季度单票净利预计为0.057-0.075元/件，业绩同比大幅增长 [4][18]；3月件量达25.0亿件，同比增长20.0%，单票收入2.24元，同比增长11.4% [20][21] - 行业趋势：自2025年8月“反内卷”以来，行业价格理性回升，2026年第一季度单票利润明显改善 [19]；3月行业业务量约173亿件，同比增长4% [69][71] - 投资主线与建议：1）出海线：推荐极兔速递；2）反内卷线：关注中通快递、圆通速递、申通快递 [4][22] 出行（航空） - 运营表现：3月主要航司运营数据亮眼，春秋航空可用座位公里（ASK）同比增长23%，中国国航、南方航空、中国东航ASK同比增幅在11%-12%之间 [12][13] - 财务与经营数据：2025年，南方航空归母净利润为8.57亿元，春秋航空为23.17亿元；全年民航完成运输总周转量1640.83亿吨公里，同比增长10.5% [12][13] - 成本与票价：受国际局势影响油价高位波动，航司通过燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本 [5][13]；2026年五一假期经济舱机票价格同比增长11.8% [12] - 行业展望：运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小，航司盈利有望不断改善 [8][13] - 建议关注公司：华夏航空、中国东航、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空 [8][14] 行情回顾 - 本周（2026.4.13-4.17）：交通运输板块指数下跌0.83%，跑输上证指数2.46个百分点（上证指数上涨1.64%）[2][23]；子板块中公路货运、高速公路、快递涨幅居前，分别为2.45%、1.36%、0.28%；航运、仓储物流、跨境物流跌幅居前，分别为-3.48%、-1.66%、-1.61% [2][23] - 年初至今（2026年）：交通运输板块指数下跌1.95%，跑输上证指数4.04个百分点（上证指数上涨2.08%）[25]；子板块中航运、快递、港口涨幅居前，分别为21.45%、5.22%、3.40%；航空运输、公交、公路货运跌幅居前，分别为-23.03%、-14.15%、-7.78% [25][26]