行业投资评级 - 看好（维持）[8] 核心观点总结 - 发电量增速放缓，火电维持正增长 3月规上电厂发电量同比+1.4%，增速较1-2月放缓2.7个百分点 火电同比+4.2%，增速较1-2月提升0.9个百分点，但预计2026年增长态势或难以持续 新能源电量增速显著分化，风电同比-17.3%，光伏同比+10.0% 水电同比+10.8%，核电同比-11.8%[8][12] - 气价大幅回落，煤价延续偏强运行 国际天然气价格因地缘局势变化而回落，但存在尾部暴涨风险 国内动力煤价偏强运行，CCTD环渤海5500大卡动力煤现货参考价周环比上涨9元/吨至772元/吨[8] - 低位公用事业资产有望价值重估 在国际秩序重构背景下，公用事业作为重要实物资产有望价值重估 电力市场化改革将逐步给予电力商品各项属性充分定价[8] - 投资建议：看好公用事业板块 建议关注火电、燃气、水电、核电及风光等细分领域[8] 行业动态跟踪 电量 - 2026年3月累计发电量同比+3.4%[10][16] - 2026年3月火电累计发电量同比+3.7%[10][16] - 2026年3月水电累计发电量同比+8.9%[10][14] - 2026年3月核电累计发电量同比-3.8%[10][14] - 2026年3月风电累计发电量同比-2.9%[10][18] - 2026年3月光伏累计发电量同比+11.2%[10][18] 电价 - 广东现货电价同比大幅上涨 截至2026年4月17日，广东省日前电力市场出清均价周均值为600元/兆瓦时，同比+90.7% 2Q26以来均价为507元/兆瓦时，同比+56.9%[19][20] - 江苏现货电价周环比上涨 截至2026年4月16日，江苏省日前电力市场出清均价周均值为344元/兆瓦时，周环比+19.7%[19][20] - 山西现货电价同比有涨有跌 截至2026年4月17日，山西省日前市场算术平均电价周均值为241元/兆瓦时，同比+12.8% 但2Q26以来均值为236元/兆瓦时，同比-14.2%[21][23] - 上海、内蒙古现货电价周环比上涨 上海市日前电力市场出清均价周均值为497元/兆瓦时，周环比+17.7% 内蒙古实时电力市场出清电价周均值为150元/兆瓦时，周环比+52.8%[24][25] 动力煤 - 港口煤价上涨，产地煤价分化 截至2026年4月17日，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价769元/吨，周环比+1.1% 内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤坑口价556元/吨，周环比-1.1%[26][27] - 进口煤价与海运费上涨 广州港Q5500印尼煤库提价为891元/吨，周环比+1.9% 秦皇岛-广州海运煤炭运价指数周环比+1.7%[28][32] - 港口与电厂库存下降 截至2026年4月17日，秦皇岛港煤炭库存为570万吨，周环比-10.0% 全国25省电厂煤炭库存量为10586万吨，周环比-1.5%[29][30] 天然气 - 国际气价回落 截至2026年4月17日，荷兰TTF天然气期货结算价为38.8欧元/兆瓦时，周环比-11.2% 美国NYMEX天然气期货收盘价为2.7美元/百万英热单位，周环比持平[38][39] - 国内LNG出厂价上涨，进口价下降 截至2026年4月17日，中国液化天然气出厂价为5236元/吨，周环比+1.8% 中国进口天然气现货到岸价为15美元/百万英热，周环比-4.2%[40][43] 水文 - 三峡水库出库流量同比上涨 2Q26以来三峡平均出库流量10154立方米/秒，同比+1.8% 本周（4月12-18日）平均出库流量11414立方米/秒，同比+20.5%[44][45] - 三峡水库水位同比上涨 截至2026年4月18日，三峡水库水位165米，同比+5.0%[44][49] 上周行情回顾 - 公用事业板块跑输大盘 本周（2026/4/13~2026/4/17）申万公用事业指数上涨1.4%，跑输沪深300指数0.6个百分点，跑输万得全A指数1.3个百分点[50][51] - 子板块中光伏涨幅最大 本周光伏板块上涨9.4%，相对沪深300指数超额收益为+7.4个百分点 水电、火电、风电、燃气分别上涨0.0%、+1.4%、+1.8%、-0.7%[53][54] - 个股表现分化 A股涨幅前五为晶科科技(+36.8%)、豫能控股(+29.3%)等，跌幅前五为胜通能源(-12.8%)、ST金鸿(-10.6%)等[58]