核心观点 - 指数震荡区间不变，继续布局中国优势制造，主题关注能源安全和机器人 [2] 大势研判 - 上证指数延续反弹但涨幅收窄，整体仍处前期预期的震荡范围内，震荡趋势比较确定 [3][11] - 海外市场风险偏好已回到相对高位，而国内市场风险偏好回升相对克制，短期波动不改变中期风偏向中间走的趋势 [3][11] 行业比较：布局中国优势制造 - 投资机会在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，应比之前更积极关注制造板块 [4][12] - 新能源制造：地缘冲突引爆全球能源安全刚需，风光从“低碳选项”升级为“战略必选” [4][12] - 中国风光全产业链凭借成本、交付与产能优势，迎来出海黄金期 [4][12] - 能源安全驱动全球电网重构，电力设备出海有望迎来超级大周期，实现量利齐升 [4][12] - 新能源车：即使中东局势缓和，油价中枢仍将维持高位，足以维持新能源车的使用成本优势，推动全球渗透率加速提升 [4][12] - 国内自主品牌车企在全球具备竞争优势，有望加快出海抢占海外市场份额，海外市场将成为重要增长点 [4][12] - 国内汽车零部件企业将跟随车企出海，并加速渗透全球供应链 [4][12] - 机械制造：中国机械制造是净收益方，海外能源成本上升、产能投入不足、供应链安全约束三重供给收缩叠加，形成供需错配 [5][13] - 关注农机、起重机、塑料机械等细分领域 [5][13] - 大飞机制造：大飞机产业链国产化已从“产业升级”问题升维为“国家安全”问题，供应链安全提升的迫切性正转化为国产化提速的最强催化剂 [5][14] - 关注核心环节：发动机链长及机载系统核心 [5][14] 主题投资 - 能源安全：市场低估了冲突的持续性、油价的韧性和能源自主的迫切性，该主题仍处在较好布局时点 [6][15] - 全球对能源安全的追寻正转化为对能源基础设施的刚性需求，能源建设从经济周期问题上升为战略安全问题 [6][15] - 中国新能源制造（光伏、海风、输变电）是回应全球安全诉求的答案，同时关注新能源车产业链和机械制造出海 [6][16] - 机器人：特斯拉AI5芯片流片成功，意味着制约其机器人大规模落地的瓶颈已被突破，市场低估了这一边际变化，关注题材补涨机会 [6][16]