行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 五一假期出行与旅游市场数据表现亮眼，餐饮行业呈现温和复苏态势，服务消费成为全年投资主线 [3][4][8] - 2026年第一季度社会消费品零售总额实现温和增长，餐饮收入增速高于商品零售，消费结构向服务型、体验型消费倾斜 [4] - 美妆行业内部呈现分化特征，护肤品类占主导但竞争激烈，彩妆品类增长较快且国货品牌表现突出 [7] - 部分公司通过收购、战略调整等方式优化业务布局，提升盈利能力和抗风险能力 [5][6][7] 五一假期出行与旅游市场前瞻 - 2026年五一假期民航预测日均航班量近1.63万架次，同比2025年增长0.4% [5] - 预测2026年五一假期民航旅客量约1135.9万人次，日均近227.2万人次，同比2025年增长1.9% [5] - TOP50往返航线中有45条航线计划航班量预计同比增长，其中16条航线增幅超10%，上海-揭阳、南京-成都、北京-武汉航线同比分别增长30.5%、21.8%、20.2% [5] - 截至4月15日，2026年五一假期国内机票（经济舱含税）均价约989.9元，同比2019年增长25.0%，同比2025年增长11.8% [5] - 途牛数据显示，2026年五一团期境内打包旅游产品预订出游人次较去年同期增长10% [5] - 自驾游产品预订出游人次同比增长超50%，自由行产品预订出游人次同比增长近20% [5] - 境内酒店预订出游人次同比增长超10% [5] - 浙江用户因“春假+五一”形成超长假期，出游预订人次同比增长135%，其中湖州、杭州预订出游人次同比增长均超2倍 [5] 2026年第一季度宏观经济与消费数据 - 2026年第一季度社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4% [4][5] - 按消费类型分，商品零售额113072亿元，增长2.2%；餐饮收入14623亿元，增长4.2% [4][5] - 限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类、通讯器材类、金银珠宝类商品零售额同比分别增长10.0%、9.3%、20.8%、12.6% [5] - 3月份社会消费品零售总额同比增长1.7%，环比增长0.14% [5] - 3月份全国餐饮收入达到4359亿元，同比增长2.9%，增速较商品零售高出1.4个百分点 [5] - 2026年第一季度全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9% [5] - 分类别看，生活用品及服务价格上涨2.3%，其他用品及服务价格上涨14.1%，交通通信价格下降1.1% [5] - 食品烟酒及在外餐饮价格同比上涨0.5%，其中猪肉价格下降11.3%，鲜菜价格上涨7.6% [5] - 扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2% [5] 美妆行业第一季度表现 - 2026年第一季度，全网（天猫、京东、抖音）全品类美妆品牌整体销售额达834.87亿元 [7] - 护肤品类销售额达531.48亿元，占美妆市场总体销售额的64% [7] - 护肤品类TOP10中，欧莱雅以18.72亿元销售额、3.52%的市占率排名第一，韩束以14.77亿元销售额、2.77%的市占率排名第二 [7] - 彩妆品类销售额同比增长13%至180.38亿元 [7] - 彩妆品类TOP10中，国货与外资品牌呈现7:3的竞争格局，YSL以8.53亿元销售额排名第一，毛戈平以5.8亿元销售额、3.21%的市占率为国货彩妆第一 [7] - 洗护品类销售额达到100.78亿元，同比增长4.5% [7] - 洗护品类TOP10中前五均为外资品牌，卡诗以5.84亿元销售额、5.79%的市占率排名第一 [7] - 香水品类销售额达22.23亿元，同比增长11% [7] - 香水品类TOP10品牌市场份额总和高达45.18%，香奈儿、迪奥、圣罗兰位列前三 [7] 重点公司动态 - 若羽臣：全资孙公司以4382.21万美元收购Besopke Holding Corporation与Erno Laszlo Group Ltd 100%股权，获得高端护肤品牌“奥伦纳素” [5][6] - 标的公司2025年合并营收5996万美元，净利润-333万美元 [6] - 收购旨在完善护肤品战略布局、深化资源协同、优化品牌矩阵 [6] - 永辉超市：2025年实现营业收入535.08亿元，同比下降20.82%；归母净利润为-25.52亿元 [7] - 2026年第一季度实现营业收入133.67亿元，同比下降23.53% [7] - 2026年第一季度累计关闭394家门店，门店数量从775家减少至392家 [7] - 2026年第一季度实现归母净利润2.87亿元，同比增长94.40%；毛利率较上年同期增长1.27个百分点 [7] - 巨子生物：获央视探访，展示重组胶原蛋白科技实力 [23] - 百雀羚：与江南大学成立联合实验室，聚焦压力性肌肤研究 [23] - 沃尔玛：重新设计近10000种食品和消费品的自有品牌“惠宜” [23] - 特海国际：杨利娟辞任执行董事兼CEO，将加入海底捞推动“红石榴计划” [23] - 古茗：正筹备在南京开放加盟，预计2026年下半年开出首批3至5家门店 [26] - 东方甄选：旗下自营产品超800款，拥有超3086万用户，2026年将上线7款自营跨境保健食品 [26] 行业投资建议 - 服务消费方面：建议关注受益于出行增长、基本面坚挺的餐饮、酒店、景区等板块 [8][24] - 美护方面：建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平、上美股份 [8][24] - 黄金珠宝方面：建议关注受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基 [8][24] - 潮玩方面：建议关注具备IP创造及运营成功经验的公司泡泡玛特 [8][24] - 现制茶饮方面：建议关注品牌力强、业务覆盖广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗 [8][24] 行业行情与数据跟踪 - 本周（4月13日至4月17日）申万行业指数表现：美容护理周涨跌幅-0.06%，商贸零售周涨跌幅+0.80%，社会服务周涨跌幅+1.63% [12] - 3月限额以上商品零售额同比数据：纺服类+7.0%，化妆品类+8.3%，金银珠宝类+11.7%，饮料类+8.2% [11][14] - 截至4月16日，COMEX金价为4810.9美元/盎司 [11][19] - 2025年第一季度至第四季度，黄金首饰消费量累计值同比下滑 [11][19]