行业投资评级 - 看好（维持）[3] 报告核心观点 - 绿色燃料：航运绿色转型加速推进，成本水平或降本空间成为未来技术竞争的核心胜负手[3][4][5] - 电力：各省“十五五”新能源装机规划高规格发布，电价拐点可能因能源价格上涨与极端炎热气候而提前到来[3][6][7][8][9] 绿色燃料：航运绿色转型加速推进 - 政策核心目标：交通运输部海事局发布意见，要求到2030年建立航运碳排放监测体系，国际航行船舶碳排放强度相比2025年下降≥15%[12] - 主要任务：促进船舶与运输方式绿色转型，包括推动老旧船舶报废更新，支持在中长途运输领域应用LNG、氢、氨、醇燃料船舶，在中短途场景应用纯电池动力船舶[12] - 产业协同：政策强调支持船用发动机、燃料储供系统、电池动力系统等关键技术和设备研发与产业化[12] - 上海政策重点：上海市2026年“双碳”工作明确加强以成本为核心的绿色燃料产业化布局，强调产业链协同[13] - 国际接轨与引领：政策强调深度参与国际规则制定，提升我国在国际海事组织的影响力，有助于推动绿色甲醇、氨燃料等中国优势路线获得国际认可[14] - 受益方向与投资建议：政策利好新能源船舶制造和绿色燃料供应链，建议关注LNG、氢燃料、氨燃料、电动船制造商（如中集安瑞科）以及绿色燃料供应商（如嘉泽新能、电投绿能、金风科技等）[5][15] 电力：新能源规划与电价拐点 - “十五五”新能源规划概况：从已披露的19个省份规划看，“十五五”新能源装机规划总量高于“十四五”各省实际新增情况，增量集中在三北沙戈荒大基地、西南水风光大基地以及华东海风三类[6][16] - 部分省份规划数据： - 内蒙古：“十五五”规划新增156GW，是“十四五”新增119GW的131%[17] - 甘肃：“十五五”规划新增80GW，是“十四五”新增57GW的141%[17] - 黑龙江：“十五五”规划新增52GW，是“十四五”新增18GW的291%[17] - 上海：“十五五”规划新增12GW，是“十四五”新增5GW的221%[17] - 多地现货电价上涨：2026年4月6日至12日，多省电力现货均价上涨，上海、广东、广西、海南、贵州、云南市场的周实时均价高于其燃煤发电基准价[19] - 电价上涨原因分析：短期上涨主要与燃料成本上涨传导至机组报价以及气候冲击提升需求有关，具体受印尼煤出口政策变动、全球战局推高能源价格（如秦皇岛港口现货煤价于3月超过去年同期）以及预期厄尔尼诺事件导致高温频发影响[7][20][24] - 广东案例：广东电力现货电价呈上涨趋势，2026年4月多次达到2022年至今同期最高水平，原因包括负荷拉高、新能源及外来电不及预期，以及气电机组高报价中标，其电价上涨直接影响整个南方五省电价[22] - 电价拐点预判：2025年底签约2026年年度交易电价时存在一次性冲击（如新能源入市、售电公司低价竞争），而2026年在美伊战争影响能源价格与预期极端气候背景下，电价拐点可能提前到来[8][24] - 投资建议：若电价拐点提前，建议关注龙头火电运营商及低估值绿电，具体关注方向包括兼具股息与成长性的水电、电价弹性标的、算电协同公司、优质大水电、港股低估值风电、具备潜在装机增量与高股息率的公司以及资产整合方向[9][25]