报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判推进影响有色金属市场，不同金属受产业供需、地缘政治等因素影响呈现不同走势，各金属价格短期有不同表现和运行区间 [2][3][4][5] 各金属情况总结 铜 - 行情资讯：美伊有谈判预期，周五原油大跌、外围股市上行致铜价上扬，伦铜 3M 合约收盘涨 0.81%至 13349 美元/吨，沪铜主力合约收至 102910 元/吨；LME 铜库存减 1475 至 400225 吨，国内上期所周度库存续减 2.6 至 24.0 万吨，日度仓单续减 0.5 至 14.0 万吨；华东现货升水 30 元/吨，广东上调至 210 元/吨，国内精炼铜现货进口小幅亏损，精废铜价差 1440 元/吨环比扩大 [2] - 策略观点：美伊谈判推进海外乐观，国内经济数据改善；产业上原料供应紧张，铜价反弹后废料供应或改善但有限，国内库存有望去化，海外 COMEX 铜价走强使美国以外供应收紧；总体支撑强，情绪改善价格或冲高，谈判反复则偏震荡；今日沪铜主力运行区间 101500 - 104000 元/吨，伦铜 3M 运行区间 13100 - 13600 美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：周五原油下挫铝价回落，伦铝 3M 收盘跌 2.72%至 3545 美元/吨，沪铝主力合约收至 25185 元/吨；周五沪铝加权合约持仓量增 0.6 至 72.7 万手，期货仓单持平于 43.9 万吨，铝锭三地库存环比下滑，铝棒库存环比持稳，铝棒加工费低位运行，下游刚需补货；华东铝锭现货贴水 150 元/吨，下游消费转淡；LME 铝库存减 0.3 至 38.9 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 升水下调 [4] - 策略观点：美伊谈判推进原油下跌，霍尔木兹海峡开放预期下铝价回落；产业上中东冲突致供应缩减，阿联酋联合铝业停产预计影响 160 万吨年化产能，海外供应仍收紧，现货紧张；国内下游开工率偏稳，进口亏损利于出口，库存有望去库；短期铝价高位运行，国内去库加速则有望走强；今日沪铝主力合约运行区间 24800 - 25800 元/吨，伦铝 3M 运行区间 3480 - 3650 美元/吨 [5][6] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收跌 0.01%至 16797 元/吨，单边交易总持仓 10.82 万手；伦铅 3S 较前日同期跌 9 至 1953.5 美元/吨，总持仓 17.2 万手；SMM1铅锭均价 16525 元/吨，再生精铅均价 16475 元/吨，精废价差 50 元/吨，废电动车电池均价 9825 元/吨；上期所铅锭期货库存 5.62 万吨，内盘原生基差 -180 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -30 元/吨；LME 铅锭库存 27.56 万吨，LME 铅锭注销仓单 1.33 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 -25.69 美元/吨，3 - 15 价差 -109.7 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价 1.265，铅锭进口盈亏 373.13 元/吨；4 月 16 日全国主要市场铅锭社会库存 6.57 万吨，较 4 月 13 日增 0.45 万吨 [7] - 策略观点：铅矿显性库存下行，铅精矿 TC 持平，副产品硫酸及白银价格强势，原生冶炼开工率小幅抬升；铅废料库存下行，再生铅开工率持平；原生再生冶炼厂铅锭成品库存均小幅抬升；下游蓄企开工率小幅抬升；沪伦比值高位，自产及进口铅锭增量使国内社会及工厂库存抬升，铅锭宽松，预计短期反弹高度有限 [8] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨 0.48%至 24065 元/吨，单边交易总持仓 16.9 万手；伦锌 3S 较前日同期涨 20.5 至 3443 美元/吨，总持仓 21.89 万手；SMM0锌锭均价 23860 元/吨，上海基差 -75 元/吨，天津基差 -125 元/吨，广东基差 -130 元/吨，沪粤价差 55 元/吨；上期所锌锭期货库存 10.27 万吨，内盘上海地区基差 -75 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -50 元/吨；LME 锌锭库存 11.48 万吨，LME 锌锭注销仓单 2.57 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 -5.57 美元/吨，3 - 15 价差 101.4 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价 1.029，锌锭进口盈亏 -3942.15 元/吨；4 月 16 日全国主要市场锌锭社会库存 22.08 万吨，较 4 月 13 日减 0.19 万吨 [9] - 策略观点：锌精矿加工费下行，副产品硫酸补充冶炼企业利润亏损；下游企业开工率抬升，企业锌锭原料库存下滑；国内锌锭总库存高位但边际去库；海外伦锌现大额注销仓单，Nyrstar 荷兰 Budel 锌冶炼厂 5 月检修，LME 锌价走强；沪伦比值下行，锌锭出口窗口临近开启；市场对美伊冲突脱敏后有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或上移 [10][11] 锡 - 行情资讯：4 月 17 日，沪锡主力合约收报 392880 元/吨，较前日跌 0.15%；SHFE 库存报 8153 吨，较前日减 13 吨，LME 库存报 8710 吨，较前日减 5 吨；供给端云南复产快但部分企业原料短缺开工率下滑，江西废锡回收慢开工率常规恢复产量低位持稳，整体短期难有增量；需求端整体偏弱修复，传统消费疲软，光伏需求回暖但增量有限，家电领域 3 月排产增加需求边际修复但斜率缓；下游企业补库需求是短期变量，前期锡价回落补库带动库存减少，近期锡价反弹补库力度减弱库存小幅增加；截至 4 月 17 日全国主要市场锡锭社会库存 9736 吨，较前一周减 271 吨 [12] - 策略观点：锡供应端短期增量有限，产量维持当前水平；需求端平淡，下游企业逢低补库提供短期支撑，近期锡价反弹补库节奏暂缓；考虑地缘扰动暂缓风险资产反弹，预计锡维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间 35 - 41.5 万元/吨，海外伦锡参考运行区间 45000 - 52000 美元/吨 [13] 镍 - 行情资讯：4 月 17 日，沪镍主力合约收报 143730 元/吨，较前日涨 1.29%；现货市场各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水 -400 元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价 2550 元/吨，较前日跌 200 元/吨；成本端 1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价 74.7 美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价 30.5 美金/湿吨，价格较前日涨 1 元/湿吨；镍铁价格持稳，10 - 12%高镍生铁均价 1089 元/镍点，较前日涨 0.5 元/镍点 [14] - 策略观点：中期全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑强下跌空间有限，短期印尼上调镍基准价或抬升成本支撑线，长线资金可逐步建仓；短期印尼政策扰动使镍矿偏紧，硫磺短缺致 4 月印尼 MHP 冶炼厂开工率下调，预计精炼镍累库放缓甚至阶段性去库，支撑镍价偏强运行，建议逢低做多；短期沪镍价格运行区间 13.0 - 16.0 万元/吨，伦镍 3M 合约运行区间 1.6 - 2.0 万美元/吨 [15] 碳酸锂 - 行情资讯：4 月 17 日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 169,010 元/吨，较上一工作日 +1.51%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 167,000 - 172,000 元/吨，均价较上一工作日 +2,600 元/吨（+1.56%），工业级碳酸锂报价 163,500 - 168,500 元/吨，均价较前日 +1.22%；LC2605 合约收盘价 147,220 元/吨，较前日收盘价 -0.59%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 -1250 元/吨 [17] - 策略观点：当前现货紧张缓和，但资源端扰动频繁，澳大利亚柴油短缺使市场担忧二季度锂矿供应；需求端电池材料排产稳中有升，市场预期二季度供小于求，看涨情绪高；后市关注盘面持仓、产业驱动事件和现货升贴水变化；今日广期所碳酸锂 2605 合约参考运行区间 163,000 - 189,000 元/吨 [17] 氧化铝 - 行情资讯：2026 年 4 月 17 日，截至下午 3 时，氧化铝指数日内涨 0.63%至 2721 元/吨，单边交易总持仓 59.03 万手，较前一交易日增 2.15 万手；基差方面，山东现货价格跌 10 元/吨至 2655 元/吨，贴水主力合约 11 元/吨 [19] - 策略观点：矿端几内亚铝土矿管控政策未发布，预计削减出口量抬高矿价重心但上行空间受压制，矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局难改；当前宜观望，尽管矿端预期改善，中长期过剩和注册仓单高企压制盘面价格，留意 06 合约仓单集中到期风险；国内主力合约 AO2605 参考运行区间 2500 - 2700 元/吨，关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [20][21] 不锈钢 - 行情资讯：周五下午 15：00 不锈钢主力合约收 15085 元/吨，当日 +1.65%（+245），单边持仓 30.55 万手，较上一交易日 +52693 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 14850 元/吨，较前日 +200，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 14900 元/吨，较前日 +200；佛山基差 -435（-45），无锡基差 -385（-45）；佛山宏旺 201 报 9500 元/吨，较前日 +50，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 1090 元/镍，较前日 +5；保定 304 废钢工业料回收价报 9900 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8525 元/50 基吨，较前日持平；期货库存 52897 吨，较前日 +4331；4 月 17 日数据，社会库存降至 110.20 万吨，环比减 3.21%，其中 300 系库存 67.62 万吨，环比减 0.24% [23] - 策略观点：上周印尼实施新版镍矿基准价 HPM 计算公式，上调 1.6%品位镍矿修正系数，强化伴生元素价值提取，镍矿成本中枢上移，强化不锈钢成本支撑；国内现货钢厂盘价上调 200 元/吨，现货价格上涨慢，贸易商看好行情套利买盘刺激交投；下游行业一季度数据同比走弱，但 300 系冷轧库存低且去化加快，需求有复苏迹象；目前不锈钢看涨情绪在，但估值高且现货充足，短期难大幅上涨，后续面临需求考验；主力合约参考区间 14700 - 15200 元/吨 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格震荡调整，主力合约收盘跌 0.43%至 24040 元/吨（截至下午 3 点），加权合约持仓增至 2.43 万手，成交量 0.87 万手，量能收缩，仓单增 0.03 至 3.06 万吨；AL2606 合约与 AD2606 合约价差 1480 元/吨，环比略微下滑；国内主流地区 ADC12 均价持稳，进口 ADC12 报价不变，下游刚需采买为主；库存方面，上期所周度库存增 0.02 至 3.47 万吨，国内三地库存环比下滑 0.01 至 2.57 万吨 [26] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑强，下游复工复产推进需求有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计偏强 [28]