宇通客车 - 2025年公司实现营业收入414亿元，同比增长11%，归母净利润55.5亿元，同比增长35% [4] - 出口业务表现强劲，销量1.7万辆，同比增长22.5%，出口收入211亿元，同比增长38.9%，出口ASP达123万元，同比增长13% [5] - 盈利能力持续提升，2025年毛利率25.1%，同比增长2个百分点，其中出口毛利率29.6%，显著高于国内的19.1% [5] - 公司预计2026-2028年实现营业总收入455、495与538亿元，归母净利润63、69与78亿元 [6] 债券市场 - 近期长债与超长债利率明显下行，原因包括市场内生修复利差诉求、资金面宽松以及公募基金负债端改善 [8] - 对于30年国债，报告指出10年国债继续下行空间可能不大，且短端利率存在上行风险，30年国债继续下行难度加大，但若市场回调，机构“钱多”状态可能提供买点 [9] 极兔速递 - 2026年一季度合计包裹量83.26亿件，同比增长26.2%，其中东南亚包裹量27.68亿件，同比增长79.9% [11][12] - 2025年东南亚市场实现收入45.0亿美元，同比增长39.8%，业务量76.6亿件，同比增长67.8%，份额提升至34.4%，经调整EBIT 5.38亿美元，同比增长77.5% [13] - 2025年新市场实现收入8.7亿美元，同比增长51.2%，经调整EBIT首次扭亏为盈，达0.04亿美元 [14] 宏观与资产配置 - 2026年3月综合、制造业、非制造业PMI均重返扩张区间，PPI环比连续6个月上涨，工业品通缩压力显著缓解 [16] - 美伊以冲突预计烈度可控、长期持续，若霍尔木兹海峡通行受阻将推升全球通胀预期与市场风险溢价 [17][18] - A股方面，国内正处于摆脱通缩、盈利修复阶段，温和油价上行有助于形成良性循环 [18] 新和成 - 2025年公司实现营业收入222.51亿元，同比增长2.97%，归母净利润67.64亿元，同比增长15.26% [19] - 2026年以来主营产品价格大幅上涨，截至4月16日，蛋氨酸均价较年初上涨195.45%，维生素A均价较年初上涨86.40% [21] - 公司预计2026-2028年营业收入分别为269.65、288.60、307.70亿元，归母净利润分别为88.03、98.54、108.27亿元 [24] 贵州茅台 - 2025年公司实现营业总收入1720.5亿元，同比下降1.2%，归母净利润823.2亿元，同比下降4.5% [26] - 单Q4直营渠道收入同比增长26.8%，直营占比同比提升26.2个百分点至71.8% [27] - 2025年公司分红总额650.3亿元，分红率提升至79.0%，若加上60亿元回购，对应实际股息率可达4.0% [29] 春秋航空 - 2025年公司实现营业收入214.6亿元，同比增长7.3%，归母净利润23.17亿元，同比增长1.96% [32] - 2025年公司总ASK同比增长12.1%，综合客座率91.5%，同比提升0.04个百分点，机队利用率达到9.97小时，同比提高0.67小时 [34][35][36] - 2025年单位ASK成本0.300元，同比下降5.0%，其中单位燃油成本0.101元，同比下降9.6% [37] 蓝色光标 - 2025年公司实现营业总收入686.93亿元，同比增长12.99%，归母净利润2.25亿元，同比扭亏为盈 [40] - 出海广告投放实现收入564.96亿元，同比增长16.89%，成为核心增长引擎 [42] - 2025年AI驱动收入37.25亿元，同比增长210.42%，营收占比为5.42% [44] 煤炭行业 - 2026年3月规上工业原煤产量4.4亿吨，同比持平，进口煤炭3905.89万吨，同比增长0.85% [46][48] - 需求端，3月规上工业火电同比增长4.2%，化工行业合计耗煤同比增长11.76%，测算整体煤炭需求同比增长3.3% [49][50] - 3月秦皇岛5500大卡港口煤价均价742.59元/吨，同比上涨9.61%，环比上涨4.12%，呈现淡季不淡 [51][52] 华立科技 - 2025年公司营收9.97亿元，同比下降1.99%，归母净利润0.69亿元，同比下降18.44% [55] - 2025年游戏游艺设备销售收入4.60亿元，同比下降16.14%，但海外设备销售收入1.68亿元，同比增长25% [57] - 2025年动漫IP衍生产品销售收入3.69亿元，同比增长12.97%，2026年将推出首款NBA官方正版授权卡片游艺机 [58] 海思科 - 2025年公司营业收入43.88亿元，同比增长17.91%，扣非归母净利润1.67亿元，同比增长26.33% [60] - 公司预计2026年Q1归母净利润4.77-5.57亿元，同比增长923.34%-1094.97% [61] - 公司创新药HSK39004完成海外授权，总金额最高10.63亿美元，并与AbbVie签署新药独占许可协议，最高可获7.15亿美元里程碑付款 [62] 晶盛机电 - 2025年公司实现营收113.57亿元，同比下降35.39%，归母净利润8.85亿元，同比下降64.74% [63] - 碳化硅业务已实现规模化量产与销售，并已获取部分海内外客户批量订单 [66] - 半导体装备业务中，12英寸常压硅外延设备已交付国内头部客户，关键指标达国际先进水平 [67] 金海通 - 2025年公司实现收入6.98亿元，同比增长71.68%，归母净利润1.77亿元，同比增长124.93% [71] - 2025年测试分选机实现收入6.33亿元，同比增长79.51% [72] - 2025年公司毛利率为52.21%，同比增长4.75个百分点，净利率为25.28%，同比增长5.98个百分点 [73] 茂莱光学 - 2025年公司实现收入6.91亿元，同比增长37.42%，归母净利润0.46亿元，同比增长30.43% [75] - 分行业看，半导体领域收入同比增长71.47%，收入占比57.76%，AR/VR检测领域收入同比增长152.31% [76] 万咖壹联 - 2025年公司实现营业总收入42.99亿元，同比增长63.6%，经调整净利润6501.2万元，同比增长93.4% [78] - 2025年移动广告服务收入为42.75亿元，同比增长66.8%，占收入比99.4% [78] - 2025年实现海外业务收入2亿元，同比增长518.2%，2026年3月获龚虹嘉与李英联合战略投资3.5亿港币 [80] 先导基电 - 2025年公司实现收入18.52亿元，同比增长218.50%，归母净利润-1.27亿元 [83] - 分业务看，铋材料销售业务实现收入13.20亿元，专用设备制造业务收入3.48亿元，同比增长44.55% [84] - 2025年公司毛利率为19.72%，同比下降27.95个百分点 [85]