核心观点 - 非银金融行业：当前处于业绩披露期，资本市场改革政策明确并稳步推进，为券商业务提供长期发展机遇，2025年券商业绩普遍增长，一季度行业基本面数据稳定且同比改善，板块估值处于近十年低位，具备修复空间，建议关注头部券商及并购重组潜在受益标的[8] - 纺织服装行业：2026年3月国内社会消费品零售总额同比增长1.7%，其中纺织服装类社零实现高单位数增长（7.0%），线上穿类商品零售额增长强劲（11.6%），行业终端消费增长良好，报告建议关注品牌服饰、纺织制造、黄金珠宝及零售板块的细分投资主线[9][10] 市场走势 - 2026年4月20日，国内市场主要指数涨跌互现：上证指数收盘4,051.43点，下跌0.10%；深证成指收盘14,885.42点，上涨0.60%；沪深300指数收盘4,728.67点，下跌0.17%；创业板指收盘3,678.29点，上涨1.43%[4] 非银金融行业月报要点 - 投资建议：资本市场改革在多维度发力，吴清主席在“两会”专题记者会上明确推动创业板制度适配性提升、并购重组改革及提高中长期资金入市比例，政策夯实市场稳定性，为券商业务长期发展提供机遇与空间[8] - 业绩表现：截至3月底，25家披露业绩预告的券商合计实现营业收入4,413.11亿元，同比增长10.30%；合计实现归母净利润1,799.68亿元，同比增长44.92%，其中11家增速超50%[8] - 业务分析：业绩增长主要动因是经纪业务，实现收入1,171.88亿元，同比增长44.37%；利息净收入364.28亿元，同比增长49.30%；投行业务和投资业务收入分别为326.49亿元和1,848.60亿元，同比增长38.31%和32.94%[8] - 行情回顾：2025年3月券商指数持续回落，在行业指数中排名第20，跑输沪深300指数，板块内仅哈投股份上涨2.28%，锦龙股份、华泰证券、东方财富跌幅居前，分别下跌21.37%、16.74%、16.12%[8] - 数据跟踪： - 财富管理：3月A股日均成交额2.33万亿元，环比上升0.84%，同比增长129.43%；两融余额2.61万亿元，日均两融余额2.64万亿元，环比下降0.78%，同比上升37.07%；新发行基金份额648.35亿份，环比下降28.47%[8] - 投行业务：3月股权承销规模736.93亿元，环比上升79.61%，同比增长27.52%；债券承销金额13,606.64亿元，环比上升51.37%，同比上升13.34%[8] - 自营业务：3月主要股指下跌，上证综指下跌6.51%，沪深300下跌5.53%，创业板指下跌3.79%；中债-总全价指数较2026年初上涨0.13%[8] 纺织服装行业社零数据点评要点 - 整体社零数据：2026年3月国内社会消费品零售总额为4.16万亿元，同比增长1.7%，环比下滑1.1个百分点，低于市场预期的+2.45%，其中餐饮收入同比增长2.9%，商品零售同比增长1.5%[9] - 渠道表现：2026年1-3月，网上商品零售额同比增长7.5%，表现好于商品零售整体增速（2.2%），线上穿类商品零售额同比增长11.6%；线下渠道中，3月便利店、超市零售额分别增长8.3%、5.1%，而百货店、品牌专卖店零售额分别下降0.1%、4.2%[9] - 细分品类表现：2026年3月，限额以上纺织服装类零售额同比增长7.0%；化妆品类同比增长8.3%；金银珠宝类同比增长11.7%，同期上金所AU9999均价为1,087.01元/克，同比上涨56.3%；体育/娱乐用品类同比下降2.0%，增速由正转负[9] - 品牌服饰板块投资建议：2026年一季度纺织服装社零同比增长9.3%，线上穿类增长11.6%，建议关注三条主线：1）经营稳健的歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺；2）运动服饰公司安踏体育、361度、李宁，其中安踏主品牌及FILA品牌零售流水环比明显改善，361度线下流水保持双位数增长，电商流水实现中双位数增长；3）情绪消费标的锦泓集团[9][10] - 纺织制造板块投资建议：建议关注：1）具备量价提升逻辑的上游制造商新澳股份和百隆东方，新澳股份2025年归母净利润4.80亿元，同比增长12.10%，百隆东方2025年归母净利润6.56亿元，2025年第四季度毛利率同环比显著恢复；2）中游制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份，其核心竞争优势不改[9][10] - 黄金珠宝板块投资建议：建议关注：1）投资金占比超70%的菜百股份，其2025年归母净利润预计为10.6-12.3亿元，同比增长47.43%-71.07%；2）产品力领先的老铺黄金、潮宏基、周大生，老铺黄金2026年一季度预计营收165-175亿元，净利润36-38亿元，潮宏基2026年营收有望实现中双位数增长，周大生调整黄金产品入网费标准至24元/克，预计增厚业绩[10] - 零售板块投资建议：建议关注：1）名创优品，预计2026年一季度营收增长25%，全年营收同比增长高双位数，净开门店510-550家；2）永辉超市，2025年预计营收535.08亿元，同比下降20.82%，净亏损25.50亿元，公司深度调改315家门店[10]