报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价震荡向上，中东局势不确定性强，市场风偏或承压，关注沃什听证会对货币政策框架阐述，预计其合理回收部分市场流动性，或四季度后择时降息 [2][7][9] - 基本面方面，国内硫酸出口禁令使海外湿法产量面临下行压力，国内炼厂减产，进口量回升补充短期供应，终端消费旺季回归，供需从紧平衡向紧缺演变，预计铜价保持震荡，需关注地缘风险演变 [2][7][9] 各目录总结 市场数据 - LME铜、COMEX铜、SHFE铜、国际铜价格均上涨，涨幅分别为3.83%、3.64%、3.95%、4.24%；沪伦比值微升0.01；LME现货升贴水跌幅148.97%，上海现货升贴水降10元/吨 [3] - 截至4月17日，LME、COMEX、SHFE和上海保税区总库存126.9万吨，较4月10日降1.33%，其中LME库存增1.90%，COMEX库存增1.36%，SHFE库存降9.77%，上海保税区库存降15.82% [6] 市场分析及展望 - 地缘上美伊谈判不畅，霍尔木兹海峡封锁，原油市场波动大，新提名主席沃什听证会将举行；国内一季度GDP同比增5%，工业增加值增5.7%，经济发展良好 [2][7] - 基本面矿端供应增速低，海外湿法铜产量下滑，国内终端复苏，全球库存回落，国内近月结构回归平水 [2][7] - 库存方面，截至4月17日全球库存小幅回落，LME铜库存小增，注销仓单比例降至12.9%，上期所库存减少，上海保税区库存减少，洋山铜仓单溢价高位运行，美铜库存高，国内库存去化，沪伦比值低位震荡 [7] - 宏观上，美伊局势紧张影响原油市场，关注沃什听证会对货币政策的阐述，预计其回收部分流动性后四季度或降息；国内一季度经济数据良好，进出口增长 [8] - 供需上，卡莫阿产量指引下调，Grasberg恢复慢，现货TC极低，部分炼厂检修，海外货源回流补充国内供应；需求端，4月中旬电网招投标启动，电缆电线企业开工率回升，新能源汽车产销回归，空调排产降幅收窄，AI数据中心建设加快，社会库存去化，近月盘面结构转向平水 [9] 行业要闻 - 刚果（金）通过合资企业将美铜销售计划提至50万吨，较1月增五倍，2025年产量达350万吨，设关键矿产战略储备，加剧西方与中企竞争 [10] - 智利矿企安托法加斯塔2026年一季度铜产量14.3万吨，环比降19.2%，同比降8%，各矿产量均下降，维持全年产量65 - 70万吨目标，正评估阿根廷投资机会 [11] - 澳大利亚新南威尔士州地震致纽蒙特公司旗下Cadia金矿暂停地下作业，若停产时间长将影响公司产量 [12] 相关图表 - 包含沪铜与LME铜价走势、LME铜库存、全球显性库存、上海交易所和保税区库存等18个图表，展示铜市场各方面数据及变化 [14][16][20]