报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿价格因海运费上涨周度环比下降，氧化铝运行产能先降后预计回升，价格呈底部震荡态势；电解铝运行产能国内稳中有升，海外因中东冲突面临减产风险；下游开工逐步抬升但受铝价波动抑制，铝锭社会库存拐点有望到来，再生铸造铝合金消费恢复慢，建议波段做多并关注谈判进展和国内社会库存去化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格周度环比降0.68美元/干吨至68.2美元/干吨，市场预期运费回落致矿石报价下调 [3][8] - 氧化铝运行产能周度环比降20万吨至9385万吨，全国库存周度环比增1.8万吨至541.6万吨，随着广西新产能投产运行产能预计回升，价格呈底部震荡态势 [3][11] - 电解铝运行产能周度环比增4万吨至4494.6万吨，国内预计稳中有升，海外因中东冲突面临减产风险 [3][19] - 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比持稳于64.7%，下游开工进入旺季但需求受铝价波动抑制，铝锭社会库存拐点近期有望到来 [3] - 再生铸造铝合金终端消费恢复节奏低于预期，生产节奏小幅放缓，建议波段做多，关注谈判进展和国内社会库存去化情况 [3] 宏观经济指标 - 展示美国国债收益率曲线、美元指数、国债收益率、人民币汇率等宏观经济指标的走势图表 [5] 铝土矿 - 国产铝土矿价格暂稳，山西、河南等地矿山逐步复产，但矿业整顿等基础性问题短期内难根本解决 [8] - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下降，海运费走高未提振矿价，市场预期运费回落，下游采购谨慎，少数矿商低品位矿石报价下调 [8] - 几内亚铝土矿出口限制措施力度预计温和，矿业部已与矿企会谈，政策近期将出台 [8] 氧化铝 - 截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨周度环比持平，运行产能9385万吨周度环比减20万吨，开工率81.88% [11] - 国产现货加权价格2663.4元/吨，周度环比涨67.3元/吨，全国氧化铝库存541.6万吨，周度环比增1.8万吨 [11] - 河北某氧化铝大厂二期焙烧端停运，集团加快嘉峪关二期与三期焙烧炉建设；广西多个新产能投产或预计投产，运行产能预计回升，价格呈底部震荡态势 [11] 氧化铝重要高频数据 - 展示氧化铝基差、港口库存、南北价差、外运数据等高频数据的走势图表 [13][14][15][16] 电解铝 - 截至上周五，电解铝建成产能4551.2万吨周度环比增3万吨，运行产能4494.6万吨周度环比增4万吨 [19] - 国内新投和复产产能情况：扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨建设中，辽宁忠旺30万吨复产，广西隆林盘活5.71万吨闲置产能 [19] - 海外情况：霍尔木兹海峡封控影响生产，欧洲天然气价格大涨引发减产担忧，部分项目投产、复产、减产或维持产能 [19] 电解铝重要高频数据 - 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据的走势图表 [21] 库存 - 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存的走势图表 [24][25][26][27] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比降0.2%至59.3%，下游企业刚需补库，市场交投淡，新增订单不足，生产节奏放缓 [30] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示型材铝、机件生铝、废铝价格，铝合金期货远期曲线，ADC12 - A00价差季节性走势，ADC12铝合金锭进口利润等高频数据的走势图表 [31][32][33][34][35] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比持稳于64.7% [38] - 铝型材龙头企业开工率周度环比持稳于57%，工业型材光伏、汽车、储能需求较好，建筑型材偏弱 [43] - 铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于73%，国内终端罐料包装需求强，汽车板材订单改善，储能终端需求旺盛 [43] - 铝线缆龙头企业开工率周度环比降0.4%至67.2%，企业成品库存补充完毕，订单平稳，行业旺季订单支撑好，开工下降空间有限 [47] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比升0.5%至56.8%，下游需求回暖支撑开工率回升 [47]